港股市场一直都是严重低估的市场，破净的股票一大把。秉承着选便宜不选优质的原则，那么港股市场一定是要去看看的，要是还能赚钱就再好不过了。
题外话--不得不说港股那五颜六色的年报看着真是好看，A股的年报看着规规矩矩没有一点惊艳，还有就是港股的数据披露的好详细。。
1. 基本情况
先说说福寿园做的生意，应该还是比较避讳的。毕竟说是搞墓地的，一听就不吉利，但是生意不吉利可一点也不影响福寿园大把赚钱。一个好墓最高可以卖到几十万，简直比一套房还要贵。不过还是有一个疑问，那么小一块地方，福寿园凭什么卖的那么贵。
业务方面，福寿园现在不仅仅只做墓园服务，还扩展了殡仪服务，而且貌似殡仪服务这些年增长的还不错。不过殡葬这种行业是和民生息息相关行业，受到政府非常的管控，比如火化这种业务下班根本接触不到。
2. 盈利能力
福寿园的盈利能力较为优秀，营业收入和净利润除了2022年都是年年增加，净资产收益率也不错这几年都在12%以上。
这几年营业收入从16亿增长到21亿，除了2022年都在增长。主要收入是墓园服务占比达到80%以上，近几年也在拓展殡仪服务，只是殡仪服务的收入不怎么高，占比只有16%但是增速较快。营收区域还是比较集中的，大部分都是上海的，看的出来上海不愧是金融中心，真是有钱。
净利润一样除了2022年都是增长，从4.88亿到2022年的6.59亿，增速较为平稳。
净资产收益率较高，基本都在12%以上，感觉10%以上都是不错的企业，福寿园每年的净资产收益率都在12%以上，而且非常的稳健，这几年都是这样。
只不过诧异的是福寿园的毛利率高达90%。这么高的毛利率让我有点怀疑就是在收智商税，这么高的毛利率确实说明福寿园赚钱是挺容易的，需要注意的是这么高的毛利率是不是可持续的。不过转念一想，为了面子红白喜事大操大办一直都是传统，而且一辈子只办这一次应该还是能够接受的吧。
3. 资本结构
前面说了福寿园的主要业务是墓园服务，那么墓园就是福寿园最重要的资产，毕竟没有墓园怎么开展殡葬业务。
只是墓园在中国还是以政府管制为主，70%以上的墓园都是受民政部管理，建设新的经营性公墓需要审批，审批非常困难。所以现在获取公墓一般都是并购等方式，福寿园在这方面也非常给力，每年投入6-10亿用于并购墓地。
2022年福寿园可用于墓园销售面积有2.64百万平方米，相较于2021年的2.54百万还有所增加，只是没有说明经营性公墓的占比情况。但是根据2022年使用面积3万平来算，那还能用70多年，看来土地储备还是很充足的。
4. 现金结构
现金流方面，福寿园的现金流非常好，我想这种行业应该也不会有什么欠费吧。而且福寿园还支持生前契约服务，所以经营现金流比净利润高很多。投资现金流主要是用来收购，筹资现金流主要是分红支出。
5. 投资逻辑
虽然福寿园经营的殡葬业务不太吉利，但是确实是每个人都要经历的，说明生意的持续性还是有的。
才看到福寿园的时候，考虑的是福寿园的墓地储备够不够，如果后面买不到墓地了怎么办？后面一想只要有墓园这种需求在，福寿园作为行业中领导者不管是政府合作经营还是收购，肯定是不会倒闭的。
现在的福寿园的盈利能力不错，墓地的储备也还能用几十年。如果没有大的政策变故，那么后面几十年的盈利能力还是能把握的。
只是现在的福寿园也不便宜，市净率为2.02，这个市净率在A股可能算是低估，但是在港股这个还是比较贵的，在市净率1.5的时候可能会参与一下。
