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2026年上半年光伏行业交出了一份分化到极致的成绩单：46家披露业绩预告的企业中，27家陷入亏损，亏损面高达58.7%，部分企业净利润同比降幅突破1228%；与此同时，另有企业净利润同比暴增500%以上，一冷一热的业绩表现，勾勒出行业寒冬中企业生存困局与寻路突围的真实图景。
一、主链集体失血：百亿亏损压顶，龙头亦难独善其身
光伏核心主产业链（硅片、电池、组件）17家企业集体陷入"失血"状态，亏损总额超160亿元，6家企业增亏，4家企业续亏，单体企业最高亏损额达54亿元。
数据来源：各公司2026年半年度业绩预告
值得注意的是，主链企业中仅中利集团预盈1亿元至1.4亿元，实现同比扭亏，但该盈利并非来自主营业务增长，而是源于大额债务重组带来的非经常性损益，主业盈利能力仍未改善。
二、供需双重绞杀：行业困境的核心根源
光伏主产业链的集体亏损，根源在于供需两端的双重挤压，形成了"越生产越亏损"的恶性循环。
需求端：断崖式收缩，装机潮退去
国家能源局数据显示，2026年1-5月国内新增光伏装机仅59.59GW，同比下滑69.9%，5月单月新增装机更是同比暴跌90.66%，仅8.68GW，曾经的装机热潮戛然而止。
叠加出口退税政策取消带来的成本上升，以及国际贸易摩擦加剧导致的海外市场拓展受阻，终端需求被严重抑制，形成"需求不足→价格下跌→企业观望→需求进一步萎缩"的负向循环。
供给端：产能过剩，价格逼近现金成本线
过去几年行业高景气度引发的疯狂扩产，导致全产业链产能严重过剩。数据显示，全球组件需求约550-600GW，而全产业链名义产能已突破1400GW，供给约为需求的2.5倍，行业整体开工率不足50%。
硅料、硅片、电池、组件价格持续在现金成本线附近徘徊，甚至跌破现金成本，企业生产越多亏损越多。硅料价格跌至30-32元/公斤，而行业平均现金成本在38-45元/公斤，陷入"生产即亏损"的尴尬境地。
三、上下游连锁反应：玻璃与电站板块全线遇冷
主产业链的低迷迅速传导至上下游配套环节，光伏玻璃与电站运营板块同样寒意刺骨。
光伏玻璃：从稳定盈利到集体首亏
曾经稳定盈利的光伏玻璃赛道今年彻底崩塌，福莱特、旗滨集团、南玻A等头部企业首次出现亏损，安彩高科、凯盛新能等多家企业亏损进一步扩大，其中南玻A净利润同比暴跌623.55%～693.85%。
核心原因在于组件开工率低迷拖累玻璃采购需求，而行业自身产能严重过剩，售价持续下行，盈利基础彻底失守。目前，光伏玻璃行业冷修停产、产能出清步伐加快，中小落后产能正在加速淘汰。
电站运营：多重压力下盈利缩水
下游电站端同样面临严峻挑战，华润新能、江苏新能、绿发电力等企业指出，电价下调、弃风弃光率回升、电力现货市场供给过剩，进一步加剧了区域内电力交易竞争强度，导致盈利同比大幅缩水。
四、逆袭真相：两大路径走出行业寒冬
在行业普遍亏损的背景下，一批细分赛道企业却交出了亮眼成绩单，背后藏着两条截然不同的突围路径。
路径一：主业内生造血，技术与布局双轮驱动
这类企业依靠技术溢价、成本控制、产能扩张或海外布局实现经营性增长，是真正意义上的"穿越周期"。
数据来源：各公司2026年半年度业绩预告
天合光能与TCL中环作为主链龙头，也通过差异化策略实现减亏：天合光能依托高价值订单提质及储能和分布式光伏布局，减亏87%；TCL中环通过硅片非硅成本下降超13%、BC及半片等高效产品出货占比超15%、海外组件出货增长，叠加半导体材料业务，实现22%-29%幅度减亏。
路径二：业务瘦身减负，剥离包袱聚焦核心
另一批企业的盈利逆转则来自"做减法"，通过甩包袱、聚核心实现回血，这种增长虽不涉及主营业务能力提升，但同样有效改善了财务状况。
数据来源：各公司2026年半年度业绩预告
五、行业拐点：新国标划定生死线，破而后立加速到来
2026年上半年的业绩是光伏行业的一面镜子，折射出行业周期性调整的残酷性，也预示着新的发展阶段即将到来。
随着2027年光伏能耗新国标的落地，高能耗、低能效的落后产能将在2026下半年迎来强制性出清，这将加速行业洗牌，推动资源向优质企业集中。
对于光伏企业而言，单纯依靠规模扩张的时代已经结束，技术创新、成本控制、全球化布局和业务多元化将成为穿越周期的核心能力。行业或将在"破而后立"中加速迎来拐点，进入更加健康、可持续的发展新阶段财新网。
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