宁前羽 证券分析师
SAC No：S1150522070001
近期行情回顾
2023年7月2日-2023年8月1日，沪深300指数上涨4.05%，申万机械设备板块下跌2.28%，跑输沪深300指数6.33个百分点，在申万所有一级行业中位于第26位，统计期内表现较好的子行业为工程机械器件、纺织服装设备、工程机械整机，分别上涨3.90%、3.54%、3.31%。
截至2023年8月1日，行业TTM市盈率为27.85倍（整体法，剔除负值），相对于沪深300的估值溢价率为143.24%。
机械设备行业整体情况回顾
工程机械方面，2023年6月销售各类挖掘机15766台，同比下降24.1%，其中国内6098台，同比下降44.7%；出口9668台，同比下降0.68%。起重机方面，6月汽车起重机、随车起重机、塔式起重机销量分别为2178、2013、2103台，各品类起重机除履带起重机销量下滑外均保持提升。装载机方面，6月销售各类装载机8556台，同比下降25.3%，其中国内市场销量4321台，同比下降42.9%；出口销量4235台，同比增长8.98%。
轨交设备方面，2023年上半年全国铁路固定资产投资累计值达到3049亿元，累计同比增长6.87%。从动车组产量来看，1-6月累计动车组产量为601辆，同比增长133.90%。
投资策略
根据CME的预测，2023年7月挖掘机销量约1.32万台，同比下降26%左右，其中国内4700台，同比下降49%；出口8500台，同比下降2.2%。我们认为，年初以来挖机内销数据持续疲软，行业仍处下行周期，基建和房地产作为挖掘机应用两大下游行业需求趋弱。出口方面，受全球经济放缓、海外部分地区景气度回落等因素影响，2023年挖掘机出口销量增速将逐渐放缓。板块可继续关注龙头企业国际化进程，随着中国工程机械产品在全球市场综合竞争力的提升，预计海外市场将成为国内企业增长的重要发力点。
轨交方面，根据交通运输部统计，6月全国54个开通城市轨道交通的城市共完成城轨客运量24.4亿人次，同比增长37.7%，较2019年月均客运量增加4.5亿人次。我们认为，随着经济环境的逐步改善，轨交客运量、货运量需求有望快速回升，建设交通强国目标下，轨交固定资产投资有望继续增长。
综上，我们维持行业“看好”评级，维持对三一重工（600031）、中国中车（601766）“增持”投资评级。
风险提示
开工情况不及预期；经济增速低于预期；市场风险影响超预期；原材料价格波动风险。
以上内容来源于渤海证券研究所2023年08月03日《渤海证券研究所晨会纪要》
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审核：张敬华、任宪功
复核：崔健、朱艳君
编发：郭苓芝
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