各位朋友们，大家早上好，中午好，晚上好。
今天继续白酒行业中的顺鑫农业。这家公司就是我们大家所熟悉的北京牛栏山。
他家还困于多元化经营。不过今年6月，顺鑫农业挂牌30亿元剥离房地产项目，不知道啥时候能够把养猪项目也给剥离了，然后成为一家真正的白酒公司的呢？
我刚刚查了一下公告，但好像剥离房地产项目，进展不是很顺利。9月份调低了剥离价格27.8亿，然后继续调低到25亿，也不知道之后会有无人接盘。
目前顺鑫农业的白酒业务占营收的七成，猪肉占营收的两成。
我们一直学习，企业要专注，不要发展多元化，集中优势在自己熟悉的行业里面耕耘，效果更好。多元化的结局，一般结局都不怎么好。
我们来看一下顺鑫农业近几年的营收和净利润。顺鑫农业的净利润率好低，同时业绩特别不稳定。这样的公司，说实话，我对此是没有啥兴趣的。利润率太低。
不过，既然要学习白酒，牛栏山低端白酒发展又那么好，总是绕不过去，那就简单学习一下，因为是初学，所以可能会有很多错误，而且三娘文章均不构成投资建议哦。大家一定要切记，三娘就是个带娃大妈，是个初学者。
顺鑫农业的毛利率怎样的呢，我们来看看。
23年的半年报显示，白酒行业的毛利率有46.42%，而猪肉行业，毛利率为-12.43%。
看了一下顺鑫农业23年的合并利润表，为啥其所得税费用比营业总额还高的呢？
我们接着往下看明细，主要是转回递延所得税资产。
这是啥意思的呢，再看详细的明细。
子公司使用不同税率的影响，这是因为公司纳税是按照法人主体来算的。
为啥会出现这种所得税比营业利润高的情况，可能是顺鑫农业2022年亏损，本该少交不少税。但管理层认为公司在今后的五年内产生的利润无法弥补2022年产生的亏损，因此未使用这种亏损可以抵税的额度，没想到2023年上半年就盈利了，使用了前期亏损抵税额度，使得递延所得税资产转回了1.24亿，造成所得税费用的增加。
对于顺鑫农业这种做法，还是有点存疑，不大懂。
好吧，又被一些小财务问题耽搁了，我们接下来，就学习一下顺鑫农业的发展历史。
一、顺鑫农业发展历史
网上找的顺鑫农业的一个发展历程图。
1、1952年-1998年 从计划经济走向市场经济
1952年顺义县以牛栏山地区四家酿酒作坊为基础，成立了公司前身国营牛栏山制酒厂。
1992年，牛栏山酒厂处于半停产状态，是个烂摊子。之前一直属于计划经济时代。无法适应全新的市场经济环境。已经从89年开始连续亏损三年。公司经营惨淡。
1991年，赵长树临危受命，首先通过清理旧债务筹到一些现金、物资作为资本，又在企业内部进行“四项改革”，牛栏山酒厂才慢慢出现转机。
1993年突破销售收入5900万元，增幅达到50%;
1998年顺鑫农业正式成立并于深交所上市，是北京地区首家农业类上市公司。公司初期发展多元化业务，包括猪肉、白酒、房地产等。
看起来，顺鑫农业，从上市开始，就是一家多元化的公司，不是因为上市发展后，才涉足多元化的。
这样，顺鑫农业要剥离非白酒行业的业务，就会更加艰难。
1999，牛栏山又遇到麻烦了。那时候白酒市场受到“标王”效应、朔州假酒案、生产许可证、广告费税后列支等风暴的连续冲击。
牛栏山出现了亏损，销售收入三年下滑60%。
2002年顺鑫农业，涉及至少6个行业。有饮料饮品、种猪繁育、物流配送、白酒、房地产。是一家多元化的公司。
2002年，顺鑫农业的营收有10.4亿，而牛栏山的营收只有1.8亿。
痛定思痛，牛栏山又发挥韧性，这一年，牛栏山明确了“正宗二锅头 地道北京味”的品牌定位，标志着牛栏山品牌建设的开始。
3、2006-2015年：快速扩张阶段，牛栏山品牌建立
2007年牛栏山选择王刚做代言人，经典、珍品三十年等五个产品进入外交部采购名录，成为国务院、商务部、外交部、交通部、北京市委市政府、中央党校政治社交专用酒。
为将市场做扎实，牛栏山在北京建立起了100多人的直营队伍，对重点市场，酒店挨个跑，终端铺货产品挨个送。
2008年发力“两洲三区 ”，在长江三角洲，以徐州和南京市场为重点，扶持经销商，选择大中型商超、酒店推广中高档产品，在珠三角已广东为重点，西北地区，以新疆和西安为重点，与经销商合作运作商超和餐饮终端，东北地区，扶持经销商，形成以低端带中高端的模式，华北地区，以天津为突破口，招聘促销员开展终端促销，协助经销商开饭餐饮终端。
2009年，推浓香型超级单品“白牛二”，突破香型地域限制。42度500ml陈酿(绿标白瓶牛二)的推出，弥补了牛栏山在10元以下价格段存在的明显缺位，彻底颠覆了低端二锅头的历史格局，成为新一代大众二锅头的典型代表。其度数较常规的低端二锅头更低，绵甜爽口不上头，一经推出即受到市场追捧。
2009年北京市场收入达到9.5亿，收入占比71%，外埠市场收入3.9亿，占比29%，总收入从2007年的6.2亿增长到2009年的13.4亿。
2010年，仅陈酿系列酒便为牛栏山的销售额贡献了6个多亿进账。
牛栏山陈酿使牛栏山在5-10元价格区间也有了标杆性产品，更让牛栏山整个产品结构愈发稳固，愈近完善，年销售额提升到了16.2亿，实现了跨越式发展;
2011年，销售额为23.8亿。
2012年，“三公消费”受限使高端白酒遭遇“滑铁卢”，但在行业调整，牛栏山 不仅没有受影响，牛栏山酒厂整体销售收入从 2012 年的 31.04 亿元上升至 2014 年的 40.45 亿元，实现逆市增长。
一是品牌定位，性价比高，接地气。大环境的“三公消费”受限，高端消费受到冲击，牛栏山多年来一直扎根于“民酒”市场，在大众消费领域最大化地去满足于消费者的消费需求和消费心理，这也正好成就了牛栏山;
二是产品结构优势，产品线齐全，高中低端产品均有分布。各个价格区间，盒装、瓶装、坛装等各种包装都有，能满足不同群体的不同需求;
三是对经销商的管理则是充分保证他们利润，有任何诉求随时沟通，相互促进，建立长远深入的合作。
在行业调整期抓住新机遇，逐步推进战略升级。随着近年来中国经济的飞速发展，百姓收入不断增长，消费体验逐渐升级，高高在上的高档白酒品牌很难转身布局中低端酒，反倒让本来定位大众酒的牛栏山可以积极拓展市场。
2012年牛栏山销售收入突破30亿。
2013年不仅通过各种媒介进一步提高品牌影响力，而且科研方面借助“牛栏山一号清香型低温大曲”成功搭载神舟九号飞船进入太空开展科研实验的机遇，并先后完成了50 度500ml百年牛栏山盛情子豪等88款产品的研发工作。400 余种产品中多款产品单品销售收入达亿元以上。（这牛栏山400多款产品，让人眼花缭乱的啊，跟其多元化一样 ）
2014年牛栏山营收达41.2亿，同比增长10.05%，全力打造中国二锅头第一品牌。
2015年牛栏山陈酿和百年牛栏山两大品牌正在快速全国化。2015年省外增长贡献率超过71%。
下图为顺鑫农业的整体营收及增速 。
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二、牛栏山的产品矩阵
牛栏山主要的营收还是以低端为主，低端酒深入人心，高端的发展缓慢。
看着牛栏山的产品，价格是如此的亲民，而正是这样亲民的价格，做到百亿营收，真的很牛。这销量是杠杠的啊。
低端酒能做到这个地步，真心不容易。
按照价格，公司产品可分为低档酒（<10元/500ml）、中档酒（10-50元/500ml）、高档酒（>50元/500ml）三类。
低档酒主要包含陈酿、传统二锅头；中档酒包含珍品、金标陈酿、牛栏山一号等；高端产品则涵盖经典二锅头、百年牛栏山、魁胜号系列等。
哈哈哈，10元以下为低档酒，大于50元的就叫高档酒了。牛栏山这个分类，让茅台笑笑不语。
按照这样的分类，其实公司的高档酒，在我们世俗来说的话，是非常少的。
我们可以说，牛栏山挣的是十分辛苦的生意。
三、牛栏山的渠道
牛栏山这么低的酒价，而却能做到百亿营收，这说明其渠道能力还是特别强大的。
牛栏山京内的覆盖率接近100%,多以餐饮、商超、村头夫妻老婆店等为主。
老百姓，想买个牛栏山二锅头还是特别容易的。就如同要买瓶农夫山泉一样容易。把产品铺到客户的面前。
牛栏山在京外主要走大商渠道模式。通过大商的渠道能力，也是把货铺到客户的面前。
对于低端产品，更依赖于渠道的能力。
高端产品，强品牌的，能够进入消费者心智，消费者会主动去找货，这种商品可以做直销。如目前高端白酒，只有茅台一家，做到强品牌，直销做得风生水起。
而低端产品，弱品牌的，可替代的东西太多，消费者更依赖于渠道，在哪里可以买到，还有意见领袖的作用。
牛栏山的走红，让我们看到了，即使是低端酒，也能做到营收百亿，这对于像浓香酒厂，产出高端酒的同时必然产生大量的低端酒，是比较有借鉴意义的。
牛栏山在发展的过程当中，做对了这几件事情。
1、建立北京味的牛栏山品牌。把品牌打响
2、建立优质的渠道。
3、产品质量不错，性价比高，消费者认。
但是牛栏山这条路太辛苦的了，而且竞争太激烈了，公司的利润太薄了。
对于低端白酒来说，生产规模大，竞争激烈。虽然市场也比较大，但竞争太激烈。而且市场结构分散，以散装白酒为主。
对于投资者来说，这样的生意，不算是很好的生意。
顺鑫农业，目前还有2成猪肉的营收，啥时候，能够也把猪的业务停了，那就更好的了。
好了，关于顺鑫农业的牛栏山基础知识就学到这里了，感谢大家的耐心阅读。日拱一卒，遇见更好的自己。
参考资料：西部证券 《2022年顺鑫农业研究报告 牛栏山酒厂一路成长，纯粮金标白酒再造大单品》
【方正食饮】顺鑫农业(000860)：白酒经营底盘稳固拐点初现，产品升级持续金标放量可期
