啤酒还有没有机会?
作者：本站编辑
2023-06-07 00:39:44
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如果消费升级的逻辑站不住了，那么啤酒行业的估值可能会迎来重估，特别是高端啤酒。
一季度头部啤酒股价表现最差的是重庆啤酒，原因是一季度重啤高端系列的收入下滑了3.3%，而低端啤酒的收入增长了11.37%，这也就意味着高端的价格已经涨不动了。其实啤酒行业的增量，从2014年以后就已经结束了，头部厂商靠着并购以及全国化仍能维持缓慢增长，但营收增速也一直在10%以内。比如销量第一的华润啤酒，2014年之后的年营收增速一直在8%以内，青岛啤酒的情况更糟糕一些，2014年后连续四年的增速低于2%。
数据来源：ifind因为竞争格局基本稳定，华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太、燕京啤酒和嘉士伯已经占据了市场超过90%的份额，再从零开始打造一家品牌也几乎是不可能了，所以未来就看头部这几家谁的提价能力更强。百威亚太因为旗下都是国际比较知名的高端品牌比如科罗娜、福佳等，所以在高端市场一直占据着40%左右的份额，但因为消费大环境上的原因，千升价格也从772美元下滑至732美元，2023年Q1有所回暖，但千升价格也只恢复到771美元。重庆啤酒主要是合并了嘉士伯旗下的一些品牌，比如1664、新疆大乌苏等，也都是网红品牌，这几年价格提的比较快，到2022年重啤的千升价格已经达到了4915元，目前是五大厂商中最贵的一家。或许因为提价太快的原因，也或者是因为一季度餐饮夜店还未完全复苏，所以一季度高端系列的收入出现了下滑，这也是重啤股价跌幅最大的原因，因为如果高端升级无法持续的话，重啤的高估值是很难撑得住的，关键看第二季度能复苏到什么程度，如果1664能恢复增长，那么重啤会迎来估值大修复。青岛啤酒的千升价格是3804元，第一季度没有披露太细节的高端数据，所以按照整体营收来看，增速16.27%也算是比较稳健的一家，但二季度股价依然大跌，一方面是因为连续上涨四年已经透支了增长预期，另一方面也是因为消费整体大环境比较差，但是对比百威、重啤，青岛啤酒这个估值不算很贵。华润啤酒目前是价格最便宜的一家，每千升价格是3178元，比燕京啤酒还要低，所以华润未来是提价空间最大的一家，不管是消费降级还是提价空间，华润都会是接下来受益比较大的一家。所以，啤酒二季度重点看重啤和华润，重啤一旦业绩扭转，会迎来比较大市值修复，华润、青岛基本可以确定是稳健的。
