6月27日上午10点18分35秒左右，贵州茅台（600519.SH）突破1000元/股，最高至1001元/股。截至当日午市收盘，贵州茅台报在998.04元，市值达到12537亿元，今年以来累计涨幅为69.16%，大幅跑赢大盘。不仅贵州茅台，五粮液（000858.SZ）上午盘中也突破118元/股，再创历史新高。
“过去2年来，以茅台为代表的消费公司股价表现非常强势。我觉得不能简单从风格、周期等角度来看，选股的思路也变为更重视ROE 、分红、现金流等方面。如果消费股能够持续在这些指标上有很好的表现，资金亲睐的情况会一直持续下去。”27日中午，北京一位公募基金经理向第一财经表示。
而多位受访人士也表示，眼下的一种情形是，价值投资风格不断被强化，可能会迫使其他风格的投资经理被迫转向消费股的投资——不然就可能面临巨大的业绩压力。
Wind统计显示，贵州茅台、五粮液，以及目前创业板“一哥”迈瑞医疗（300760.SZ）的一个共同之处是，均为机构所偏好，并且得到了机构的“抱团”持仓。
茅台“飞天”
多次冲击千元后，贵州茅台股价终于在27日上午突破1000元大关。
“今天股价碰了1000元又掉下来，破1000元肯定是大概率事件。或许你现在看觉得贵，但明年再看1000元的股价又很便宜了。”一位私募人士表示。
茅台股价突破千元背后，机构“抱团”是主要原因之一。
Wind统计显示，截至今年一季度末，基金、券商、外资等机构对茅台持股比例合计约为15.06%，而去年年末这一比例为13.47%，机构持股比例进一步提升1.59个百分点，提升主要来自于陆股通的贡献。去年年末，陆股通持有贵州茅台7.96%股份，到了今年一季度末，持仓比例已达9.62%。
此外，汇金、证金等“国家队”也是贵州茅台的持股大户，截至一季度末，汇金、证金持仓比例分别为0.86%和0.64%。除了一些指数基金和消费主题基金，某第一梯队公募的中小盘基金甚至重仓了茅台。
第一财经了解到，近两年来价值投资的风格被强化，以及消费股的良好表现，迫使其他风格的投资经理被迫转向消费股的投资，不然就可能面临巨大的业绩压力。
“过去两年到现在一直就是这种情况。”某险资投研人士表示，“险资对茅台也非常感兴趣，除了茅台外，对五粮液等白酒股都有很多的持仓。茅台业绩没有什么问题，但是风格切换无法预判。没有人可以判断茅台是否能继续增长，大家都是做趋势跟踪的，涨的时候一直拿着，一旦有一天不好的趋势出来就会卖掉。”
“白酒板块头部上市公司未来5~10年还会有不错的增长，成长性预期、确定性等支撑现在的估值水平。即使在终极演绎下未来基本没什么增长的阶段，对标国际市场，无论作为消费品还是烈酒巨头，龙头也会享有较高的估值溢价。” 太平洋证券食品饮料分析师郑汉镇说。
“短期看，无论从基本面还是资金面判断，白酒发生大幅向下调整的概率较低。后续可以跟踪观察中秋国庆期间，高端白酒的动销和价格。如果整体不差，那么明年的业绩预期就会比较好，三季报左右开始估值切换，会有不错的空间。”郑汉镇也向第一财经表示。
抱团“买醉”
不仅茅台，集中抱团的现象也出现在五粮液上。
截至今年一季度末，基金券商以及陆股通等合计持有五粮液18.3%股份；同样，证金、汇金亦重仓五粮液，在基金持股方面，易方达、汇添富等老牌公募旗下均有20只及以上的产品持有五粮液。
对此郑汉镇表示，白酒板块是A股最优质的投资板块之一，也有稀缺性，目前无论是外资还是国内资金，集中报团的现象比较明显。
但也有分析人士表示，如果业绩增速出现下滑或不及预期等情况出现，就可能出现资金获利了结，“抱团”严重的甚至会造成踩踏。
“去年的五粮液就是这种情况，跌了一大波就是因为某个季度业绩不及预期，但往往这种情况就是买入机会。”该华南险资人士也表示，“最终还是要选赛道好、公司增长稳定的公司，在情绪过高的时候卖掉、悲观的时候买入。”
“在现阶段没有太大利空的情况下，那就一直持有。茅台基本是标配，万一涨了你也不能落后。超额部分收益再去找弹性品种加强，主流标的、基本面比较好的还是要持有一些，不然暴涨的话，都不好补。因为更侧重于相对收益，所以怎么样都会配置一些。”该北京公募基金经理也坦言。
“现在茅台的估值不算便宜，估值上升的空间不会很大。现在就是看业绩，如果每年上涨20~30%，也会有一部分人愿意赚这个钱。”前述华南险资投研人士则表示。
“这种风格将会持续较长的时间，短期看，只要不发生系统性风险，或者说消费股收入和利润掉头向下，这种投资逻辑就不会逆转。”该险资人士进一步表示。
“很难说风格会不会变，但风格的变化都是阶段性的。以前成长股涨起来的时候，消费股会跌的很惨，但现在未必。”上述公募基金经理也表示。 高位见顶还是继续上涨？看多还是看空？在投资者的争辩声中，以茅台、五粮液为代表的白酒股还在持续创出历史新高。
消费品行业可谓是牛股辈出，虽然股价过百元的白马股还在天天涨，但对于大多数散户而言，也只是在远处欣赏，不敢参与其中。
能够长期持有优质股票并获得高收益，想必是很多投资者追求的目标。但问题是如何慧眼识珠，辨别哪些才是值得投资的优质股呢？
01白酒股耍“酒疯”的背后逻辑
巴菲特选股比较看重净资产收益率。他曾说过，“如果只能选择一个指标来衡量公司经营业绩的话，那就选净资产收益率吧”。净资产收益率是衡量上市公司盈利能力的重要指标。是指利润额与平均股东权益的比值，该指标越高，说明投资带来的收益越高；净资产收益率越低，说明企业所有者权益的获利能力越弱。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。
值得注意的是，巴菲特在投资购买可口可乐之前，分析了公司十年来的净资产收益率变化趋势。数据显示，在1978年-1982年，可口可乐的净资产收益率保持在20％左右，到1983年-1987年进一步提升至30％左右。
中新经纬通过数据梳理发现，贵州茅台的净资产收益率连续多年都超过20％，其股价从2014年至今涨幅超500％。五粮液、山西汾酒、泸州老窖等白酒也有不俗表现，长期处于强势的上涨格局。对以茅台为代表的白酒股持续上涨，也有业内人士表示担忧，没有只涨不跌的股票，短期可能面临回调压力。
而净资产收益率连续多年较低、持续性较弱的金种子酒、老白干酒、酒鬼酒等白酒，其股价走势相对来说比较疲弱。
02 炎炎夏日啤酒股能否后来居上？
从近四年披露的上市公司年报数据可以看出，啤酒的净资产收益率相对于白酒来说，增长并没有那么持续和强劲。除重庆啤酒、青岛啤酒外，大部分个股低于5％以下，处于较低增长。
净资产收益率持续高增长的重庆啤酒，2018年增长35％。其股价也屡创新高，今年以来涨幅超50％。净资产收益率偏低的惠泉啤酒、燕京啤酒、兰州黄河，股价表现平平，毫无亮点可言。
夏天到了，啤酒进入消费旺季，板块能否注入一针强心剂？走势较弱的个股能否出现补涨？渤海证券认为，综合生产成本目前有下行的趋势，叠加增值税下调及去年产品提价，叠加三季度业绩披露和消费旺季来临，啤酒板块或存在超预期可能。长期来看，啤酒利润结构调整、高端进程加速以及产能优化将使得该板块存在长期投资机会。
中泰证券指出，啤酒行业人均销量变化不大，而消费升级、吨价提升将是未来啤酒行业发展需求端的核心驱动力，格局优的标的有望持续受益。国内啤酒行业正在进入新阶段，若五家变四家甚至变成三家，或者份额拉开，无论是国际经验还是国内区域市场主导企业的盈利能力都证明了行业格局改善后竞争趋缓费用存在下降的可能，盈利能力存在较大的提升空间。
