重啤是我在研究所实习主要跟踪的一只标的，也是今年Q3白酒库存仍未降去，价格倒挂后的被迫推荐标的，当时的想法基本是矮子里拔将军，结果在我90块买入后股价仍然跌跌不休，跌了10%后因为仓位和其他标的更有性价比进行了换仓。
其实重啤乃至整个啤酒板块的窘境我是懂的，在2013年销量见顶后啤酒板块就开启了高端化进程，如果从单品上表现的话，实际我们能喝到的喜力，乌苏，纯生，1664，U8等等，都是消费升级高端化的结果。喜欢喝啤酒的人肯定知道啤酒价格，包装，口感等等，在这几年期间有着很大的升级，这就是啤企在存量市场中提升盈利的主要方法。那么啤酒板块的窘境在哪呢？1.今年整体的消费呈现了下沉的现象，与高端化战略背道而驰；2.恶劣天气导致6-8月旺季不旺；3.去年高基数给今年增速带来压力。因此，主要啤企Q3基本都是单边下跌走势，然而随着青岛啤酒改名为尿啤事件出现后，啤酒板块有种利空出尽的意思，这周内走的都比较强。
再来看看重啤的Q3业绩，营收&净利中单个位数增长，其中净利Q3环比大幅度走弱，拆单品来看，即是赚钱的乌苏今年在疆外市场压力特别大，1664也只是小复苏，而通过渠道调研发现，今年重啤的主要发力点是乐堡，然而乐堡仅位于6-8元价格带，给公司盈利提振有限。相比竞品而言，重啤比尿啤还是要好一些的，然而肯定比不过业绩超预期的燕啤，但是，个人认为目前的啤酒板块极具性价比，理由如下：
1.啤酒高端化趋势不改，今年主要公司的高端大单品仍实现了较快增速，如U8,青岛白啤，喜力增速高双位数，各家的纯生也维持双位数增长，所以对增长预期的担忧没有必要。
2.顺周期是这样子的，一年增速快一年增速慢，今年增速慢，明年空间就大，因此低点布局是很有前瞻性的。
3.现在重啤PE大概28倍，如果你给他每年增速20%，那么换算到25年的PE也就28/1.2^3<20倍，作为成熟消费品（茅台，可口可乐），一般市场能给到30倍的估值，而啤酒板块高端化仍有下半场，估值<20倍绝对是低估的。
4.重啤的产品结构在啤酒公司里面最具文化特色，1664，夏日纷，风花雪月，乌苏等都有个性标签，乐堡在市场拓展中表现出色，随着乌苏在疆内市场夯实稳健后，重啤的高端与多元产品矩阵能给公司带来较为不菲的增速空间。
对我而言，重啤现在是具有性价比的，顶多会耗费一些时间成本，但我个人目前的赔率极高，有一定配置吸引力。然而我目前的仓位仍主要在半导体/医药/新能源中，顺周期可能在明年经济转好后再考虑吧。
