♬..♩~ ♫. ♪..
重庆啤酒是我超级喜爱的一家公司，奈何估值总是高高在上，即便如此也不影响我对它的钟爱有加，对于其产品我也是超级喜欢，下面就带大家认识一下重庆啤酒吧。
01
公司业务简介
说起重庆啤酒，很多人总感觉是一个地方型的啤酒厂，其实重庆啤酒早就已经冲出重庆走向全国了，重庆啤酒拥有“国际高端品牌+本地强势品牌”的强大品牌组合。世界3大啤酒厂之一的嘉士伯啤酒在2013年完全控股重庆啤酒后，就开启了重庆啤酒的全国化和高端化布局。2020年嘉士伯将旗下从事啤酒制造与销售的16家企业资产注入到重庆啤酒之中，使重庆啤酒从区域性地方品牌快速成长为全国性品牌。国际品牌有嘉士伯、乐堡、1664、格林堡、布鲁克林、夏日纷等，本地品牌有乌苏、重庆、山城、西夏、大理、风花雪月、天目湖、京A等。尤其是乌苏啤酒，号称夺命大乌苏，一时间风靡全网。
02
最新财报指标
为了避免同业竞争，2020年嘉士伯将其在中国控制的优质啤酒资产注入重庆啤酒后，重庆啤酒业绩直接比前一年翻了3倍，从30多亿干到了超百亿。业绩也连续增长，近3年收入增速超10%，遥遥领先于青岛啤酒。
2023年3季报出来后，重庆啤酒依然保持了不错的增速。具体表现在：
营业总收入130.29亿元，同比增长6.94%，其中3季度单季同比增长6.51%，主要还是2季度9.64%的增速比较高。同行怎样呢？青岛啤酒前3季度收入同比增长6.42%，燕京啤酒同比增长9.66%，珠江啤酒同比增长10.71%，看起来貌似重庆啤酒不咋滴，但是我们要知道这几个同行里面只有重庆啤酒是外资企业，相对而言报表可信度较高，不然为什么大家看白酒企业都看外资控股的水井坊呢。
扣非净利润13.27亿元，同比增长14.29%，同行青岛啤酒同比增长19.08%，燕京啤酒同比增长37.58%，珠江啤酒同比增长14.79%。在收入增速不到2位数的大环境下，各家扣非净利润都能实现双位数增长实属难得。
毛利率49.19%，较去年同期下降0.51个百分点，同行毛利率如下；青岛啤酒36.85%，燕京啤酒44.03%，珠江啤酒45.57%，毛利率重庆啤酒完胜。
净利润率20.79%，较去年同期增加1.08个百分点，同行净利率如下：青岛啤酒16.14%，燕京啤酒9.31%，珠江啤酒14.52%，我们知道外资一般入职就按工资金额缴纳足额五险一金，在这样的情况下费用必然高企，但是重庆啤酒却能将净利率做到行业第一，让人不得不叹服。
净资产收益率61.99%，较去年同期增加0.32个百分点，秒杀同行几条大街，在我大A里面绝对是神话一般存在。（不信大家自己随便找一家公司的净资产收益率自己对比一下）
03
主要资产及负债
截至3季度末，公司主要资产及负债如下：
货币资金49.01亿元，交易性金融资产3.6亿元，现金类资产合计超50亿元，而客户应收款只有1.39亿元，对于收入一百多亿元的体量来说，这点应收简直不要太让人羡慕。
公司账面没有一分钱长短期借款，这样的公司谁不喜欢呢，巴菲特看了估计都喜欢。
合同负债（客户预付款）3季度末17.22亿元，而销售规模差不多的燕京啤酒只有9.85亿元，从侧面也印证了公司产品的竞争力。
04
品牌护城河
个人觉得重庆啤酒有以下几点护城河：
1、管理优秀
今年前3季度，重庆啤酒管理费用率（管理费用/收入）为2.82%，同期青岛啤酒为3.31%，珠江啤酒为6.5%，燕京啤酒为11.11%。要知道青岛啤酒销售规模是重庆啤酒的近3倍，可管理效率还不如重庆啤酒，孰好孰坏高下立判。
嘉士伯作为全球顶尖的啤酒运营商，有着近200年的历史，对啤酒行业可以说是门清，相信在嘉士伯的带领下重庆啤酒能迎来业绩的不断腾飞。
2、中高端产品受欢迎
三季报重庆啤酒6-10元的主流产品营收超过67.85亿元，同比增长12.37%，营收占比进一步提升至52%，高端化成效显著。重庆啤酒品牌分为3档：10元及以上为高档，包括嘉士伯、1664等；6-10元为主流，有乌苏、乐堡、重庆、大理等；6元以下为经济，如山城，天目湖等。其实乌苏现在的价格也没有那么贵，双11某宝上面330ml易拉罐装的百亿补贴价也就两三块一罐，相当于平时零售价的一半，个人估计肯定会大卖。
其实我们想想这些啤酒的名称就会不由自主想尝尝，比如风花雪月，大理，乌苏等。
05
分红及估值
重庆啤酒目前市值364.77亿元，4季度一般是公司的淡季，按照之前3年第4季度净利润水平（2020年1.24亿元，2021年1.22亿元，2022年0.81亿元），结合3季报14%左右净利润增速，预计4季度也就1-1.5亿元左右净利润，全年也就在14.50亿元左右净利润，估值在25倍左右，对于一家业务经营稳定、前景明朗的公司来说，我觉得目前算是合理，如果能进一步回到20倍估值那就更好了。
公司近10年分红率高居食品饮料行业第一名，按照去年10股派26元分红来算，现在75.37元/股的分红率超3%，还是很不错的。
欢迎大家动动可爱的小手指点点赞，在看和转发。
免责声明：以上分析均为个人观点,文中任何观点或看法,均可能充满作者个人的偏见和错误。文中提到个股都有腰斩的风险。请坚持独立思考,千万不可依赖作者的判断或观点作出买卖决策,否则后果自负！
