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声明：本文章不构成投资建议，仅作为研究讨论之用，免不了有不少个人偏见，盲目据此决策带来的后果自负。股市有风险，决策需独立思考，切忌人云亦云。
今天看了《20230630-华安证券-江苏白酒行业巡游系列报告之一：探秘苏南、苏北龙头白酒格局与升级路径》这篇报告，对于理解白酒区域市场具有帮助。这里做一个要点摘要和简评。
一、经济实力与白酒市场规模
白酒消费，尤其是高端白酒场景的消费，其中一个重要的场景是社交，特别是商务社交，而背后支撑这种社交的是经济力。也是常常跟朋友说的，白酒似乎对经济没有什么贡献，但是它是社会进步、经济增长的某种结果，打了胜仗之后，人们喝酒才更加尽兴。这是一种高兴需求，积极情绪需求。
当然，白酒背后也有忧伤需求，落魄时候的借酒消愁（目前这么内卷，可能会带来忧伤需求增多），但是，真正具有正面意义和规模成长意义的是积极需求，也是《盗梦空间》中，在植入思想时候Cobb所说的“Positive Emotion triumphs Negative Emotion everytime. We’re all hearing for a reconciliation, A catharsis.（积极情绪在任何时候都优于消极情绪。我们的心理追求协调，需要宣泄。）”
而江苏的经济和消费现状是：
江苏作为东部沿海发达 省份，经济总量长期保持领先优势，其所属 13 个地级市均为全国百强地级市。人均方面同样亮眼，2022 年江苏省人均 GDP 约为 20774 美元，连续 14 年居各省（区）之首。
江苏消费能力凸显韧性，全省社零占全国社零比例由 8.5%迅速提升至 9.7%，年社零总额超 4.2 万亿。
20230630-华安证券-江苏白酒行业巡游系列报告之一：探秘苏南、苏北龙头白酒格局与升级路径
经济相对富庶的结果是三个：一是江苏白酒消费的平均单价高；二是偏好低度棉柔浓香；三是商务用酒需求量大。
其中一、三点不难理解，而第三点体现了对健康的注重。就像内陆地区（比如湖南）和沿海地区（比如上海，因为这两个地方我都呆过比较长的时间，老家湖南，在上海上大学）的饮食风格一样，内陆地区偏好辣，辣味比较下饭，其风格既要气候原因，也有经济原因。
从市场总体数据来看，跟全国市场的趋势相同：市场规模总量在持续提升，但是白酒的产销量在持续下降。这是由经济增长带动的白酒消费的趋势。此外，还可以看到，江苏市场的白酒产量下降得更加明显，2019-2022年规模以上产量直接是2016的四分之一，由白酒产量数据并不足以说明消费量也下降了这么多（因为外省的酒可能增长比较多，还有就是小酒坊的退出）。
二、江苏本地白酒双雄
江苏有两家白酒上市公司洋河股份、今世缘。根据华西证券报告总结的数据，前五大品牌分别是洋河、茅台、今世缘、五粮液、剑南春，合计占比达到83%。
涉及到消费领域的产品，都具有稳定性，在某种程度上也是人性的一种体现，人们接触某种事物，总是慢慢就熟练，熟练则产生感情，有感情就难以抛却。所以消费中的品牌一旦建立起来就形成了无形的壁垒。
根据报告，目前江苏市场的白酒价格带有以下几个特点（描述我进行了总结）：
1、800+价格带：茅台垄断高端，五粮液主导千元带，国窖在苏州无锡有一定市场，洋河梦9、手工班以及今世缘V9有市场认可度，但是高端消费还在培育中。
2、300-800价格带：这个区间增速最快，而且主要是苏酒之间的竞争，品牌包括梦之蓝、国缘，根据华西报告，国缘系列在南京、淮安等市场势能超越梦之蓝（根据后文，势体现出一种潜力，国缘最近增长势头比较猛），省内其他市场则为梦之蓝占优。
3、100-300价格带：洋河与今世缘也是这一价格带的主要玩家，主要是海之蓝、单开/对开等，
4、100以下价格带：该价格带在江苏格局比较分散，品牌比较多，包括双沟柔和、洋河大曲、玻汾、老村长、牛栏山、绿瓶西凤，其中50+高线光瓶酒增速较快，比较突出的是玻汾。
上面几个价格带中，江苏主流价格在400元左右，华安证券的观点是看好商务酒的600-800价格带，这是根据历史的一个自然推演，而需要关注的产品主要是洋河梦之蓝M6+，国缘V3。
在价格带上，也是一个金字塔型，这是自然社会的基本规律，生物链是个金字塔型，越底层的品类越多；社会阶层是金字塔型，越往上人越少。消费领域也是这样，越高级的消费，消费量就越少，相应的供应商也更少，竞争格局更加稳定。
此外，报告还总结了2000至今的江苏白酒消费的进化路径，主要是品牌的不断升级，不断推出新的品类，比如洋河从海之蓝，到梦之蓝，到M6+，到水晶版，以及今世缘的对开、V系列、国缘四开等等。
有兴趣的可以翻看报告原文（文后会有报告查阅途径）。
三、江苏省内的南北差距
苏北特点：平均饮酒量大，同时也是“三沟一河”（汤沟、双沟、高沟、洋河）的发源地，江苏本地品牌比较强势。
苏南特点：经济发展程度高，是价格升级的引领者，同时外来人口较多，对于省外品牌的接受度高。
华安证券测算，苏南市场规模更大，占据全省半壁江山，毕竟高端白酒的消费更多。增速上，他们测算的结果，三个区域都差不多，苏南增速略低一些。
四、三个城市：南京、苏州、徐州
华安证券的报告用了很大的篇幅讲三个城市的需求情况，我这里做一个归纳。
华安只有对南京市场测算2022年白酒市场规模，约为94亿元，预计十四五达到110亿。但是报告都对三个城市的价格带结构、人口结构进行了分析，所以主要从这两个方面进行比较。
另外，在分析上，华安证券主要区分了宴席、聚饮、商务等场景，然后对人均参加的次数进行估算，这是一个不错的思路。
1、价格带
南京：1）800+：飞天茅台、普五占据绝对主力，国窖1573第三，梦9、国缘V9有一定的受众；2）600-800：梦6+、国缘V3主导，婚宴、寿宴场景；3）500-600：洋河和今世缘没有大单品，徽酒古20有一定特色；4）400-500：国缘四开、梦3水晶，前者商务，后者宴席；5）400元左右：水晶剑在江苏很强势（华安引用渠道数据，全省达到18亿+）。
苏州：1）800+：飞天茅台、普五占据绝对主力，国窖1573第三，梦9、国缘V9有一定的受众；2）700左右：低度五粮液和低度国窖认可度很高；3）550-700：梦6+、国缘V3主导，古20起步较晚；4）400-500：国缘四开、梦3水晶主导；5）400左右：水晶剑份额较大（华安引用渠道数据，苏州接近7亿）。
徐州：1）800+：飞天茅台、普五占据绝对主力；2）600-800：梦6+、国缘V3份额较大；3）500-600：古20；4）400-500：国缘四开、梦3；5）200-400：对开、天之蓝；6）100-300：规模最大的价格带（占比50%+），主流是海之蓝、淡雅国缘。
总体来讲，除了水晶剑之外，300+的价格带的品牌基本相似，只是份额可能不同，南京、苏州的高端酒比重可能更高一些。
2、人口结构情况：
白酒的消费分析，离不开人口的分析。
南京：2022年末常住人口949.11万人，根据《中国民众健康饮酒状况调查报告》数据显示，我国男女饮酒比例分别为 84.1%和 29.3%，推算南京市实际饮酒人口约为 544 万人，人均年消费1729元。
苏州：至2022年末苏州市常住人口1291.10万人，推算苏州市实际饮酒人口约为738万人，人均年消费1490元。
徐州：截至 2022 年末徐州市常住人口901.8万人，按照比例推算苏州市实际饮酒人口约为 513 万人，对应人均年饮白酒量约为1110元。
以上。前两个部分的原创内容比较多，后面主要是引用华安报告，做了一些描述上的修改。
如果想看原来的报告，可以到小红圈【逸柳书院】查看。
逸柳投研笔记
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