宁前羽 证券分析师
SAC No：S1150522070001
行业整体经营情况
1）2023年上半年机械设备行业实现营业总收入8848.91亿元，同比增长5.52%；实现归母净利润645.90亿元，同比增长4.67%。
2）2023年上半年行业盈利能力环比改善，毛利率、净利率分别为23.43%、7.80%。
基金持仓情况
行业配置方面，基金（基金和基金管理公司）增持机械设备股。2023Q2基金持有机械设备股票数量由2023Q1的299只增加至491只，持股市值由2023Q1的1106.26亿元增加至1995.69亿元。行业持仓集中度有所下降。截至2023年中报，基金持有的机械设备行业前十大重仓股持股总市值合计约669.95亿元，占机械设备行业持股总市值的33.54%，较2023Q1下降7.37个百分点。
行业表现与估值
2023年1月1日到2023年9月4日，机械设备行业跑赢沪深300指数8.52个百分点，统计期内5个子行业均呈现不同程度上涨，其中轨交设备行业涨幅明显。估值方面，截至9月4日，SW机械设备行业市盈率（TTM，整体法）为26.43倍，相对沪深300的估值溢价率为132.69%。
行业投资策略
根据CME的预测，2023年8月挖掘机销量约1.26万台，同比下降约30%。分市场来看，国内预估5300台，同比下降42%，降幅环比小幅收窄；出口预估7300台，同比下降19%。我们认为，目前工程机械内销数据受需求疲弱影响持续筑底。从我们了解到的主要工程机械企业产能利用率情况来看，受益于海外订单的快速增长，目前产能利用率均维持在较高水平。行业可继续关注海外市场表现，随着中国工程机械产品在全球市场综合竞争力的提升，海外市场将成为对冲内销下滑的重要发力点。
轨交方面，根据交通运输部统计，7月全国54个开通城市轨道交通的城市共完成城轨客运量26.6亿人次，同比增长36.4%，较2019年月均客运量增加6.7亿人次。我们认为，随着经济环境的逐步改善，轨交客运量、货运量需求有望快速回升，建设交通强国目标下，轨交固定资产投资有望继续增长。
综上，我们维持行业“看好”评级，维持对三一重工（600031）、中国中车（601766）“增持”投资评级。
风险提示
开工情况不及预期；经济增速低于预期；市场风险影响超预期；原材料价格波动风险。
以上内容来源于渤海证券研究所2023年09月05日《渤海证券研究所晨会纪要》
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审核：张敬华、任宪功
复核：崔健、朱艳君
编发：郭苓芝
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