社融，新增人民币贷款，M1，M2
2026年7月15日，国新办召开新闻发布会，人民银行介绍上半年货币政策执行与金融统计数据情况。2026年6月新增贷款同比少增6300亿元，M2同比8.0%，M1同比4.0%，社融同比下降0.3个百分点至7.4%。
在基调方面，人民银行表示“贷款的降速提质可能成为宏观运行的新常态之一”，提出“建议大家可以将贷款和债券加在一起来观察”。数据显示，若将企业信贷与债券余额合并计算，则2026年6月末增速约8.4%，较2025年末仅回落0.2个百分点，同期企业信贷增速则回落0.8个百分点，当前融资结构的变化已较为突出。
在政策取向方面，人行强调“现阶段7天期逆回购操作利率还是主要政策利率”，同时指出“相对于央行的操作量，短端市场利率水平是一个更适宜的观测指标”，预计将进一步完善短端利率调控。在各类工具的下一步使用方面，人行表示“结合一级交易商需求，研究逐步增加隔夜逆回购的操作频率”，或将进一步推动该工具的常态化运作。
6月金融数据有三方面特点：（1）社融同比下降0.3个百分点。受信贷“降速提质”、政府债缩量等影响，2026年6月末社融增速录得7.4%，较2025年末水平已回落0.9个百分点。6月政府债录得7687亿元，同比变化-5821亿元。
回顾2026年上半年，政府部门融资（政府债）占比边际回落，居民部门融资（住户贷款）加速“去杠杆”，而企业部门在直接融资拉动下占比提升。在今年1-6月，企业债与股票融资合计占社融增量的11.3%，较2025年全年水平提升3.3个百分点。展望下半年，预计政府债净融资将在第三季度迎来年内高峰，但该科目对社融增量的拉动作用或较去年减弱，叠加贷款“降速提质”，预计社融同比继续回落，但下降幅度或较2026年上半年收窄。
（2）货币增速明显回落。6月末M1、M2增速分别边际回落1.5、0.6个百分点至4.0%和8.0%。居民存款连续第四个月同比少增，2026年上半年累计新增7.58万亿元，较去年同期少增3.19万亿元。6月A股新增开户数录得286.5万户，同比提高121.8万户，年初至今已累计多增756.4万户，带动6月末非银存款余额同比达28.6%，但其增长态势也已边际放缓。根据7月15日人民银行披露，上半年居民部门贡献了资管产品增量资金的76.8%，展望下半年，在信贷投放渠道、财政支出渠道有待回暖的背景下，跨境结汇对货币增量的贡献仍将较为突出，结合基数效应等因素，预计2026年下半年M1、M2或温和回落。
（3）信贷延续同比少增。6月信贷投放继续保持温和，居民、企业部门分别同比少增3330、2700亿元，其中票据融资则同比多增5253亿元，“冲量”规模持续较大。预计下半年信贷增速仍将小幅回落，强化“降速提质”特征。
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