近日，原物产中大融资租赁集团有限公司正式完成工商更名，经监管部门批复退出融资租赁行业，这家总资产达134.69亿元的地方国有控股机构主动选择离场，成为2026年融资租赁行业最具标志性的事件之一。作为世界500强物产中大集团旗下金融板块的骨干企业，该公司曾在商用车、工程机械、公用事业等领域深度布局，2025年仍实现25.90亿元营业收入，却最终选择告别赛道，这一选择绝非孤立个案，而是行业深层变局的集中缩影。2026年上半年，监管政策落地与业务转型深化形成合力，融资租赁行业彻底告别过去十余年的高速扩张周期，正式进入风险出清的关键窗口期。
一、监管重构：从“双轨并行”到“规则统一”的行业底层逻辑重塑
2026年1月1日正式施行的《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》，成为行业发展的重要分水岭。这份以租赁物为核心的监管文件，对尽职调查、审查审批、租后管理全流程做出细化规范，严格要求售后回租业务的租赁物适格性与所有权真实性审查，从制度层面推动行业回归“融资+融物”的本源。随后相关监管要求进一步明确，融资租赁公司将参照金融租赁公司的标准执行管理规则，打破了延续多年的“金融租赁由国家金融监督管理总局直接监管、融资租赁由地方金融局监管”的双轨制格局，全行业迎来统一的强监管时代。
监管规则的趋同直接终结了过去部分机构依赖“监管套利”生存的空间。此前行业内售后回租业务占比长期超过80%，不少机构以虚构租赁物、低值高买的方式开展类信贷业务，资金变相流向城投平台、股市楼市等领域。新规落地后，租赁物必须满足“权属清晰、特定化、可处置、具有经济价值并能够产生使用收益”的硬性要求，严禁低值高买，直接堵死了传统的套利通道。据行业统计，2024年末金融租赁行业总资产4.58万亿元，同比增长9.7%，增速较此前明显回落，机构数量降至67家，出现2015年以来首次年度净减少，行业正式从增量扩张全面转入存量优化阶段。
同步推进的全行业清理整顿行动力度空前，截至2025年6月末，全国融资租赁企业总数已降至7020家，较2024年末减少331家，全国23个省市公布非正常经营租赁公司名单，涉及空壳、失联机构超5700家。过去一年间仅公开披露的被清退机构就超过4300家，广东一地清退数量超1700家，上海、辽宁、天津等多地清理数量均超300家，行业“减量增质”的规范化进程正在以前所未有的速度推进。
二、融资端分层：头部集中与尾部收缩的两极分化加剧
监管环境变化之下，行业融资市场的格局率先发生深刻重构，“马太效应”在2026年上半年表现得尤为突出。从债券融资数据来看，持牌金融租赁公司2026年上半年仅有10家机构完成债券发行，总规模354.48亿元，较去年同期13家发行410亿元的规模明显缩量，行业融资不再追求短期规模冲量，高监管评级、主业合规的头部机构成为发行主力，金融债发行节奏与资产投放、资本消耗的匹配度显著提升。
而非金融融资租赁公司的发债市场则呈现出“总量增长、头部垄断”的特征，全市场上半年仅有11家机构发债规模突破百亿元，其中平安租赁以439.93亿元的发行规模断档领先，与之形成鲜明对比的是，超百家机构上半年融资规模不足20亿元，大量中小机构甚至完全无法在公开市场获得融资。这种两极分化的背后，是市场资金对机构资质的重新定价：背靠母行资源、合规记录良好的银行系金租，凭借稳定的资金成本优势持续获得资本青睐；深耕垂直产业赛道、具备成熟租赁物管理能力的头部产业系租赁公司，也凭借清晰的转型路径获得市场认可；而大量业务模式模糊、资产投向不明的中小机构，正在被资金市场逐步抛弃。
融资端的分层直接推高了行业的生存门槛，过去依靠高杠杆、短负债滚动扩张的模式彻底难以为继。2026年一季度中国融资租赁发展展望指数显示，行业资金获取环境虽整体保持宽松，但不同机构的融资成本差距已拉开至200BP以上，中小机构的负债成本持续高企，而资产端收益率却在持续下行，净息差不断收窄，盈利空间被持续挤压。
三、风险出清：2026-2027年成为行业最关键的承压期
业内普遍形成共识，2026-2027年将是融资租赁行业风险出清的关键窗口期，而2026年大概率是全行业承压最显著的一年。物产中大融租这类百亿级国资机构的主动离场，正是行业提前释放风险、避免后续更大规模暴露的理性选择，也预示着出清浪潮早已不再局限于空壳、失联的尾部机构，开始向具备一定规模的中型机构蔓延。
当前行业的风险压力主要来自三个维度：其一，存量城投类资产的风险缓释仍在推进，弱区域、弱资质平台的信用风险尚未完全出清，大量过去投向公用事业、地方基建的售后回租资产，仍处于风险“黄灯区”，统计数据显示近年行业关注类资产占比已从1.78%升至2.72%，逾期资产占比从2.41%升至2.69%，后续不良生成的压力依然较大；其二，转型期的跨界风险开始显现，不少长期依赖类信贷业务的中小机构，在监管要求下仓促转向新能源、智算中心、高端制造等热门产业赛道，却缺乏对应的产业认知能力，对租赁物的技术迭代风险、资产估值风险、运营风险准备不足，很容易形成新的不良资产；其三，流动性风险持续累积，部分机构短期债务占比过高，资本充足率逼近监管红线，在融资渠道收窄的背景下，流动性管理的难度持续攀升。
其中，城投敞口偏高、高度依赖售后回租模式、短期债务占比大、资本充足率逼近监管红线的中小机构，将成为后续风险暴露的核心领域。这类机构既没有头部机构的资本补充能力和多元融资渠道，也没有产业系机构的垂直领域深耕能力，在合规成本抬升、息差持续收窄的环境下，生存空间将被持续压缩。
四、转型破局：从“资金提供者”到“产业服务商”的价值重构
行业深度出清的过程，同时也是价值重构的过程。告别过去“拼规模、冲杠杆、赚利差”的粗放发展模式后，融资租赁行业正在重新找回“融资+融物”的核心价值。监管明确要求2026年实现年度新增直租业务占比不低于50%，这一硬性指标正在倒逼全行业重构业务能力：从过去单纯看主体信用的风控模式，转向“资产信用+主体信用”的双轮驱动模式，建立覆盖租赁物估值、监控、处置的全生命周期管理体系。
头部机构已经率先走出转型路径：银行系金租依托母行的资金优势与客户资源，在大型设备、跨境租赁等领域持续拓展；具备产业背景的租赁公司，在航空航运、新能源、工程机械、高端装备等垂直赛道建立起专业壁垒，围绕产业链上下游提供综合金融服务，从单纯的资金提供者转变为深度绑定产业的服务商。生物资产租赁、储能设备租赁、工业机器人租赁等创新业务模式不断涌现，行业正在摆脱“类信贷”的标签，真正成为服务实体经济的特色金融力量。
展望未来，行业的头部集中效应还将持续强化，预计到2030年，行业前十大企业的资产占比将从当前的35%提升至45%以上，大量缺乏核心竞争力的机构将通过主动退出、并购整合等方式离场。2026年的这场风险出清，短期会带来行业阵痛，但长期来看，将彻底净化行业生态，让融资租赁真正回归“融物”的本源，最终构建起更健康、更具专业价值的行业新秩序。(ai)
（来源：金融租赁及融资租赁圈）
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