巴西最新企业债务调研揭示了两个值得关注的趋势：一是负债企业高度集中于小微企业群体，二是经营多年的成熟企业同样占据相当比例，打破了"债务风险只属于初创企业"的普遍认知。服装零售、建筑、货运等行业成为债务压力最大的领域。
据UOL经济频道援引《圣保罗州报》（Estadão）报道，信用分析数据公司Assertiva发布的《催收与债务地图》（MACE, Mapa Assertiva de Cobrança e Endividamento）显示，2025年巴西共有163.86万个存在债务记录的企业税号（CNPJ），催收行业企业针对这些主体共进行了304.28万次信用查询。
小微企业占负债主体六成以上
从企业规模来看，小微企业在负债企业中占据绝对多数。这一分布与巴西整体企业结构基本吻合——根据联邦税务局（Receita Federal）数据，巴西活跃企业中约92%为微型企业，小型企业约占5%，中型企业2%，大型企业仅约1%。
在调研覆盖的主要州中，负债企业里微型企业的占比均超过58%：里约热内卢州（Rio de Janeiro）最高，达63.31%；圣卡塔琳娜州（Santa Catarina）为59.81%；圣保罗州（São Paulo）59.49%；巴拉那州（Paraná）59.41%；米纳斯吉拉斯州（Minas Gerais）58.68%。
小型企业紧随其后，在各州负债企业中的占比在17.08%至19.66%之间。
Assertiva公司指出，这一格局凸显了小微企业面对成本波动、需求下滑和回款延迟时的脆弱性。许多小微企业现金流缓冲空间有限，获取优惠融资的渠道也相对狭窄。
成熟企业同样承压 "年轻=高风险"认知被打破
更值得关注的是企业经营年限与债务的关系。数据显示，运营15年以上的成熟企业在负债企业中占比最高：
圣保罗州：35.63% 里约热内卢州：31.95% 米纳斯吉拉斯州：31.86% 巴拉那州：30.92% 圣卡塔琳娜州：28.90%
排在第二位的是运营5至10年的企业，在各州的占比约为22%至24%。
Assertiva首席执行官埃德尔松·阿尔贝蒂尼（Hederson Albertini）表示，这一数据打破了"企业债务只集中在初创企业"的固有认知。成熟企业同样可能积累债务，尤其是在利润率偏低、信贷环境收紧的经营环境中。他同时指出，年轻企业往往更难获得信贷，这在客观上反而限制了它们的负债能力。
平均债务额地区差异显著
平均债务金额方面，各州差异颇为明显。圣卡塔琳娜州以11.75万雷亚尔的平均债务额位居榜首，圣保罗州以11.03万雷亚尔紧随其后。巴拉那州平均债务额为4.71万雷亚尔，米纳斯吉拉斯州和里约热内卢州则均低于2万雷亚尔。
服装零售、建筑等行业风险最高
行业维度上，服装及配饰零售在负债企业中占比最高，达3.19%；房屋建筑业以2.24%位居第二；公路货运业2.23%；以食品为主的综合零售（如小超市、杂货店、仓储店等）2.11%；餐厅及同类业态1.98%。
分析认为，这些行业存在一些共同特征：高度依赖消费需求、运营成本占比高、对周转资金有持续需求，因此在经济波动中更容易受到冲击。
业内观察人士指出，小微企业是巴西经济的重要支柱，吸纳了大量就业，但其抗风险能力相对薄弱。在高利率、经济不确定的背景下，如何为小微企业提供更有效的金融支持与风险缓冲，或许是政策制定者需要认真思考的课题。而成熟企业的债务问题也提醒人们，经营年限从来不是财务安全的保证书。
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