本文篇幅较长，欢迎关注、点赞、收藏、评论、推荐，有时间慢慢读。私域群定期分享专业研报，还有开户福利，有想进群的朋友，请添加小助理vx：vip492287vip，备注说明。
基础化工-塑料-合成树脂
炒作概念
第四代半导体、盐湖提锂、锂电池、新材料、专精特新等
股民数量
截至2025年9月30日，蓝晓科技股东户数为1.72万户，较2025年6月30日减少1805户，降幅为9.48%。
同期，股价上涨近20%。
股价历史表现
1月16日刚刚创造了新的历史，76.8元，打开了新的上涨空间。
2024 年蓝晓科技实现营收 25.54 亿元，吸附材料是核心收入来源，占比超七成。
核心产品：特种吸附分离材料（30 多个系列、100 多个品种），用于精准提取纯化目标物质。
配套业务：系统装置与技术服务，提供 “材料 + 设备” 一体化分离纯化方案。
应用领域：金属资源（盐湖提锂、提镍钴等）、生命科学（多肽 / 小核酸药物纯化、疫苗制备）、水处理与超纯化（半导体超纯水）、食品加工、节能环保、化工与催化。
核心业务构成：
吸附材料：19.9 亿元，占比 80.9%，销量 6.4 万吨创新高。
系统装置：3.7 亿元，占比 15.1%，受盐湖提锂项目周期影响下滑。
财务数据
回顾蓝晓科技近四年的财报，真不错，但2024年无论营收还是利润增速都明显下滑，这一势头在2025年还在延续。2025年前三季度，蓝晓科技实现营收19.33亿元，同比上升2.2%；归母净利润6.52亿元，同比上升9.27%，和2024年的增速差不多，基本可以判断高增速时期已经过去了。
具体看看2024年和2025年前三季度核心财务数据
2024年核心财务指标
总结一下，亮点方面：盈利能力持续提升，毛利率创历史新高，高附加值业务占比增加；财务结构稳健，资产负债率下降，偿债能力增强；经营现金流充裕，现金流状况良好，盈利质量高；基础业务增长强劲，抵消盐湖提锂系统装置业务下滑影响
风险提示：营收增速放缓，主要受盐湖提锂系统装置业务周期性影响
2025年前三季度核心财务指标
总结一下：盈利能力创历史新高：毛利率达 52.81%，同比提升 4.14 个百分点，主要得益于生命科学、金属等高毛利品种占比提升及原料价格回落；现金流状况大幅改善、财务结构持续优化、单季度业绩加速增长：第三季度实现营业收入 6.86 亿元，同比增长 14.86%，环比增长 2.29%，呈现逐季改善态势。
整体行业情况
行业基本定位与核心属性
技术本质：吸附分离技术是实现高效提取、浓缩和精制的重要分离手段，在下游生产中起到分离、纯化作用，被誉为 “工业味精”
产品形态：蓝晓科技生产 30 多个系列 100 多个品种的吸附分离材料，覆盖离子交换树脂、吸附树脂、螯合树脂、凝胶树脂、大孔树脂等多种类型
产业链位置：位于产业链中游，上游为苯乙烯、二乙烯苯等化工原料，下游广泛应用于金属资源（盐湖提锂、湿法冶金）、生命科学（制药、生物工程）、水处理与超纯化（半导体、电力）、食品加工、节能环保、化工与催化六大领域
市场规模与增长态势
2025 年全球离子交换与吸附树脂市场规模预计突破 50 亿美元，中国占比达 35% 以上
特种树脂需求年复合增长率达8.7%，远超传统通用树脂（3-5%）
半导体超纯水制备市场增速超预期，2025 年规模突破22 亿美元
2024 年中国吸附分离材料市场规模约120 亿元，年增长率维持在10-12%区间
细分领域爆发：半导体吸附材料市场规模达52 亿元（年增 29.6%），锂电池正极材料提纯领域需求增速达24%
竞争格局分析
行业驱动因素与发展趋势
核心驱动因素
关键发展趋势
高端化转型：传统通用树脂增速放缓（3-5%），特种树脂（电子级、医药级、核电级）增速达15-30%
一体化服务：从单纯卖材料向 “材料 + 装置 + 技术服务” 一体化解决方案转型，蓝晓科技是该模式的领先实践者
绿色低碳：树脂再生循环利用技术推广，商业模式向树脂租赁与再生服务创新
全球化布局：国内龙头加速海外市场拓展，蓝晓科技已覆盖美洲、欧洲、东南亚等区域
技术迭代：均粒树脂专利占比提升，MOF 材料等新型吸附材料占比升至 18%，传统活性炭市场份额降至 34%
行业挑战与风险
原材料价格波动：苯乙烯、二乙烯苯等化工原料价格波动影响毛利率，2023 年部分企业原料成本激增 34%
国际竞争压力：国际巨头在高端市场仍具品牌与技术优势，价格战风险存在
技术迭代风险：新型材料（如 MOF、碳基材料）可能对传统树脂市场形成冲击
下游行业波动：半导体、锂电池等下游行业周期性波动可能影响需求
总结与展望
吸附分离材料行业正处于快速发展期，市场规模持续扩大，高端化、一体化、绿色化趋势明显。政策支持与下游需求双轮驱动，国产替代进程加速，为国内龙头企业提供了广阔发展空间。蓝晓科技凭借技术优势、一体化模式和全产业链布局，已成为行业引领者，未来有望在高端市场进一步突破，巩固国内龙头地位并提升国际影响力。
蓝晓科技发展简史
2001 年 4 月 5 日，西安蓝晓科技有限公司正式成立，由高月静、田晓军等四位创始人发起设立，总部位于西安。
2002 年，公司成功开发头孢 - 7ACA 纯化树脂，打破国外长期垄断。
2004 年，特种树脂工厂建成投产，公司迈出产业化关键一步，实现从实验室技术到规模化生产的跨越。
2007 年，公司首次与青海相关单位合作开展盐湖提锂技术研究，技术可行性得到验证。
2011 年，公司完成股份制改造，更名为 “西安蓝晓科技新材料股份有限公司”，为登陆资本市场做好充分准备。
2013 年，公司推出电子级超纯水树脂，成功进入半导体材料领域，为后续半导体产业爆发提前布局。
2014 年，系统工程业务板块成立，公司开始从材料供应商向 “材料 + 装置” 一体化服务商转型，商业模式升级带动客户粘性与附加值显著提升。
2015 年 7 月 2 日，蓝晓科技在深交所创业板成功上市，股票代码 300487，成为中国离子交换树脂行业首家 A 股上市公司。
2018 年，盐湖提锂技术取得重大突破，公司与藏格锂业、锦泰锂业签订 10.45 亿元项目合同，同时在青海建成第一条盐湖提锂工业化产线，盐湖提锂业务就此成为新增长极，开启资源领域应用新篇章。
2019 年，蓝晓科技新材料产业园与蒲城蓝晓新材料基地建成投产，产能大幅提升；同年全资收购比利时 Puritech 公司，通过海外并购正式开启全球化布局。
2021 年，电子级树脂通过国内主流半导体厂商认证，进口替代进程加速推进，高端市场份额稳步提升。
2023 年，蓝晓科技中标罗布泊盐湖老卤提锂项目，同时与西藏麻米错盐湖签订大额合同，盐湖提锂业务持续拓展，覆盖国内主要盐湖资源。
未来趋势
目前写了160多家公司，蓝晓科技算得上业绩与股价共同成长表现最匹配的一家，真正体现了一点价值投资，标的是真不错。
每天拆解一家上市科技公司，我们下期见。
点击下方目录了解更多上市科技公司。
关注我，了解更多上市科技公司。
