2025年12月，中国证监会发布《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》，标志着我国首部专门规范上市公司监管的行政法规即将落地。这部被市场称为“史上最严”的新规，通过全链条打击财务造假、强化分红回购机制、完善退市投资者保护等举措，真正实现了“让投资者保护从口号变为制度现实” 。
一、筑牢投资者保护的“防火墙”
条例专设“投资者保护”专章，创新性地构建了多层次保障体系；常态化分红机制：明确上市公司可在符合利润分配条件的情况下，一年内进行多次现金分红，稳定投资者回报预期 。
异议股东退出权：赋予对退市决议持异议的股东股份回购请求权，提供现金选择权等合法保护措施，避免中小股东被动接受退市结果 。
造假收益追回制度：若财务造假被查实，董事会需追回多分配的利润及高管薪酬，大幅提高违法成本 。
二、全链条打击财务造假，重塑市场生态
针对长期困扰资本市场的“造假顽疾”，条例构建了“源头防控—过程监督—事后追责”的闭环；强化内部监督：要求董事会设立审计委员会，过半数成员须为独立董事，负责审核财务报告、监督内外部审计，形成财务监督“第一道防线” 。
禁止第三方配合造假：首次将关联方、客户、供应商等纳入行政责任链条，明确配合造假者最高可被罚款1000万元，破除造假“生态圈” 。
违法成本指数级提升：对导致退市的财务舞弊行为，罚款按违法次数累计计算，且行政责任不因退市而免除 。
三、严管关键少数，压实治理责任
条例直击上市公司治理“痛点”，对控股股东、实际控制人、董监高等“关键少数”设定刚性约束；禁止资金占用与违规担保：明确严禁大股东侵占上市公司资金，违者需承担民事赔偿及行政处罚责任 。
强化忠实勤勉义务：要求公司章程载明董监高薪酬考核机制，明确其薪酬结构与绩效挂钩，防范利益冲突 。
四、对资本市场的深远影响
这部条例的出台，标志着监管逻辑从“零散修补”转向“系统性顶层设计”；提升上市公司质量：通过规范治理、强化信息披露、支持并购重组，推动企业从“重融资”向“重回报”转变 。
增强市场长期信心：严打财务造假、保护投资者权益的举措，有助于吸引中长期资金入市，培育价值投资理念 。
结语 ：这部“史上最严”条例的落地，不仅是投资者权益保护的里程碑，更是中国资本市场走向成熟化、法治化的关键一步。它用制度的力量，将“保护投资者”从市场口号转化为可执行、可追溯、可惩戒的刚性约束，为构建健康、透明、可持续的资本市场生态奠定了坚实根基，A股未来可期。
新《上市公司监督管理条例》:投资者保护的里程碑式升级
作者：本站编辑
2026-01-05 22:31:09
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新《上市公司监督管理条例》:投资者保护的里程碑式升级
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