PVC周报:行业大面积亏损波及部分西北装置,弱势企业集中减产(6.26)

供应

-

26/6/26

环比

同比

较年初

5月均值

华东

4375

-160

-415

-195

4901

华南

4500

-100

-330

-30

4977

期价05收盘

4388

-228

-531

-417

5061

供应

-

26/6/26

环比

同比

较年初

5月均值

上游负荷

66.02%

-0.70%

-10.79%

-11.32%

68.27%

检修仍旧集中，本周开工小幅下降因部分装置小幅降负，开工未来几周处绝对低位5-6月大规模检修落地，上游开工保持绝对新低。 本周卓创 数据66.02%。乙烯法因为亏损，短期难大幅提负，但个别有检修结束且中间体胀库原因提负。因大面积亏损，内地部分装置减产，未来二周预计上游整体负荷继续保持在70%以下的低位，虽然负荷低位但缓慢回升是主趋势。当前的渤化轮修保持一半的负荷，到6月底可能重启。

2026-2027年国内几无新增投产。海外2026年亦无明显新增产能，阿联酋项目大概率在2028-2029年投产。第十三届印度乙烯基年会上提及印度信实扩产产能和阿达尼一期预期在2027-2028年间投产。

华南下游需求

-

26/6/26

环比

同比

较年初

5月均值E

管材

29.49%

-7.76%

-12.47%

-6.81%

34.56%

型材

42.80%

0.00%

1.37%

2.09%

40.67%

膜类

82.78%

-3.59%

-4.63%

-5.16%

83.64%

板材

76.43%

0.00%

-5.18%

-3.57%

77.95%

线缆

69.51%

0.00%

10.97%

14.14%

65.98%

其他

67.40%

-9.60%

-6.70%

-6.70%

75.55%

需求：本周华南下游依然处于低位，部分企业端午假期后未能较快恢复，主要还是传统淡季以及华南龙舟雨季节，户外开工下降，硬质品需求进一步转弱；但硬质品下游的出口发运较上周略有好转，部分订舱价格连续三周下调，也有部分新增订单。

-

-

26/6/26

环比

同比

较年初

5月末

华东（扩容）

106.02

0.86

56.92

11

106.80

华南

3.41

0.03

-0.50

-1

3.32

西南

1.01

0.08

-1.34

0

1.14

上游

28.99

1.22

-10.59

3

28.59

华东+华南+西南

110.44

0.97

55.08

10

111.26

华东+华南+西南+上游

139.43

2.19

44.49

12

139.85

华南在港

1.19

0.02

0.06

0.07

1.25

华南在途

1.39

-0.16

0.14

-0.13

1.26

华南在港+在途

2.57

-0.14

0.20

-0.06

2.51

本周小幅累库，虽然上游检修负荷 低位，但出口关弱及内需疲软，库存去化缓慢。

进出口

-

26/6/26

环比

同比

较年初

5月均值

电石法FOB天津港价格

690

-15

95

120

746

乙烯法FOB天津港价格

680

-30

77

105

785

CFR东北亚

760

0

40

120

994

电石法出口利润

130

28

104

162

69

周度出口接单（上游+主要贸易商）

2.55

-0.10

/

/

4.8

运费（天津港-越南）

34.64

4.29

9.64

-1

41.07

运费（天津港-印度）

92.86

0.00

25.00

39

47.32

CFR越南

724.64

-10.71

104.64

119

809.1

CFR印度

782.86

-15.00

120.00

159

815.3

6月26日当周，国内出口新接单水平偏低，上游和贸易商接单约2.55万吨，环比上周变化不大，略降0.1万吨，低于今年4月以来的均值4.1万水平(上游2.2W,-0.17W;贸易商0.35W,+0.07W)。电石法和乙烯法占比为2:75，印度雨季且消化前期库存为主，继续选择观望。上游出口价格继续下调，主流电石法预估在650-670，乙烯法650-660，前期挺价的乙烯法本周降幅较明显，上游反馈乙烯法存在更低价格FOB640甚至以下。近期乙烯法和电石法价差快速收挑，连续两周国内出现乙烯法PVC出口低于电石法情况，一是因前期部分乙烯法客户改用电石法料，乙烯法企业需降价重新抢占失去的市场;二是因乙烯来料加工原因，乙烯法PVC有400元左右的优势可作让利。

2026年4月1日印度财政部发布公告称将自2026年4月2日起部分化学品进口关税降至零，其中包含PVC、甲醇、PP等产品，该通知有效至2026年6月30日止。中国商务部2026年6月中旬信息显示，该印度关税重新征收时间可能继续延迟。2025年11月下旬印度反倾销终止，国内相关诉方表示表示印度财政部未接受商工部的征税裁决以“无措施、不征税”结案，但未见印度方有正式公文。印度2023，2024PVC进口量均超300万吨，从中国进口占一半左右。国家税务总局8日出台新政策，将于4月1日取消光伏等产品出口退税，清单包括PVC在内。一季度抢出口，2季度可能明显放缓，下半年料恢复正常，因海外需求缺口主要由中国补充。而乙烯法 比电石法有优势，乙烯进口来料加工方式出口，可能改变贸易格局，下半年电石法内销压力加大。另通过对比分析，中国涨价和欧洲提负没必然关系。2025年我国对印度，东南亚，中东，非洲，中亚等地区出口大增

原料

-

26/6/26

环比

同比

较年初

5月均值

内蒙动力煤

625

-10

205

120

582

兰炭

810

-10

175

-20

772

山东电石

2725

30

-150

-75

2790

内蒙电石

2300

50

-50

0

2364

煤-兰炭-电石非线性传导。兰炭平稳，电石煤炭小涨。电石厂亏损。近二周液氯价格维持相对高位，液碱弱势 。2025年由国家发展改革委、国家能源局联合发布，《关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》，明确自 2025年6月1日起，新投产的新能源发电项目原则上全部入市交易，即“全面入市”，电价由市场形成。

氯碱产品价格

-

26/6/26

环比

同比

较年初

5月均值

西北PVC出厂

4220

-130

-240

20

4690

山东液氯

125

0

100

-50

326

山东烧碱32%

665

20

-125

-45

590

山东烧碱折百

2078

63

-391

-141

1843

内蒙片碱

2280

-50

-720

-480

2440

氯碱估值：PVC单吨行业亏损，烧碱盈利；电石相对低位，西北联产装置盈利可观；山东联产装置亏损，其他内地保本或小亏（按制造成本，非完全成本）

成本(仅考虑现金成本，未计三费）

-

26/6/26

环比

同比

较年初

5月均值

山东ECU成本

2294

0

0

0

2294

内蒙ECU成本

1360

0

-325

-363

1360

山东PVC成本

5757

41

-157

-55

5844

内蒙PVC成本

4779

10

27

-169

4754

利润（仅考虑现金成本，未计三费）

-

26/6/26

环比

同比

较年初

5月均值

山东ECU利润

-133

71

-353

-133

-223

山东液碱利润

902

63

-391

833

667

山东PVC利润

-1357

-210

-113

-2400

-942

PVC+烧碱联产山东利润

-680

-164

-406

762

-442

内蒙片碱利润

1248

-50

-415

1908

1408

内蒙PVC利润

-559

-140

-267

-1947

-65

PVC+烧碱联产内蒙利润

377

-177

-578

1126

992

备注：1、PVC烧碱联产企业成本按电解0.47：0.53比例分摊；2、大部分企业电力和原料来源为自产电和外购电、自产电石和外购电石并存情况，按几种情况进行成本平均和利润平均； 3、PVC和烧碱联产企业产出品利润按1V+0.75烧碱测算