在我年轻时，身边的人包括自己，都喜欢喝啤酒，那时候顺昌流行喝钱江啤酒，一木头箱25瓶，由于价格适惠 ，特别受年轻人欢迎。后来开始流行本省的惠泉啤酒，然而好景不长，被同是本省品牌的雪津啤酒后来居上，统治了本地啤酒巿场好些年。中间也出现过一些挑战者，比如雪花啤酒、青岛啤酒等等，但似乎都没有?动雪津啤酒的地位。不记得从什么时候开始，顺昌人渐渐的爱上了百威啤酒，接下来还有科罗娜等等，这几年，青岛啤酒变成了主流，而曾经的王者雪津啤酒，早已不见了踪影，成为我们这代人青春的记忆。
顺昌啤酒消费市场的变化，其实就是我国消费水平不断升级的一个缩影。随着人们的生活水平不断提高，少喝酒，喝好酒的理念逐渐被人们接受。再来看中国啤酒行业的发展脉络，会发现行业经过多年的高速发展，在2013年时总产量达到峰值。之后产量不断下降，啤酒行业进入了存量竞争阶段，行业内企业快速集中，头部5家啤酒企业的市场份额由2017年的76%，增长至2021年的93%。与此同时，啤酒的吨单价不断上涨，生产量虽减少了，但价格涨上去了。
有关数据显示，在2022年，全国规模以上啤酒企业累计完成产品销售收入1750亿元，同比增长10%，累计实现利润总额225亿元，同比增长20%。市场几乎被几个头部企业瓜分完。小啤酒企业巳经难见踪影，记得顺昌当年还有本地品牌啤酒，隔壁的三明也有个“日月星”品牌的啤酒，都已经是昨日黄花。行业洗牌后，竞争变得没有那么激烈了，这几个行业龙头转过来提价。近几年，啤酒高端产品占比不断提高。目前，中高端啤酒产销量大概占行业总销售的35%以上。
依照这个逻辑，我们再来看看白酒，白酒的今天和啤酒的昨天很相象。都是一个总体上产量不断在萎缩的行业。根据中国酒业协会的有关数据，白酒行业在2016年达到年产量巅峰，为1368万千升，之后便开始逐年下跌，至2022年规上白酒企业的总产量降到了年产671万千升，和最高峰时相比直接腰斩。残酷的存量竞争时代，市场却呈现出冰火两重天的景象。一边是白酒产量的下降，中小酒企在生死边缘苦苦挣扎，另一边是头部酒企的营收占比提升迅速，日进斗金，活的非常滋润。从2013年至今，贵州茅台的营收增幅近2.7倍，营收从346亿元增长到了1276亿元，五粮液增幅近2倍，泸州老窖增幅1.4倍，而洋河股份增幅最夸张，超过6倍。按目前这个趋势下去，白酒行业的集中度将进一步提升，进一步向优势产区、优势品牌集中。
相比之下，白酒的商业模式要远远的好过啤酒。在中国，白酒有悠久的历史，有更好的文化积淀，拥有极强的社交属性、行业具有更高的毛利率。我们可以拿白酒企业和啤酒企业的龙头来做个对比。贵州茅台2021年的毛利率是92%，青岛啤酒2021年的毛利率是37%。高下立判，但当下青岛啤酒的市盈率是高于贵州茅台的，这就是市场，但也代表着机会。
在2021年白酒企业的股价创新高之后，随即进入了长达两年多的调整期，而伴随着股价的走低，白酒的鬼故事也是不断，前有消费税、禁酒令，最近又来了个“价格倒挂”。白酒价格倒挂的影响不断发酵，在此背景下，近一个月来上市酒企股价连连下跌。但这些都不曾改变白酒企业，特别是高端头部企业长期增长的逻辑，其最大的底气就是中国经济长期向好的趋势下，消费升级带来的对高端白酒品牌巨大需求，而由于行业特点，高端品牌的产能无法在短时间内大幅提升。
经过两年多时间的大幅调整，目前白酒行业的整体市盈率已经处于一个较低的水平。根据以往白酒行业5年一个弱周期的特点，我看好未来三年内白酒的股价，一定会有令人满意的回报，这也是我目前白酒仓位占到总仓位一半的根本原因。
