7月14日，一家老牌大气治理企业发布2026年半年度业绩预告，公司预计归母净利润亏损约3000万元，扣非净利润亏损接近3900万元，同比大幅下滑超437%，由盈转亏，引发市场关注。
作为深耕火电、钢铁烟气脱硫脱硝二十余年的老牌大气治理企业，该公司的经营承压，并非个例，而是整个大气治理行业结构性调整的集中体现之一。单一依靠脱硫脱硝EPC工程、脱硝催化剂销售的传统发展模式增长动能明显减弱，行业增量空间收窄，正在经历一场深度洗牌。
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一、业绩下滑三大根源：传统赛道已进入存量红海
根据公告披露，本次亏损主要来自三方面压力，全部指向传统业务的结构性困境：
✦第一，下游火电新建项目大幅缩减。火电首轮超低排放改造基本完成，新增烟气治理工程订单持续萎缩。客户主动调整项目建设周期，大量已完工设备无法按期交付验收，营收无法正常确认。该企业营收主力为烟气治理工程、脱硫设备、脱硝催化剂三大传统板块，传统业务占营收比重较高，基本盘大幅收缩。
✦第二，原材料价格持续上涨，竞争加剧。钢材、催化剂原材料（如钒、钛等）价格持续上涨，行业同质化竞争激烈，项目报价不断压低，传统脱硫脱硝项目毛利率持续下滑，多数EPC项目仅能微利经营。
✦第三，海外项目受汇率波动影响。产生大额汇兑损失，进一步加剧现金流压力。
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二、行业两极分化：固守传统业务承压，布局新赛道企业逆势增长
当下大气治理行业已经出现明显分化：只坚守脱硫脱硝除尘单一业务的企业普遍经营承压；而主动延伸CCUS碳捕集、VOCs深度治理业务的企业，订单相对充足，业绩保持稳健增长。
政策驱动 《美丽中国建设“十五五”规划》等政策明确，水泥、焦化、垃圾焚烧持续推进超低排放改造，VOCs无组织排放管控不断收紧，同时火电、钢铁行业重点区域龙头企业陆续开展CCUS示范项目建设，减污与降碳协同成为大气治理的重要方向。
两大新增赛道成为行业新的增长支柱：
✦一是CCUS一体化配套。大气治理企业依托原有烟道、烟气预处理技术优势，为电厂、钢厂打造“烟气净化+碳捕集”一体化解决方案，不仅新增大量工程订单，还可配套长期运维服务，带来稳定持续性现金流，对冲EPC项目周期性波动风险。
✦二是工业VOCs深度治理。石化、涂装、焦化、橡胶等行业排放标准持续收紧，无组织废气治理迎来大规模技改窗口期，浓缩转轮、催化燃烧、有机溶剂回收等细分领域订单规模显著增长，成为众多大气治理企业的第二增长曲线。
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三、未来大气治理三大确定发展趋势
结合行业政策与市场变化，大气治理行业未来发展方向已经较为清晰，也是环保企业转型的重要参考：
✦趋势一：从单一污染物治理，转向减污降碳协同一体化治理
过去大气治理只解决二氧化硫、氮氧化物、粉尘等污染物达标问题。未来，烟气治理将与CCUS碳捕集相结合，为火电、钢铁、焦化企业提供“脱硫脱硝除尘+CO₂捕集利用”整体解决方案。具备烟气预处理、系统集成能力的大气治理企业，才能抢占百万吨级CCUS示范项目市场。
✦趋势二：从一次性EPC工程，转向全生命周期运营服务
行业正在告别重资产、短周期的工程总承包模式。未来企业更多转向设施运维、催化剂再生、智慧烟气管控、碳资产管理等长期服务业务。持续性的运维收入，能够平滑工程订单波动带来的经营风险，提升企业盈利稳定性。
✦趋势三：深耕工业细分场景，摆脱同质化价格竞争
火电通用型烟气治理市场已经饱和，企业需要向焦化、水泥、垃圾焚烧、化工园区等细分行业下沉，针对高焦油、低温烟气、复杂组分废气开发专用催化剂、专用治理工艺，打造差异化技术优势，避开低价红海竞争。
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? 结 语
这一案例为大气治理行业转型敲响了警钟。行业已经告别高速增量时代，粗放式的工程扩张不再可行。只有主动拥抱CCUS、VOCs深度治理新赛道，实现减污与降碳结合，从单一设备供应商升级为综合环境服务商，才能穿越行业周期，把握新一轮市场机遇。
? 绿色转型 · 大势所趋
