白酒板块：报表彰显韧性，内部分化加剧。（高端酒/基地型次高端韧性仍足） 上半年白酒板块整体呈现“前低后高”弱复苏状态，二季度行业淡季叠加价格疲软背景下，板块收入/利润仍实现17.7%/19.7%增速，彰显板块韧性。
其中高端酒品牌韧性凸显，茅台、老窖业绩亮眼，五粮液增速阶段性回落，基地型次高端得益基地市场景气，优势延续，扩张型次高端承压明显。
量价拆分来看，整体呈现量在价先态势，酒企产品线多阶段性下探，注重中档价格带发展，提升周转率。
盈利能力方面，毛利率整体向上，单Q2同比提升1.4pcts，内部呈现分化，基地型次高端毛利率大幅提升，洋河、迎驾表现突出，扩张型次高端回落明显。
金种子按照华润的节奏：
第一年是探索，22年6月到23年6月，公司的定位是探索，产品重塑，组织重塑，人员重塑。
第二年是发展，23年6月到24年6月，效果边走边看。华润入驻之后，二季度利润已经扭亏，收入端增长虽然不快，但二季度收入增长都高于前几个季度。
第三年是变强，24年6月到25年6月，变强。
