近日，某白酒品牌与咖啡推出联名，瞬时席卷网络，火速刷屏朋友圈和各大社交平台。一时间，联名热潮迅速蔓延，白酒巧克力、白酒冰淇淋、白酒奶茶等联名纷至沓来。这些此前看似风马牛不相及的组合碰撞在一起，擦出了不同寻常的火花。也让身在投资圈的我们，想起了一桩陈年往事。
大约八九年前，关于白酒行业的未来，业内有过诸多争论。其中一方认为：“喝白酒的年轻人越来越少，白酒未来看淡”。另一方则认为：“年轻人不喝白酒，是因为还没到岁数，等到了自然会喝，对白酒未来坚定看好”。
彼时双方争论不休，谁也说服不了谁。多年后回头看，双方好像都对了，但都只对了一半。
据国家统计局数据，国内规模以上白酒企业产量曾经历了连续12年的上升，于2016年达到1358万千升的历史性高点，此后开始逐级而下。到2022年，产量已降至671万千升，与2016年的高点相比，跌幅高达50.6%，产量遭遇“腰斩”。
数据来源：国家统计局、Wind，1989-2022
由于库存扰动，我们很难通过产量准确评估白酒的终端消费量。但如此显著的产量跌幅，似乎验证了一个事实：喝白酒的人确实越来越少了。
近年来白酒产量的下滑，我们认为是多方面因素导致的：当代人对于健康的追求，对酒桌文化的反感，以及年轻人娱乐方式与饮品的多样性等因素共同作用。
上述因素，也可能是白酒企业选择联名的原因：通过时尚化的联名，向年轻人传播品牌，培育并巩固白酒文化。
尽管从白酒产量来看，好像是当初看淡白酒的人对了，但是从二级市场表现来看，则是看好白酒的人胜出。
这背后印证了一个现象：总量萎缩与结构性增长并存。尽管白酒行业总体的产量在下降，但名优白酒则相对抗跌，甚至出现了逆势走高行情。过去这些年，消费升级与名优白酒的渠道下沉，导致其他非名优白酒的份额被不断侵占。由此带来了白酒总量下行，而名优白酒则逆势上行。上市白酒企业，大部分是名优白酒，他们也因此而受益。
我们统计了国内两家名优白酒企业的产量，一家为某酱香白酒企业的核心产品，另一家为某清香白酒企业的核心产品。通过数据可以明显地看到，在市场总盘子下行的态势下，其核心产品产量依旧在震荡上行。
数据来源：Wind ，2016-2022
数据来源：Wind ，2018-2021
白酒此次“俯身”联名，有人称之为“旧时王谢堂前燕，飞入寻常百姓家”，但由此掀起的联名跨界热潮，继续在消费行业蔓延。随着“火爆出圈”到逐步成为趋势，联名为未来消费市场的走向赋予了更多的可能性，长期来看，我们认为消费板块依然可期。
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