以 2022 年光伏为例：
初期：
由少数核心企业享受估值提升（如逆变器龙头）
中期：
大量与主业关联度不高的公司开始跨界、蹭概念
后期：
行业竞争迅速加剧，估值透支，进入漫长的回归过程
这一过程在 AI、算力、传媒等多个方向中反复出现。
结果是：
上涨通常很快
下跌却非常慢
且下跌本身会形成惯性
因此，在 A 股中常见一种现象：
即便跌到“估值合理区”，价格仍可能继续下行。
初期：
由少数核心企业享受估值提升（如逆变器龙头）
中期：
大量与主业关联度不高的公司开始跨界、蹭概念
后期：
行业竞争迅速加剧，估值透支，进入漫长的回归过程
这一过程在 AI、算力、传媒等多个方向中反复出现。
结果是：
上涨通常很快
下跌却非常慢
且下跌本身会形成惯性
因此，在 A 股中常见一种现象：
即便跌到“估值合理区”，价格仍可能继续下行。
