原料商上市企业盘点 |
先按营收排三桌，再标相关性，最后把每家背后那个"最大品牌客户"也一并列上——你会发现，很多熟悉的大牌子，源头都在这几家公司里。
| 2025 营收： 2025 净利：3.69 亿元（同比 +292%） 主营：辣椒红、辣椒精、叶黄素、甜菊糖、水飞蓟素 相关性：直接相关，植物提取营养原料 全球卖点：辣椒红全球市占率超 60%；叶黄素全球前列；赞比亚原料基地 做大路径：①单品打爆辣椒红（全球 >60%）；②产业链延伸，从色素到香辛料、营养药用、甜味剂；③全球化布局，赞比亚子公司保原料；④工艺持续创新降本；⑤规模效应，2025 辣椒红销量 1.19 万吨（+25%） |
| 客户：雀巢 采购原料： 终端产品：雀巢咖啡/糖果中的天然红色素、低糖产品中的甜菊糖代糖 合作特点：覆盖全球前 100 食品企业，合作 10 年+，粘性极强；客户名单还包括可口可乐、联合利华、味好美、德之馨等 |
| 2025 营收： 2025 净利：-0.59 亿元（BF 业务减值拖累） 主营：软胶囊、软糖、片剂、粉剂、饮品（营养健康食品 CDMO） 相关性：直接相关，营养健康食品代工 全球卖点：全球 CDMO 第三、中国第一；软胶囊/软糖全球第二；184 项专利 做大路径：①剂型优势，软胶囊/软糖全球第二；②全球并购，2016 收德国 Ayanda、2022 收美国 BF；③客户升级，新零售占比超 50%；④技术壁垒，184 项专利、AI+精准营养；⑤品类扩展，抗衰/益生菌/运动营养等六大赛道；⑥资本运作，2026 冲港股 IPO |
| 客户：NOW Foods 采购产品： 终端产品：NOW Foods 维生素 D3 软胶囊、益生菌软糖 合作特点：2025 年第一大客户，销售额 2.96 亿元，占营收 6.94%；前五大客户还包括 PipingRock、Jamieson、健合(H&H)、Haleon |
| 2025 营收： 2025 净利：2.92 亿元（同比 +67.6%） 主营：透明质酸、麦角硫因、重组胶原蛋白、生物活性物 相关性：直接相关，功能性食品原料 全球卖点：透明质酸全球 44%+；FDA Self-GRAS；EFSA 新食品授权 做大路径：①技术壁垒，微生物发酵+合成生物双平台；②品类扩张，HA 延到麦角硫因、重组胶原等 6 大类；③纵向一体化，原料→医疗→护肤→功能性食品；④全球化，海外原料收入占 51.83%；⑤标准制定，主导申报国内首个食品级透明质酸新原料 |
| 客户：欧莱雅 采购原料： 终端产品：欧莱雅复颜玻尿酸系列护肤品 合作特点：原料供应全球 40 余国，基于保密制度不透露具体名单；华熙透明质酸全球市占率 44%+，是欧莱雅、宝洁、联合利华等国际美妆巨头的核心原料供应商 |
| 2025 营收： 2025 净利：1.32 亿元 主营：缬氨酸、肌醇、L-苹果酸、1,3-丙二醇、生物基新材料 相关性：直接相关，食品级氨基酸/营养素 全球卖点：全球缬氨酸主要供应商；合成生物平台；巴斯夫/诺力昂/牧原股份等客户 做大路径：①合成生物平台，微生物发酵核心；②大客户绑定，巴斯夫/诺力昂/牧原；③产能扩张，多基地，氨基酸销量 14.5 万吨（+49%）；④新品类，1,3-丙二醇产业化；⑤资本，推 A+H 双平台 |
| 客户：巴斯夫 采购原料： 终端产品：巴斯夫个人护理品中的氨基酸保湿剂 合作特点：与 89 个国家 815+ 客户合作，世界 500 强核心供应商；客户名单还包括帝斯曼、欧莱雅、宝洁、联合利华、嘉吉等 |
| 2025 营收： 2025 净利：约 1.83 亿元 主营：甜叶菊、罗汉果、茶叶、工业大麻提取物 相关性：直接相关，天然甜味剂/植物提取 全球卖点：甜叶菊/罗汉果全球领先；全美最大工业大麻提取工厂；甜菊糖苷 RM2 获 FDA GRAS 做大路径：①大单品，甜叶菊+罗汉果双轮；②全产业链，种植→提取→合成生物；③高附加值，酶转 RebM2 获 FDA GRAS；④客户深耕北美/欧洲/东南亚头部品牌；⑤技术储备，300+ 标准化提取技术 |
| 客户：芬美意 采购原料： 终端产品：芬美意供应可口可乐等饮料品牌的天然甜味剂 合作特点：与芬美意深度合作甜菊糖苷，甜味剂业务增长 40.4%；芬美意是全球最大香精香料公司之一，莱茵通过芬美意进入可口可乐等全球饮料巨头供应链 |
| 2025 营收： 2025 净利：3.69 亿元（同比 +50%） 主营：抗性糊精、聚葡萄糖、低聚果糖、阿洛酮糖 相关性：直接相关，膳食纤维/益生元/甜味剂 全球卖点：全球重要益生元/膳食纤维生产商；雀巢/玛氏/联合利华/娃哈哈/蒙牛/伊利等客户 做大路径：①品类聚焦，纤维+益生元+健康甜味剂；②客户壁垒，全球品牌长期合作；③产能扩张，功能糖干燥扩产+泰国海外智慧工厂；④技术领先，定制化生产；⑤毛利率 42.28%（+7.93pct） |
| 客户：雀巢 采购原料： 终端产品：雀巢膳食纤维奶粉、玛氏益生元巧克力 合作特点：雀巢、玛氏、联合利华、娃哈哈、蒙牛、伊利等全球品牌长期合作，客户黏性极强 |
| 2025 营收： 2025 净利：1.34 亿元 主营：HMB、氨基葡萄糖、硫酸软骨素、营养制剂 相关性：直接相关，运动营养/关节健康原料 全球卖点：HMB 全球核心专利（美国专利）；雅培/Blackmores/Nutramax 等长期合作 做大路径：①专利壁垒，HMB 美国核心专利；②客户深度，雅培/Blackmores/Nutramax 合作超 10 年；③品类扩展，HMB→氨糖→硫酸软骨素→片剂软糖；④全球化，美/欧/澳子公司；⑤精准营养，全球专家合作网络；⑥资本，2025 年 7 月 IPO |
| 客户：雅培集团 采购原料： 终端产品：雅培 Ensure 营养粉中的 HMB 成分（肌肉健康） 合作特点：雅培承诺年度 HMB 需求 100% 向技源采购，合作超 10 年；技源是全球最大 HMB 供应商，市占率 52%+ |
| 2025 营收： 2025 净利：1.28 亿元 主营：维生素矿物质片、鱼油、益生菌、氨糖软骨素 相关性：直接相关，膳食补充剂品牌+代工 全球卖点：新西兰 Oranutrition 海外基地；国内柔性智造+海外双枢纽 做大路径：①产能布局，国内+新西兰双枢纽；②跨境能力，全链条可控；③品牌升级，从代工向自有品牌百合康延伸；④渠道拓展，跨境电商/直播/MCN/私域 |
| 客户：汤臣倍健 采购产品： 终端产品：汤臣倍健健力多氨糖软骨素钙片 合作特点：为汤臣倍健代工健力多系列，合作稳定；百合股份同时为多个品牌提供 OEM/ODM 服务 |
| 2024 营收： 2024 净利：1.25 亿元（2025 上半年 0.23 亿元，同比 -74%） 主营：精制鱼油、鱼油软胶囊、膳食补充剂（CDMO+自有品牌） 相关性：直接相关，鱼油原料+软胶囊代工 全球卖点：全球最大食品级精制鱼油供应商（市占 8.1%）；鱼油软胶囊中国销量第一（48.7 亿粒）；覆盖 60+ 国家 做大路径：①先发优势，1989 年成立，国内首家 DHA/EPA 标准品生产商；②品牌起家，"忘不了"脑营养胶丸风靡全国；③转型代工，2015 年后转向 CDMO；④全球扩张，非中国市场收入占 60%+；⑤标准制定，主导制定《保健食品功能食品原料目录-鱼油》国标；⑥产能领先，2024 鱼油软胶囊 48.7 亿粒，超行业第二至第五总和 |
| 客户：健美生（Jamieson） 采购原料： 终端产品：健美生 Omega-3 鱼油软胶囊 合作特点：2022 年与加拿大健美生建立业务关系；禹王全球最大食品级精制鱼油供应商（市占 8.1%），客户回购率 84%+ |
| 2025 营收： 2025 净利：约 1.83 亿元 主营：氨糖原料药/制剂、高纯度 EPA 鱼油原料药/制剂 相关性：直接相关，鱼油 EPA 原料药+保健品+药品 全球卖点：国内首批药用 98%+ EPA；千吨级超级鱼油产能；独家超级模拟冷冻技术 做大路径：①原料药一体化，氨糖原料药+制剂；②鱼油全布局，高纯度 EPA 保健品/原料药/药品；③技术突破，EPA 纯度可达 98% 以上；④产能扩张，千吨级超级鱼油产能基建完成；⑤医保准入，医药级 EPA 制剂 2025 年 10 月获批；⑥成本优势，原料制剂一体化，成本比进口低 30%+ |
| 客户：汤臣倍健 采购原料： 终端产品：汤臣倍健健力多氨糖软骨素钙片（诚意供应氨糖原料） 合作特点：为汤臣倍健供应氨糖/硫酸软骨素原料，健力多系列核心供应商；诚意药业氨糖原料药+制剂一体化，成本比进口低 30%+ |
| 2025 营收： 2025 净利：约 1.75 亿元（2024 年 1.24 亿） 主营：ARA、藻油 DHA、燕窝酸、HMOs、虾青素 相关性：直接相关，婴幼儿/成人营养素 全球卖点：国内 ARA 市占率 50%+；全球 ARA 市占率 13.5%；嘉吉/达能/伊利/飞鹤等核心供应商 做大路径：①技术先发，国内最早实现 ARA 微生物合成产业化（2003 年）；②客户锁定，嘉吉/达能/贝因美/伊利/飞鹤等；③品类扩展，ARA→DHA→燕窝酸→HMOs→虾青素→EPA；④标准壁垒，参与制定 ARA/DHA 国标；⑤全球化，出口 30+ 国家和地区 |
| 客户：嘉吉 采购原料： 终端产品：嘉吉供应伊利/飞鹤/达能等品牌的婴幼儿配方奶粉 ARA 强化 合作特点：与嘉吉合作超 10 年，ARA 产品出口 30+ 国家；嘉吉是全球最大农产品贸易商之一，嘉必优通过嘉吉进入全球乳企供应链 |
| 2025 营收： 2025 净利：2.90 亿元 主营：化学原料药、制剂（鱼油非主业） 相关性：间接相关，曾拟收购挪亚圣诺（鱼油原料商）完善产业链，后终止；挪亚圣诺后被爱普股份 4.5 亿元收购 做大路径：①医药主业，化学原料药、制剂为核心；②鱼油尝试，曾拟收购挪亚圣诺，后未达成一致终止 |
| 客户： 曾拟收购挪亚圣诺（鱼油原料商）完善产业链，后终止；挪亚圣诺后被爱普股份 4.5 亿元收购 |
| 2025 营收： 2025 净利：0.41 亿元 主营：水产品加工、饲料、鱼粉鱼油（饲料级）、远洋捕捞 相关性：间接相关，鱼油是饲料原料子业务（2025 饲料原料营收 3.12 亿元，占 7.68%） 做大路径：①水产品加工，罗非鱼出口量创历史新高；②饲料业务，2025 营收 17.89 亿元（+53.40%）；③饲料原料，鱼粉鱼油 2025 营收 3.12 亿元（+59.26%）；④海外资源，非洲毛里塔尼亚远洋基地 |
| 2024 营收： 2024 净利：0.35 亿元 主营：远洋捕捞、金枪鱼等海产品、冷藏加工 相关性：非主业，海产品加工，与膳食补充剂原料关联度低 做大路径：①远洋捕捞，山东省远洋渔业龙头；②季节性特征，业绩集中在三、四季度；③渔业资源波动，受秘鲁鳀鱼减产、气候等影响；④冷藏加工，冷藏加工贸易占营收 44.66% |
把上面 11 家直接相关企业的"最大品牌客户"串起来，会发现一条清晰的链条——
| 雀巢 | ||||
| NOW Foods | ||||
| 欧莱雅 | ||||
| 巴斯夫 | ||||
| 芬美意 | ||||
| 雀巢 | ||||
| 雅培 | ||||
| 汤臣倍健 | ||||
| 健美生 | ||||
| 汤臣倍健 | ||||
| 嘉吉 |
雀巢出现了两次——晨光给它供色素和甜味剂，百龙给它供膳食纤维。汤臣倍健也出现了两次——百合给它代工成品，诚意给它供氨糖原料。
这意味着，你手里的那瓶或那片，源头可能不止一家，而是一条由好几家中国公司共同织成的网。
| 直接相关 | ||
| 间接相关 | ||
| 非主业 |
| 鱼油赛道崛起 | ||
| 合成生物共性 | ||
| 平台化 | ||
| 全球化 + A+H |
看清谁在买单， 选品时就多一分底气和安心。" |
我是注册营养师孙雅琴，也是食品工程师。
下次你拿起一瓶鱼油、一包膳食纤维、一粒叶黄素——
也许会想起这份名单里某个名字，和它背后那个你更熟悉的大牌子。
看清链条，是理性选品的第一步。
补剂专家孵化营发起人 「以笔为道，以食为养，陪你养出有底气的好状态」 全网账号：营养师孙雅琴 |
? 如果觉得有用，欢迎 点赞 · 在看 · 转发 转发给那个想看懂补剂背后链条的朋友 ? 互动区：你手边的补剂，瓶身背面写着哪家原料商的名字？评论区告诉我，我来帮你对一对这张客户地图。 |
各公司 2024–2025 年年度报告 / 业绩快报 / 招股说明书（晨光生物、仙乐健康、华熙生物、华恒生物、莱茵生物、百龙创园、技源集团、百合股份、嘉必优、诚意药业、禹王生物） 各公司公开发行披露文件及交易所公告 中国营养学会、Euromonitor、QYResearch 等行业市场数据 FDA GRAS 通知数据库、EFSA 新型食品授权公开记录
注：部分营收/净利润为已披露业绩快报或招股书数据，最终以公司经审计财报为准。禹王生物为拟上市企业，数据取自招股书。
