经典的书籍总是让人常读常新，每一次回味都有新的感悟和收获。
本周再刷《价值投资实战手册》，有不少原来亲笔记录的问题，已经有了答案。同时，还发现了一些可能的逻辑裂隙，自己再收集下相关信息，深入思考思考。另外，计划将第一部分内容，整理成可视化的交流（讨论）材料，后续有可能的话争取影响身边需要理财但没有意识或方向的同事亲友。
上市酒企回报率
今天，整理所有上市酒企的历史收益率（如下图），有些总结思考，分享大家。
A股上市18家酒企，超过20年的有12家，上市最短的金徽酒也有7.7年； 上市20年以上的酒企，回报率最高的当属贵州茅台，复合年化收益率28.2%，最低的顺鑫农业年化收益率4.1%，超过银行理财和国债收益率； 所有酒企中，年化收益率超过20%的有4家，分别是茅台22年28.2%、泸州老窖29年21.3%、今世缘9年21.1%、迎驾贡酒8年20%； 五粮液25年的年化收益率不到15%，不如山西汾酒29.8年的16.8%和古井贡B 27年的16.9%； 洋河股份的历史年化收益率是12.2%，排名第10，与其长期TOP5酒企的身份不甚相符
今世缘、迎驾贡虽然年化收益率都超过20%，但由于其上市年限较短，且避过了12-14年白酒塑化剂、三公消费的风波，不能说明二者在白酒上市企业更优秀。
为了更直观，我将上市20年以上，年化收益率超过10%的酒企与今世缘拉齐，按照今世缘上市日的最高价买入，整理比较这些酒企在最近9.4年的收益情况如下：
头部酒企在最近10年的年化收益率在15.6%-41.9%之间，山西汾酒最高（41.9%），洋河垫底（15.6%）； 如果上个表格洋河还带了点遮羞布（排在中间），这个表格来看就是底裤都没了，不仅排名最后，还跟其他差距巨大。除今世缘外，跟其他酒企都是10年年化10%以上的收益率差距。 今世缘虽然与洋河比起来相当优秀，但上市以来的10年与其他酒企相比，仍然是被吊打的状态（送给准备投资今世缘的投资者）； 14-23年时间段的选取，错过了洋河的高增长期，洋河收益率低的原因相信很大部分来源于市盈率（PE）的变化，但与业绩增长缓慢肯定也脱不了干系； 结合两个表，白酒的分类确实是茅台和其他。如果对其他进行再分类，泸州老窖（稳得一笔）和山西汾酒（爆发力强）算是优秀的佼佼者，剩下的都只能是一般般（包括曾经的老大五粮液）。
最后，再回到洋河，07-14那个属于洋河的时代还会回来吗？不知道，希望会！让我们再给它一些时间，来证明自己最多窖池、最高产能、最大储酒量的潜能和优势。
即使回不来，只要洋河仍然在白酒TOP6集团里，在白酒行业不断集中化、头部化的进程里，获取良好的收益率还是不困难的，但要实现爆发性的增长和收益，我觉得也不太可能。
本周交易
本周无交易。
当前持仓
目前持仓腾讯 40%，洋河 18%，茅台 13%，古井B 15%，陕煤 2%，分众 12%，美团+京东 1%。
备注：
1. 三年后估值、理想买点、1年内卖点、当前市值都是指上市公司市值，单位为亿RMB；
2. 三年后（合理）估值按三年后利润 * 估值市盈率，腾讯/茅台给予30PE，洋河/古井给予25倍PE；
3. 理想买点是三年后（合理）估值的一半，即期望三年合理估值卖出，收益实现翻倍。
实盘收益
本周实盘几乎未变化（微跌0.12点），23年实盘收益率-3.2%。
沪深300上涨0.05个点，沪港深500下跌约1个点，23年收益率分别为-5.65%和-6.32%，实盘略跑赢沪深300和沪港深500。
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持股公司公告
腾讯控股
11月6日公告，注销上月回购的1921万股，当前已发行股份减少为95.08亿股。
下周三（11月15日）腾讯发布三季度财报后，又可以开启回购了，按惯例应该在周四或周五就会启动。
另外，腾讯不知道近期是否能进行一次现金（或股票）分红。京东、美团已分，PDD在美股上市，不太具备操作性。当前腾讯投资受阻背景下，加大分红（尤其是现金分红），相信是管理层会做的。拍脑袋大胆猜测下，腾讯今年（23年）非国际准则归母净利润大概率在1450-1500亿之间（可能更靠近右？），如果拿出40%来分红，每股约6元，（按当前股价）股息率接近2%。
洋河股份
11月10日洋河发布管理层任免变动公告：原公司副总裁林青、郑步军因工作调整申请辞去公司副总裁职务。为进一步提升公司经营管理水平和可持续发展运营能力，经公司总裁（钟雨）提名、董事会提名委员会审查并经第七届董事会第十八次会议审议通过，聘任范晓路先生（负责双沟）、陈太松先生（负责贵酒）、张学谦先生（负责洋河及整体销售）、宋志敏女士为公司副总裁。
洋河管理层这两年变化巨大，业绩一直落后行业水平，曾经的老资格基本快换完了。业绩不行就腾出位子让其他人上，也挺好。本次任命新老中搭配，平稳过渡，最年轻的范晓璐还不到40岁，应该是公司给予厚望，陈太松和张学谦应该也算老资格，干不了几年就该退休了。
贵州茅台
本周无公告。
古井贡酒
本周无公告。
陕西煤业
11月8日公司发布10月份运营数据：煤炭产销量当月同比增加有所下降，累计全年产量同比增长6.86%，自产煤销量同比增长8.41%。
11月9号公告将于11月28日召开第二次临时股东大会，主要是两项提案投票表决：修订公司部分制度和选举李晓光（接替前董事、董秘张茹敏）为第三届董事会董事。
11月9号公告：关于续聘希格玛会计师事务所为公司 2023 年度审计机构事宜获得批复。西格玛会计师事务所作为陕煤审计机构超过10年，23年5月4日，财政部、国务院国资委、证监会联合下发《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》要求国企连续聘任一家事务所原则上不得超过8年，最长不超过10年。时间紧迫，为进行过渡，陕煤上报集团，由集团向省国资委进行备案，同意今年继续由希格玛审计过渡。
分众传媒
本周无公告。
京东集团
本周无公告。
美团
正常公告发行股份月度报告表。
最后，祝大家「家和事顺天天笑，股市长红日日升！」。如果文章内容对您有启发和帮助，请顺手点赞、在看和转发，谢谢！
