最近比较偷懒，先说结论，白酒可以建仓了
我们来复盘一下，半年前写的几个tips：
1，“不要看着估值低而去买便宜的，尤其是下跌途中，它会跌得更便宜的”
这半年来白酒并没有走出反转趋势，反弹波动了几次又回到了6月初的位置
如果当时你管住手没有抄底白酒，你大概少了很多内心的煎熬，并且节约了机会成本
2，“什么时候行业见底，那就是茅台也扛不住去库存的时候”
那么现在行业见底了吗？我认为至少进入了底部周期。
行业已经开始全面爆雷，白酒企业交出了最差的三季报，茅台增长几乎停滞，其余头部企业开始负增长，小企业不乏巨额亏损。
白酒的生意模式主要依靠经销商，酒厂的盈利不看终端销售，而看经销商拿货。没有经销商拿货，酒厂就卖不动。经销商资金承压的时候，往往会选择保大弃小，加速小厂产能淘汰。目前来看，茅台经销商也要扛不住了。近期直营渠道加码发力，企业自用1169无限申购，进一步印证了经销渠道已经到了容量极限。
或许四季度业绩更差，行业复苏要到26年，但我们也要看到一些积极信号：
1，白酒的最大问题是产能太大，行业已经出现亏损，会加速出清落后产能，利好头部。
2，白酒的消费属性决定了库存去化要比其他行业快，当消费终端开始去库存，经销端就看到了希望。你可以说房是用来住的不是用来炒的，酒是用来喝的不是用来囤的。当你住了房子，第二天醒来，房子还是那个房子，当你喝了酒，第二天你就少了一瓶酒。价格走高的时候囤酒，价格走低的时候喝酒。高端白酒的开瓶率在上升。我今年就喝了不少茅台，囤它干嘛，一直在跌价，不如喝了。
3，反内卷有助于白酒行业控量保价，比如双十一，茅台不允许低于行情价销售，说明酒厂的去库存压力已经没有那么大了，头部快从底部走出了，由此也高看五粮液、泸州老窖、山西汾酒一眼。
4，白酒企业估值已经非常低了，10pe上下，股息率5％以上，临近年底，AI、新能源出来的资金一定会去低估值高股息板块锁定收益避险，白酒公司质地好、市值大，是最好的承接板块。
5，股价先于业绩见底，从近期资金流动上看，确实有资金在抄底，股价开始右侧，易于形成合力。
综合以上，现在未必是最佳买点，但是试错成本、时间成本都不大了
我们来复盘一下，半年前写的几个tips：
1，“不要看着估值低而去买便宜的，尤其是下跌途中，它会跌得更便宜的”
这半年来白酒并没有走出反转趋势，反弹波动了几次又回到了6月初的位置
如果当时你管住手没有抄底白酒，你大概少了很多内心的煎熬，并且节约了机会成本
2，“什么时候行业见底，那就是茅台也扛不住去库存的时候”
那么现在行业见底了吗？我认为至少进入了底部周期。
行业已经开始全面爆雷，白酒企业交出了最差的三季报，茅台增长几乎停滞，其余头部企业开始负增长，小企业不乏巨额亏损。
白酒的生意模式主要依靠经销商，酒厂的盈利不看终端销售，而看经销商拿货。没有经销商拿货，酒厂就卖不动。经销商资金承压的时候，往往会选择保大弃小，加速小厂产能淘汰。目前来看，茅台经销商也要扛不住了。近期直营渠道加码发力，企业自用1169无限申购，进一步印证了经销渠道已经到了容量极限。
或许四季度业绩更差，行业复苏要到26年，但我们也要看到一些积极信号：
1，白酒的最大问题是产能太大，行业已经出现亏损，会加速出清落后产能，利好头部。
2，白酒的消费属性决定了库存去化要比其他行业快，当消费终端开始去库存，经销端就看到了希望。你可以说房是用来住的不是用来炒的，酒是用来喝的不是用来囤的。当你住了房子，第二天醒来，房子还是那个房子，当你喝了酒，第二天你就少了一瓶酒。价格走高的时候囤酒，价格走低的时候喝酒。高端白酒的开瓶率在上升。我今年就喝了不少茅台，囤它干嘛，一直在跌价，不如喝了。
3，反内卷有助于白酒行业控量保价，比如双十一，茅台不允许低于行情价销售，说明酒厂的去库存压力已经没有那么大了，头部快从底部走出了，由此也高看五粮液、泸州老窖、山西汾酒一眼。
4，白酒企业估值已经非常低了，10pe上下，股息率5％以上，临近年底，AI、新能源出来的资金一定会去低估值高股息板块锁定收益避险，白酒公司质地好、市值大，是最好的承接板块。
5，股价先于业绩见底，从近期资金流动上看，确实有资金在抄底，股价开始右侧，易于形成合力。
综合以上，现在未必是最佳买点，但是试错成本、时间成本都不大了
