IPO又称首次公开募股，是指一家企业或公司首次将它的股份向公众出售。一般来说，一旦首次公开上市完成后，这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。
Pre-IPO是指对有上市预期且上市条件成熟的企业进行的投资，帮助企业进行上市。投资的企业一般具有很好的盈利能力和上市规模。其退出的方式是企业上市后直接在股票市场出售其持有的股票。
两者的本质均是融资，但融资面向的对象不同。IPO面向的是公众；而由于Pre-IPO的购买机会是十分有限的，购买者多为与公司有关的内部投资者、公司有限的私募对象、专业的风险资金。
所以，传统上市IPO中，还隐藏着一个不易进入的高地：上市前私募市场（Private Markets）。
什么是上市前的私募市场？
简单来说，私募市场，特别是私募股权（Private Equity），泛指的是一些未在公开交易所上市的公司，可以是初创企业、成长型公司，甚至包括颇具规模的知名企业，只要没上市。
为什么投资者青睐投资私募股权，因为它有机会带来高额回报，尤其是在早期进入，风险更高，流动性差，一旦上市回报巨大。
举个最近的例子。
可是，经历漫长的等待，有可能遥遥无期的上市，让其中一部分老股东实在是等不住了。便开始寻求份额的转让。于是的于是，就有相关的机构找私底下能接走的投资人。再于是的于是，如图所示。
当下股市现状，资本操控IPO游戏，散户是“接盘侠”。
一级机构在企业上市过程中拿走了最大的利润，而且是光明正大地进行。
比如股价“定价33美元”，意味着机构投资者在IPO前以每股33美元购入。而“开盘价约95美元”则是股票上市后第一时间的交易价格。
这意味着一级私募投资者一开盘就实现了近三倍的收益，而散户在二级市场买入时，实际上成了他们的“退出流动性”，就是接盘侠。
Pre-IPO的钱主要用于投资准备或预期上市的优质中国企业。
如高盛、摩根士丹利等，Pre-IPO投资是其重要的组成部分，可以通过企业上市可获取几倍甚至几十倍的高额回报。Pre-IPO投资收益主要来自于两个部分：分红和二级市场的股票资本获利。因为Pre-IPO拿到的是公司初创阶段或上市前发行的企业股票，企业一旦成功上市，其估值和上市前的估值差异是巨大的，投资收益十分可观。
资金/机构合作。
