听花酒的总设计师便是张雪峰，也是青海春天董事长，从以往的履历来看，他和酿酒、科研都不沾边。张雪峰是四川成都人，工商管理硕士，曾一直在成都经商，青海春天能走到今天，完全靠张雪峰不断地讲故事，其中最精彩的要属遇到活佛和梦见太上老君。
神话故事+专家站台+鼓吹创新+保健护体，然后开出一个“天价”。从“活佛救马”到“老君托梦”，从冬虫夏草到听花酒，青海春天的产品不断变化，但张雪峰的营销套路却一直没变。
按照这个营销套路，2020年，青海春天推出“天价酒”听花酒，标准装5860元/瓶，精品装58600元/瓶。但这次，他的营销手段没能奏效。2020年至2022年，青海春天营业收入分别仅为1.24亿、1.28亿、1.60亿，净利润亏损分别为3.20亿、2.49亿、2.88亿，最终证明，张雪峰在白酒上的营销套路只是一场自我沉醉。这一次，张雪峰“白酒出海”的故事又将如何讲下去？
图片来源：听花酒官网
冬虫夏草业务生变，白酒四年亏超8亿
张雪峰讲第一个故事是在2004年。
2003年的某天，我与一个活佛朋友闲聊，他有一匹心爱的马，去年冬天生了场怪病，吃了各种药都不见好转，竟然在连吃混有冬虫夏草的饲料七日后，完全恢复了活力。我受此启发，创立了“极草”品牌，主卖冬虫夏草。
2004年，青海春天成立，律师出身的张雪峰担任公司的“科研带头人”，并在2009年推出主营产品冬虫夏草纯粉含片“极草5X”。张雪峰通过一系列营销手段，很快就尝到了甜头，公司2014年实现营业收入20.63亿元、净利润3.65亿元，更是借壳ST贤成上市，被誉为“冬虫夏草第一股”。公司产品一盒3,876元～29,888元，张雪峰称，其目标客户是‘不算房子、车子，家庭净资产要在一千万元以上’的群体。
2015年，药监局查出青海春天冬虫夏草中砷（俗称“砒霜”）含量超标，被直接叫停保健品试点，张雪峰的“极草梦”一朝破灭。
随着冬虫夏草业务生变，张雪峰将目光瞄准白酒。
2018年，青海春天高调宣布进军白酒行业，以3385万收购西藏听花酒业，并拿下宜宾凉露20年独家经营权，还推出低端酒“凉露”，为匹配火锅场景，对外宣传为“吃辣喝的白酒”。但随着其市场表现不佳，该公司宣布暂缓其市场拓展计划。2018-2019年，公司营收下滑，累计亏损8832万。
很快，张雪峰的第二个故事上线。
一日，他在椅子上小憩，梦见自己上了雪山。雪山之上，太上老君腰系金绳、白髯飘飘来到他面前，挥起拂尘在他手心写下一个“活”字，翩然而去。张雪峰醒来，蓦然惊觉，舌边之水不正是口水吗？受到启发的张雪峰脑洞大开，在经过3091次方案试制调整后，“听花酒”诞生了。
为此，他还花大手笔营销，添加“科技”、“健康”概念。例如发期刊论文称可“减少酒精对人体伤害”、请诺奖得主站台、向世界知识产权组织国际局申请专利、拿到美国FDA和TTB的批文等。从配料表来看，听花酒其实只是加入了白酒和大米、玉竹、葛根、莲子等花果植物的勾兑酒。
2022年该公司销售费用高达1.22亿元，增长约120%。即使如此，消费者依然不买账，青海春天白酒业务上线4年，累计亏损超8亿元。业内人士直言，“天价”听花酒缺乏底蕴，营销包装大于实质，从价格带来看，也很难大规模铺开市场。
白酒业务受阻，营收徘徊在退市线
实际上，青海春天酒水收入并不高，且不稳定，并未给公司业绩带来多大变化。2018年至2021年，酒水销售额分别为2525.66万元、5173.71万元、1687.26万元、2539.48万元，累计金额仅仅1.19亿元。
张雪峰冬虫夏草梦破碎后，又开拓了广告、投资等业务，但均表现不佳，青海春天的业绩也一落千丈。目前，青海春天拥有以冬虫夏草类药品为主的大健康业务和以“听花”“读花”系列酒水产品为主的快消品业务。其中，大健康业务仍是创收主力军，每年营收0.8亿-1亿，占比保持60%以上。酒水业务虽故事不断，四年来一共才创收1.2亿。2021年收入才2539万，占比仅有21%。
财报显示，青海春天2022年实现营业收入1.6 亿元，同比增长 25.37%。对比2015年借壳上市时的营收14.02亿，相差甚远。
与营业收入共同崩塌的是利润。2018年，该公司利润出现断崖式下滑，下降幅度达77.96%，2020年则直接亏损3.2亿元。2022年，青海春天延续亏损，净利润为2.88亿。此外，其毛利率也一路向下：从2015年的48.31%跌到2021年的19.73%，跌了近30个百分点。
连续刚过亿元的营业收入引来了上交所的问询，被要求说明相关收入确认是否真实准确，是否存在关联交易非关联化情形。
数据来源：公司年报
数据显示，2020-2022年，上市公司的营收分别为1.24亿、1.28亿、1.6亿，连续三年刚好守住亿元生命线，徘徊在退市线边缘。
蹊跷的十大客户，或涉关联交易
5月18日，青海春天收到今年以来的第二份问询函，被要求说明对多家规模小、履约能力存疑的客户进行大额销售的原因。2022年，该公司酒水收入9364.32万元,同比增268.75%。这份问询函让青海春天酒水业务“高速增长”的真实性再次被业内质疑。
根据2022年报，青海春天高端酒产品听花酒的销售中，经销商渠道占比达到了78%，同比大增662.81%。青海春天前十大经销商贡献了71% 的经销渠道酒水收入，而且经销商与上市公司间的关系引人注目。
以第一大客户苏州听花酒业有限公司为例，于2021年6月成为上市公司经销商，去年贡献了超1000万元的销售额，注册资本仅为100万元，实缴资本为0；金华市读花酒业有限公司，2022年3月成立，注册资本10万块，0员工，且没有食品经营许可证；第四大经销商北京清凉山酒业有限公司销售金额 364.5 万元，其实际控制人与公司实际控制人肖融曾存在股权交易……
此外，听花酒实为宜宾听花酒业生产，青海春天向其采购后再进行销售。2018-2021年，宜宾听花酒业均是青海春天的前十大供应商，但采购金额逐年下滑，前三年分别采购3,716万、1,914万、949万酒水。与之对应的，是连续飙涨的预付款项。2019年，新增了1.11亿预付账款，2021年，青海春天给宜宾听花酒业的预付账款，又一次增加了2,600万。
值得注意的是，宜宾听花酒业的两位老板李蓉全、林晓莉，先后担任过广东极草药用资源科技有限公司董事，而这家公司是上市公司冬虫夏草纯粉片的经销商，与青海春天关系让人浮想联翩。
面对问询，该公司的解释是，为保证生产出来的产品符合产品标准、保证品质的稳定性和满足未来市场需求。
再回到张雪峰“白酒出海”的故事上来，实际上，此前已经有较多的白酒在海外销售，如金六福、泸州老窖、水井坊，但表现在业绩上，并不算好看。水井坊，2022年国外营收5716万元，仅占其总营收的1.23%。2022年贵州茅台国外营收为42.4亿元，占总营收的3.4%。听花酒能否打开市场，美国人会为这款五六千、甚至五六万的白酒买账吗？或许，其进入美国市场的象征意义大于实际意义。
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