文 | WBO团队
编 | CC
近日，三家酒类零售企业发布了2023上半年财报，包括主板上市的华致酒行，以及在新三板挂牌的酒便利与名品世家。
2023上半年的酒类消费比较低迷，淡季甚至淡过2022年。这三家酒类零售的代表企业经营情况如何？WBO进行了调查和解读。
三家酒类连锁上市与挂牌企业，收入增长且均盈利
根据财报显示，华致酒行在2023上半年的营业收入为5,866,834,887.81元，同比增长9.15%，净利润为150,892,159.99元，同比减少52.97%；酒便利在该期的营收为867,372,707.71元，同比增长66.40%，净利润为22,186,128.36元，同比增长42.99%；名品世家为营收为633,515,571.12元，同比增长4.44%，净利润为56,498,455.49元，同比增长3.37%。
从三家的体量来看，华致酒行体量最大的，半年营收高达58.6亿元，而酒便利与名品世家均为数亿元体量的企业。同样作为酒类连锁的壹玖壹玖在今年6月正式宣布终止在新三板挂牌，因此没有数据披露。
对于今年上半年的增长与盈利，三家企业的财报分析来源于酒类市场的复苏。华致酒行的财报指出：近年来，市场稳步恢复，但酒类消费向头部集中，故华致酒行深化了与国内外名酒企业的合作。
总部在郑州的酒便利则将大幅增长归因于上期因受疫情冲击较大，公司营收下降，而本期因为封控解除，业绩出现了反弹。
名品世家的财报对于营收微增的原因未作过多提及，但在行业情况部分也提到经济复苏将让酒类消费上升。
华致酒行成本增加，净利润暴跌52.97%
华致酒行是三家中唯一净利润出现减少的企业，而且减少了52.97%，幅度颇大，较去年减少了一半。为何如此？
从财报中可以看出，华致酒行的营业成本增加13.53%，较上年同期净增6.21亿元，其体量已经超越了该公司上半年营收的增长额4.91亿元。要知道，华致酒行的净利润仅为亿元级（2023上半年1.5亿元，2022上半年3.2亿元）。在这样的条件下，净利润大幅缩减再正常不过。
至于净利润缩减的直接原因，华致酒行的财报仅用了寥寥数语，称主要系营业收入增长带来相应的营业成本增加所致。但在更细分的内容中，能看出更多端倪，譬如华致酒行销售占比提升的名白酒毛利下滑，公司还加大了推广投入。数据显示，华致酒行的白酒销售成本同比提升16.38%，毛利同比减少4.21%。
酒便利与名品世家存在现金流问题
酒便利与名品世家尽管营收与净利润都增长，但其背后也有不容乐观的苗头。
首先，这两家企业的应收账款都增加了。其中酒便利报告期末应收账款余额为1030.84万元，较上期暴增77.23%。酒便利财报称主要原因是报告期内公司扩大了与美团等三方平台的合作，因结算跨期原因导致期末应收账款增加。
除此外，酒便利的存货周转率为3.47，较去年同期增长近一倍。应收账款周转率为107.58，而去年同期仅为11.99。
财报显示，酒便利在报告期内经营活动产生的现金流净额为 7630.64万元，下降42.79%。这项指标变化，说明应收账款增加，存货增加。有业内人士指出：如此情况，会让酒便利在采购酒品时提高延迟付款比例。而财报中有内容也佐证了这一点——报告期末应付票据为 163,140,957.00 元，较上期增加 82.37%，主要原因是报告期内调整了营运资金管理模式，新增多笔银行承兑。
值得一提的是，名品世家的应收账款同样增加了30.21%，为1.75亿元，财报称主要原因是公司为支持客户发展，增加客户的信用账期所致。
通过财报描述，名品世家管理费用、财务费用、营业外支出都有所增加，如管理费用同比增加116.72万元，增幅54.26%，财务费用较上年同期增加118.76万元，增幅123.65%。
对于这两种情况，天津我爱我酒连锁创始人郭福生指出：“美团的账期是3天，但酒便利的门店多，一个店几千元也是个不小的数目。而名品世家可能是给加盟店有铺货支持，导致应收账款增加。”
华致酒行与酒便利未单列葡萄酒数据
需要关注的是，上述三家零售企业中，华致酒行与酒便利都未将葡萄酒数据进行单列，只有名品世家的财报中显示葡萄酒的营收为58,840,387.52元，大增198.07%，增加的原因为公司加大对葡萄酒的推广，销售增加所致。
为何华致酒行与酒便利未将葡萄酒单列，相关人士分析：上半年葡萄酒的销售情况不乐观，跟名酒比起来，份额也不高。加之是半年报，两家公司则未单列葡萄酒。
据WBO了解，华致酒行的葡萄酒销售确有下滑。华致酒行主要销售的是中高端葡萄酒，以名庄为主，但今年名庄酒消费疲软，部分葡萄酒价格下跌，影响了葡萄酒品类的销售业绩。
葡萄酒在华致酒行的营收中占比本就不高，根据该公司2022年财报显示，葡萄酒营收为6.07亿，仅占总营收6.97%，如果今年上半年该公司葡萄酒业绩一般，很可能比这个数值还低。
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