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旺季行情渐至，如何理解当下的盼与忧？
当前啤酒板块处“弱预期、低估值”阶段，旺季将至，高温天气/现饮复苏/成本改善将对啤酒板块形成强催化，建议弱化月度销量波动，重点把握旺季结构升级与利润释放较高的兑现可能性。
天气催化：23年啤酒旺季同时受农历节气与厄尔尼诺的影响，升温时点偏晚；复盘2000年以来3次厄尔尼诺气候，发生当年往往升温显著、雨量正常，对旺季啤酒形成强催化。
升级韧性：复盘海外疫前经济下行期与疫后修复期啤酒市场表现，其呈现“抗通胀、抗衰退”属性；当前我国高端化的产业驱动力强于经济弱复苏的影响力，23H1为旺季备货期，疫后现饮场景修复驱动结构升级加速，具备强渠道掌控力与高端化推力的龙头酒企升级表现亮眼。
成本改善：23年以来，大麦采购价仍处高位，但铝罐、纸箱等包材价格呈下降态势，酒企的综合成本压力相较22年明显缓解；澳麦双反复审下，期待大麦成本迎来向好转机。
