一、报告信息
标题：锡华科技-风电齿轮箱铸件头部供应商，机械加工占比高
出品方：国泰海通证券
页数：68页
报告编号：A0648
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二、报告主要内容
1️⃣ 核心业务与市场地位
⚙️ 公司是国内少数能提供风电齿轮箱专用部件“毛坯制造+机械加工”全工序服务的企业，产品以风电齿轮箱专用部件为主。
? 核心产品包括行星架、齿轮箱体、扭力臂等，是风电齿轮箱的关键传动部件。
? 深度绑定全球领先的风电齿轮箱制造商，是南高齿、弗兰德、采埃孚等头部企业的长期主力供应商。
? 2024年在全球风电齿轮箱铸件细分市场的份额达到18.84%，处于行业领先地位。
2️⃣ 业绩表现与增长动力
? 2025年上半年业绩表现亮眼，营业收入5.80亿元，同比增长36.67%；归母净利润0.95亿元，同比增长52.99%。
? 增长驱动力主要来自风电行业下游需求旺盛，以及公司在大兆瓦（7MW及以上）产品领域的领先优势。
? 大兆瓦产品占比快速提升，2025年上半年7MW及以上产品销量占比已提升至58.31%，产品结构持续优化。
? 机械加工产能利用率高，2025年上半年达到94.31%，产能瓶颈是制约增长的主要因素。
3️⃣ 行业前景与技术路线
? 全球风电新增装机量预计将持续增长，GWEC预测2025-2030年复合年增长率为7.05%。
⚡ 风机技术路线向双馈和半直驱转变，这两种技术均需使用齿轮箱，利好风电齿轮箱及上游部件市场。
? 海上风电和风机大型化是明确趋势，推动对大功率、高可靠性部件的需求。
? 公司在大型化产品研发上领先，已开发出覆盖1MW至22MW风电机组的产品，功率范围行业领先。
4️⃣ 竞争优势分析
? 全工序服务能力突出，主营业务产品中机械加工件销售数量比例超80%，附加值高于同行。
? 客户合作关系长期稳定，与全球顶级齿轮箱厂商合作超十年，荣获多项客户颁发的质量与交付奖项。
? 盈利能力显著优于同行，2024年主营业务毛利率25.91%，净利率14.87%，均高于可比公司均值。
? 营运效率高，存货周转率和应收账款周转率均优于行业平均水平。
#锡华科技 #风电齿轮箱 #行星架 #齿轮箱体 #南高齿 #弗兰德 #采埃孚 #大兆瓦风电 #海上风电 #机械加工
标题：锡华科技-风电齿轮箱铸件头部供应商，机械加工占比高
出品方：国泰海通证券
页数：68页
报告编号：A0648
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二、报告主要内容
1️⃣ 核心业务与市场地位
⚙️ 公司是国内少数能提供风电齿轮箱专用部件“毛坯制造+机械加工”全工序服务的企业，产品以风电齿轮箱专用部件为主。
? 核心产品包括行星架、齿轮箱体、扭力臂等，是风电齿轮箱的关键传动部件。
? 深度绑定全球领先的风电齿轮箱制造商，是南高齿、弗兰德、采埃孚等头部企业的长期主力供应商。
? 2024年在全球风电齿轮箱铸件细分市场的份额达到18.84%，处于行业领先地位。
2️⃣ 业绩表现与增长动力
? 2025年上半年业绩表现亮眼，营业收入5.80亿元，同比增长36.67%；归母净利润0.95亿元，同比增长52.99%。
? 增长驱动力主要来自风电行业下游需求旺盛，以及公司在大兆瓦（7MW及以上）产品领域的领先优势。
? 大兆瓦产品占比快速提升，2025年上半年7MW及以上产品销量占比已提升至58.31%，产品结构持续优化。
? 机械加工产能利用率高，2025年上半年达到94.31%，产能瓶颈是制约增长的主要因素。
3️⃣ 行业前景与技术路线
? 全球风电新增装机量预计将持续增长，GWEC预测2025-2030年复合年增长率为7.05%。
⚡ 风机技术路线向双馈和半直驱转变，这两种技术均需使用齿轮箱，利好风电齿轮箱及上游部件市场。
? 海上风电和风机大型化是明确趋势，推动对大功率、高可靠性部件的需求。
? 公司在大型化产品研发上领先，已开发出覆盖1MW至22MW风电机组的产品，功率范围行业领先。
4️⃣ 竞争优势分析
? 全工序服务能力突出，主营业务产品中机械加工件销售数量比例超80%，附加值高于同行。
? 客户合作关系长期稳定，与全球顶级齿轮箱厂商合作超十年，荣获多项客户颁发的质量与交付奖项。
? 盈利能力显著优于同行，2024年主营业务毛利率25.91%，净利率14.87%，均高于可比公司均值。
? 营运效率高，存货周转率和应收账款周转率均优于行业平均水平。
#锡华科技 #风电齿轮箱 #行星架 #齿轮箱体 #南高齿 #弗兰德 #采埃孚 #大兆瓦风电 #海上风电 #机械加工
