金螳螂 002081
事件：公司发布2022年年度业绩公告。
1. 业绩符合预期，公装占比提升。
2. 地产利好政策频出，减值风险充分释放。
3. 坚持创新驱动战略，提升新兴业务竞争力。
核心观点
一、事件
公司发布2022年年度业绩公告。
二、业绩符合预期，公装占比提升
公司预计2022年实现归母净利润10.50-13.50亿元，实现扭亏为盈。预计2022年实现扣非净利润9.00-11.00亿元，实现扭亏为盈。本次预计业绩未经审计。2022年，公司累计新签订单金额合计221.68亿元，同比下降28.03%，其中公装项目占比提升至81.50%，住宅项目占比下降至11.26%。因公装项目周期较短，公司整体的项目回款时间有所缩短，现金流有所改善。本年累计中标未签订单金额150.32亿元。
三、地产利好政策频出，减值风险充分释放
公司于2021年度因资金紧张出现商业承兑汇票逾期未兑付的情况，按规定对应收项目等资产计提减值准备，2022年无上述大幅计提减值损失的影响，增厚了公司业绩。2022年以来，地产利好政策频出，监管层“三支箭”连发，分别从信用、债权、股权三个领域为房企融资提供支撑，部分地区放松限购、降低首付比例、下调利率，房地产产业链景气度触底回升，装修装饰企业迎来更多的业务机遇。公司作为行业龙头，抗风险能力较强，目前在手订单量依然丰富，后续业绩仍有较大的增长空间。
四、坚持创新驱动战略，提升新兴业务竞争力
公司坚持创新驱动战略，主动适应市场变化，着力提升新兴业务竞争力和技术水平，进一步强化公司的壁垒优势。公司在EPC业务方面稳步推进，组件总承包管理团队，应用于多个场景；在装配式业务方面持续发力，已在北京、沧州、深圳等多地承接多种类项目，并有多个隔离酒店、医院项目落地完成；在BIM技术方面应用推广，目前公司每年BIM技术应用项目已超过百个；在城市更新项目方面初具规模，打造了山西太原府城文道历史街区等多个标杆项目；在医养板块方面加速发展，打造了潍坊市妇幼保健院、成都前沿医学中心等众多优秀项目。
投资建议
预计公司2022年营收为240.98亿元，归母净利润为12.15亿元，实现扭亏为盈，EPS为0.46元/股，对应当前股价的PE为11.63倍，维持“推荐”评级。
风险提示
订单落地不及预期的风险；地产政策不及预期的风险。
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本文摘自报告：《【银河建筑】公司跟踪_金螳螂_业绩符合预期，行业拐点向上》
报告发布日期：2023年2月9日
报告发布机构：中国银河证券
报告分析师：
龙天光 分析师登记编码：S0130519060004
特此鸣谢：
张渌荻
龙天光
建筑行业分析师。本科和研究生均毕业于复旦大学。2014年就职于中国航空电子研究所。2016-2018年就职于长江证券研究所。2018年加入银河证券，担任通信、建筑行业组长。团队获2017年新财富第七名，Wind最受欢迎分析师第五名。2018年担任中央电视台财经频道节目录制嘉宾。2019年获财经最佳选股分析师建筑行业第一名。2021年获东方财富Choice最佳分析师建筑行业第三名。2022年获东方财富Choice最佳分析师建筑行业第一名及分析师个人奖。
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