▲资本需要内容。\n \n2009年8月28日，贵阳拍卖场气氛凝重。\n \n深陷债务危机的贵州珍酒厂即将落槌，现场竞拍者只有三家：贵州茅台集团、同济堂药业，以及当时尚属行业名不见经传的华致酒行。\n \n当拍卖师喊出8250万元的价格时，茅台代表选择沉默离场，华致酒行掌门人吴向东则最终摘牌，将这家曾肩负“茅台产能扩张”战略使命的老牌酒厂纳入麾下。\n \n十六年后，这位昔日的曾经的行业破局者将珍酒推上香港资本市场，却在2025年的盛夏，以888元一瓶的“大珍酒”押下了一场背离行业潮流的赌注。\n \n文丨罗吉\n \n吴向东的白酒帝国始于一次成功的“反叛”。\n \n1990年代，作为五粮液经销商的他不甘受制于酒厂，借五粮液过剩产能创立自有品牌金六福，十年创下60亿年营收。\n这种挑战者基因延续到珍酒的运营中，2021年双十一，珍酒以低于经销商进货价的线上售价狂揽京东白酒销售冠军。\n“珍十五我们拿货价2200元，线上只卖2000元。”郑州地区经销商至今记得那份刺痛，这一价格倒挂现象被业界视为刺痛经销商神经的市场突袭，更有评论将珍酒的红色捷报比作“建立在渠道阵痛之上的市场扩张”。\n \n这场价格叛乱暴露了吴向东的焦虑，当酱酒热潮退去，由于关联交易限制无法充分借助关联企业华致酒行的渠道资源，珍酒不得不采取激进的价格策略抢占市场份额。\n \n资本市场的青睐未能解决珍酒面临的终端动销压力。\n \n2023年4月，珍酒李渡登陆港交所，市值一度突破290亿港元。但不到两月，市场传出终端销售恶化的消息，股价连续八日跌破发行价。\n \n为扭转市场颓势，珍酒祭出奇招，开瓶扫码，100%中奖。珍十五每瓶返现50元，实际售价从500元降至450元；老珍酒则跌破百元关口。\n \n所谓“中奖”机制实质上是变相降价促销的营销策略。\n \n这证明酒行业的日子不好过，更深的隐患藏在招股书中：2020年至2021年珍酒销量远超产量，2020至2021年间珍酒销量显著高于同期产量，存在大规模外购基酒进行勾兑的情况，这与其“真实酒体”的品牌宣传存在明显矛盾。\n \n吴向东敏锐捕捉到了怎样的市场机遇？\n \n吴向东在等待理性消费时代的回归？\n \n... ...\n \n（更多精彩内容，可看公众号：财经第酒区、食财社）
