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泸州老窖有望连续三年分红超85亿白酒行业或企稳“控量挺价”尚需验证

 作者：本站编辑  2026-07-02 17:37:02  1

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长江商报记者黄聪

持续进行高额分红的泸州老窖（000568.SZ），正在“以短期阵痛换长期价值”。

6月30日下午，泸州老窖2025年度股东大会举行。会上，公司管理层称，2026年下半年，白酒行业有望逐步企稳，年度保底85亿元现金分红“完全没有问题”，未来将持续维持高分红政策。

长江商报记者发现，2024年度和2025年度，泸州老窖分红金额分别为87.58亿元和85.01亿元，连续两年超过85亿元。加上最新预计分红，公司有望连续三年分红超过85亿元。

同日，针对“控量挺价”策略的质疑，泸州老窖表示，该战略需以3至5年维度验证成效。

一位白酒行业人士向长江商报记者表示，泸州老窖的“控量挺价”是典型的“以短期阵痛换长期价值”的战略选择，核心考验的是管理层的战略定力和后续配套动作的落地能力。

上市后已累计分红605.6亿

作为业绩相对稳定的上市白酒企业，泸州老窖将持续高额分红。

2025年年报中，泸州老窖表示，公司坚持实施积极的利润分配政策，在兼顾公司可持续发展的前提下重视对投资者的合理回报，保持利润分配的连续性和稳定性。公司在《章程》中明确规定，每年以现金或股票方式分红比例不低于当年实现可供分配利润的50%，其中以现金方式分配的利润不少于当年实现可分配利润的30%。

数据显示，泸州老窖A股上市后，已累计派现605.60亿元。近三年，公司累计现金分红252.07亿元，年均归母净利润125.17亿元，累计现金分红率为201.39%。

其中，2023年度至2025年度，泸州老窖分红金额分别为79.49亿元、87.58亿元和85.01亿元，连续两年超过85亿元。

加上最新预计分红，泸州老窖有望连续三年分红超过85亿元。

值得一提的是，2025年4月28日，泸州老窖发布公告称，2024—2026年度，公司每年度现金分红总额占当年归属于上市公司股东净利润的比例分别不低于65%、70%、75%，且均不低于85亿元（含税），原则上每年度可以进行两次现金分红。

同时，泸州老窖表示，未来，公司将在保证正常经营和长远发展的前提下，合理制定利润分配政策，切实让投资者分享企业的成长与发展成果。

2026年4月29日，泸州老窖公告显示，为提升公司投资价值，与广大投资者共享经营发展成果，在确保公司持续稳健经营及长远发展的前提下，拟提请公司股东会授权董事会制定公司2026年中期分红方案。

公告显示，泸州老窖中期分红的前提条件是公司当期盈利、累计未分配利润为正；公司现金流可以满足正常经营和持续发展的需求。

同时，泸州老窖要求，中期分红的上限不超过当期归属于上市公司股东的净利润。

“以短期阵痛换长期价值”

泸州老窖以专业化白酒产品设计、生产、销售为主要经营模式，主营“国窖1573”“泸州老窖”等系列白酒，主要综合指标位于白酒行业前列。

长江商报记者发现，2015年至2024年，泸州老窖营业收入和归母净利润连续10年实现“双增”。

2025年，白酒行业进入新一轮政策调整期、消费结构转型期、存量竞争深化期，产能增长与需求放缓、消费动能不足与价格下行、渠道商数量减少与库存增加、传统渠道与电商平台价格冲突等矛盾凸显。

在此背景下，泸州老窖2025年实现营业收入257.31亿元，同比下降17.52%；归母净利润108.31亿元，同比下降19.61%。

不过，在A股上市白酒企业中，泸州老窖2025年营业收入位列第四位，归母净利润排在第三名。

从中长期来看，泸州老窖对未来发展信心十足，公司表示，白酒行业机遇仍然大于挑战，高质量发展依然是中国经济的主旋律，经济长期向好的基础没有改变，本轮行业调整会让真正具备品牌力、渠道力、创新力和管理能力的优秀企业脱颖而出。

2026年一季度，泸州老窖实现营业收入80.25亿元，同比下降14.19%；归母净利润37.08亿元，同比下降19.25%。

6月30日下午，在2025年度股东大会上，针对“控量挺价”策略的质疑，泸州老窖表示，该战略需以3至5年维度验证成效。

资料显示，2024年年中，泸州老窖就启动了国窖1573第一轮控货挺价动作，早于行业内多数头部酒企的同类调整，提前完成了初步的渠道库存梳理。

2025年5月、6月，泸州老窖落地第二轮控量挺价措施，通过限制发货、调整配额进一步收紧市场供给，比五粮液的同类调整早了近半年，为自身争取到了渠道主动权。

一位白酒行业人士向长江商报记者表示，“控量挺价”策略完全是泸州老窖基于国内白酒市场的竞争格局、自身品牌定位自主制定的本土运营方案，依托其自研的“五码合一”全链路数字化系统，实现对国内各区域渠道库存、终端动销的精准管控，适配国内白酒消费场景的需求变化，是完全自主可控的国产白酒品牌运营策略。

上述人士还表示，泸州老窖的“控量挺价”是典型的“以短期阵痛换长期价值”的战略选择，不存在绝对的对错，核心考验的是管理层的战略定力和后续配套动作的落地能力。从当前行业周期位置来看，在白酒行业整体筑底的阶段，这种坚守品牌价值的思路长期来看具备合理性，但后续仍需通过消费场景复苏、低度产品放量等动作，逐步将价盘稳定的优势转化为实际的市场动销增长，才能最终验证策略的长期成效。