?茅台Q3财报深度解析｜稳中有进！这些数字藏着大玄机?
? 核心亮点速览
✅ 营收利润双增长
前三季度营收1309亿元?，净利润646亿元?，同比都增长6.3%！虽然增速放缓，但依然稳健！
✅ Q3单季还在涨
第三季度营收390亿、净利192亿，增速0.56%和0.48%，在高基数下还能正增长，实力可见一斑！?
✅ 高端路线不动摇
茅台酒依然是绝对C位?，系列酒在做结构性扩张，高端为主的定位非常明确！
? 渠道战略大调整
? 经销商网络扩张：经销商总数达到2446家，主要来自系列酒渠道
? 直销成增长引擎：i茅台等新渠道持续放量?
? 批发仍是主力：传统渠道依然贡献大部分收入
? 经营指标要关注
⚠️ ROE有压力
Q3单季ROE处于相对低位，主要受这些因素影响：
- 高基数效应
- 成本结构调整
- 价格竞争加剧
- 渠道投入增加
? 改善路径清晰
✓ 提升高毛利产品占比
✓ 优化成本结构
✓ 强化直销提升单位收入
? 宏观环境分析
? 需求韧性强
高端白酒消费属性稳健，茅台具备抗周期特征，品牌力MAX！
? 变量要观察
经济增速、消费信心、购买力变化需要持续跟踪
? 成本有压力
原材料、物流、渠道投入和经销商激励都在影响利润率
? 未来战略展望
1️⃣ 高质量发展：在\"稳增长\"中追求品质提升
2️⃣ 渠道优化：直销与新渠道持续提升贡献
3️⃣ 成本控制：优化结构，提升库存周转
4️⃣ 经销管理：数字化工具+激励优化
5️⃣ 产品结构：高毛利产品比重提升，降低价格波动敏感性
? 三个关键词总结
稳：营收净利前三季度均约+6.3%，Q3仍正增长✨
调：渠道结构与成本优化、ROE修复路径明确?
进：直销/i茅台放量、经销商网络持续优化?
? 投资者关注要点
? 价格体系稳定性
? 直销占比变化
? 合同负债与库存周转
? 系列酒贡献度
? ROE回升节奏
---
? 小Tips：虽然增速放缓，但茅台的品牌护城河和渠道控制力依然强劲！长期来看，渠道结构优化和产品矩阵完善将是核心看点～
? 数据来源：贵州茅台2025年三季度报告公开披露
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#贵州茅台 #飞天茅台 #茅台飞天
? 核心亮点速览
✅ 营收利润双增长
前三季度营收1309亿元?，净利润646亿元?，同比都增长6.3%！虽然增速放缓，但依然稳健！
✅ Q3单季还在涨
第三季度营收390亿、净利192亿，增速0.56%和0.48%，在高基数下还能正增长，实力可见一斑！?
✅ 高端路线不动摇
茅台酒依然是绝对C位?，系列酒在做结构性扩张，高端为主的定位非常明确！
? 渠道战略大调整
? 经销商网络扩张：经销商总数达到2446家，主要来自系列酒渠道
? 直销成增长引擎：i茅台等新渠道持续放量?
? 批发仍是主力：传统渠道依然贡献大部分收入
? 经营指标要关注
⚠️ ROE有压力
Q3单季ROE处于相对低位，主要受这些因素影响：
- 高基数效应
- 成本结构调整
- 价格竞争加剧
- 渠道投入增加
? 改善路径清晰
✓ 提升高毛利产品占比
✓ 优化成本结构
✓ 强化直销提升单位收入
? 宏观环境分析
? 需求韧性强
高端白酒消费属性稳健，茅台具备抗周期特征，品牌力MAX！
? 变量要观察
经济增速、消费信心、购买力变化需要持续跟踪
? 成本有压力
原材料、物流、渠道投入和经销商激励都在影响利润率
? 未来战略展望
1️⃣ 高质量发展：在\"稳增长\"中追求品质提升
2️⃣ 渠道优化：直销与新渠道持续提升贡献
3️⃣ 成本控制：优化结构，提升库存周转
4️⃣ 经销管理：数字化工具+激励优化
5️⃣ 产品结构：高毛利产品比重提升，降低价格波动敏感性
? 三个关键词总结
稳：营收净利前三季度均约+6.3%，Q3仍正增长✨
调：渠道结构与成本优化、ROE修复路径明确?
进：直销/i茅台放量、经销商网络持续优化?
? 投资者关注要点
? 价格体系稳定性
? 直销占比变化
? 合同负债与库存周转
? 系列酒贡献度
? ROE回升节奏
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? 小Tips：虽然增速放缓，但茅台的品牌护城河和渠道控制力依然强劲！长期来看，渠道结构优化和产品矩阵完善将是核心看点～
? 数据来源：贵州茅台2025年三季度报告公开披露
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