【报告导读】
1. 政策分析：赛道有望驶上规范化发展快车道。
2. 影响一：加速消费者培育，渗透率提升推动需求景气延续。
3. 影响二：竞争格局优化，政策推动行业发展步入良性阶段。
4. 影响三：推动产业链整合，解决预制菜商业模式当前痛点。
5. 经验借鉴：政策护航乳制品行业实现三轮增长。
核心观点
事件：《中共中央 国务院关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见》（中央一号文件）发布，明确提出培育发展预制菜产业。
政策分析：赛道有望驶上规范化发展快车道。文件主要从四个方面给予预制菜赛道发展指引，进一步明确了行业未来发展方向：1）生产基地建设；2）供应链支持；3）电商渠道扶持；4）明确行业标准。
影响一：加速消费者培育，渗透率提升推动需求景气延续。预制菜赛道潜在需求广阔：1）餐饮连锁化率提高，中央厨房式运作模式更追求口味一致性和极致效率；2）生活节奏加快，家庭烹饪场景趋于简单化、便捷化。行业渗透率较低，据《中国烹饪协会五年工作规划》，目前我国预制菜渗透率仅10%-15%，远低于美日发达市场。但作为新兴业态，部分消费者对预制菜口感与质量仍存疑，此次政策端的明确支持有利于打消部分市场疑虑，提高消费者认可度，加快品类渗透率提升。
影响二：竞争格局优化，政策推动行业发展步入良性阶段。疫情期间预制菜赛道供给快速增加，据企查查数据，2020年~22H1我国预制菜相关企业新注册量分别为1.26/0.41/0.11万家，22年预制菜相关品牌累计完成融资31起，总金额超7亿元。但行业发展缺乏标准规范，22年8月堂食使用预制菜未告知事件被中消协点名。22年各地陆续出台行业规范，帮助预制菜市场脱离“野蛮生长”状态。此次预制菜被正式写入中央一号文件，将利于拔高行业准入门槛，驱动行业集中度提升。
影响三：推动产业链整合，解决预制菜商业模式当前痛点。冷链保鲜、购买渠道和配送物流等是预制菜产业核心痛点。一号文件提出“提升净菜、中央厨房等产业标准化和规范化水平”，解决运输环节冷链不到位导致的新鲜度/口感缺失问题；提出“深入实施“数商兴农”和“互联网+”农产品出村进城工程…建设农副产品直播电商基地”，解决运输时效和购买渠道问题。预制菜上下游产业链有望深度融合，构建标准化专业化生产模式。
经验借鉴：政策护航乳制品行业实现三轮增长。以乳制品行业为例，行业规范对赛道良性发展具有多层次效益。1）鼓励性政策促进赛道扩容进入高速发展期；2）监管政策完善推动市场格局优化，马太效应下头部公司显著受益。参照乳制品行业，预制菜行业正处于向良性发展的过渡期，伴随规则完善，市场有望进一步扩容，竞争格局有望优化。
投资建议
全年来看，二个维度：维度一，寻找景气周期+疫后复苏共振的弹性；维度二，重视疫情带来的长期逻辑变化。三个阶段：1.过渡期（1-2月）：重点关注高端白酒、餐饮供应链。2.弱复苏（3-6月）：关注高端白酒、次高端白酒、餐饮供应链。3.强复苏（7-12月）：关注高端白酒、调味品、啤酒、软饮料。短期来看，复苏节奏或有所加快，关注高端白酒（贵州茅台、五粮液、泸州老窖），并加大重视次高端（山西汾酒）；餐饮供应链（海天味业、颐海国际、日辰股份）、饮料（东鹏饮料、李子园）。
风险提示
经济恢复不及预期；成本涨幅超预期；食品安全问题。
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本文摘自：中国银河证券2023年2月16日发布的研究报告《【银河食饮】“中央一号文件”点评：政策驱动预制菜行业良性快速发展》
分析师：刘光意、周颖
