智能驾驶芯片赛道正经历一场"冰与火"的洗礼。一方面，随着汽车智能化渗透率快速提升，行业整体保持高速增长态势；另一方面，除个别国际巨头外，绝大多数参与者仍处于"高投入、高增长、低盈利"的困境中，盈利时间表成为市场关注的焦点。
国际龙头"一枝独秀" 汽车业务占比有限
在智驾芯片领域，某以图形处理器起家的国际半导体巨头凭借其在数据中心业务上的强劲表现，整体盈利能力保持稳健。不过，其汽车业务在公司整体收入中的占比仅约1.3%，且未单独披露该板块的盈利情况。2024年，该公司整体毛利率和净利率分别高达75%和56%，但这一盈利水平主要由数据中心及AI算力业务贡献，汽车芯片板块尚未成为其核心利润来源。
国产厂商普遍亏损 研发"军备竞赛"推高成本
相比之下，国内智驾芯片厂商的财务表现则普遍承压。2024年，两家已上市的国产头部自动驾驶芯片企业虽然账面实现盈利转正，但主要得益于金融工具公允价值变动等非经营性收益。剔除该因素后，两家企业均仍处于亏损状态。
其中，一家以量产规模领先的国产厂商2024年经调整净亏损超过16亿元，亏损规模较上年有所扩大；另一家专注视觉感知芯片的国产企业经调整净亏损约13亿元，同比同样呈现扩大趋势。
高额研发投入是造成持续亏损的核心原因。上述量产规模领先的厂商2024年研发开支超过31亿元，同比增长超过三成，研发费用达到营收的1.3倍以上；另一家视觉感知芯片企业的研发费用约14亿元，研发费用率更是高达营收的3倍。在智驾芯片这一技术密集型赛道，持续的研发投入已成为厂商维持竞争力的"必选项"，但也直接拖累了短期盈利表现。
规模效应初显 亏损率大幅收窄
尽管绝对亏损额仍在扩大，但积极信号已然显现——规模效应正逐步释放，亏损率已呈明显收窄态势。数据显示，上述量产规模领先的国产厂商2024年经调整净亏损率约为-71%，较2023年大幅收窄约35个百分点；另一家视觉感知芯片企业的经调整净亏损率约为-275%，较上年收窄超过120个百分点。
分析人士指出，随着搭载车型数量的增加和出货规模的扩大，国产智驾芯片厂商的单位固定成本正在被摊薄，经营效率持续改善。行业普遍预期，当前国产厂商正处于从"烧钱换市场"向"规模换利润"过渡的关键阶段。
盈利拐点或在2027年
从企业指引来看，部分国产头部厂商对盈利前景保持乐观。有企业预计，最早可在2027年实现盈利。这一判断基于智驾平权趋势下中低端市场放量带来的出货量增长，以及自研芯片生态逐步成熟后对成本结构的优化。
业内观察人士认为，智驾芯片行业的盈利拐点将取决于三个关键变量：一是搭载车型的规模化程度，二是研发效率的提升空间，三是国产替代进程能否在中高端市场取得突破。在"高研发投入—扩大市场份额—摊薄成本—实现盈利"的逻辑链条下，率先突破规模瓶颈的厂商有望率先迎来盈利曙光。
