夏至过后，亳州古井大本营迎来一场迟来却热度不减的年度投资者沟通会。相较往年推迟近一月举办的2025年度股东大会，并未冲淡股东参会热情，会场一侧陈列全系列产品，品酒、股东专属购酒福利让这场产业沟通多了几分烟火气。资本市场冷热切换之下，一众持股投资者齐聚现场，直面行业库存、全国化、费用管控、估值等核心疑问，古井贡酒管理层坦诚作答，一套“向下扎根、向上生长”的周期应对思路清晰浮出水面。
当前白酒行业正处于存量竞争的深度调整阶段，次高端赛道内卷加剧，渠道库存积压、经销商经营信心走弱成为全行业共性难题，市场上“年轻群体远离白酒”的唱衰声音不绝于耳。面对市场焦虑，古井贡酒董事长梁金辉在会上率先给出底层逻辑判断：白酒长期向好的发展根基并未动摇，短期波动只是消费场景、饮用形式迭代带来的阶段性阵痛，行业核心需求逻辑始终稳固。
针对年轻人消费变迁的市场争议，管理层跳出单一饮用场景视角解读产业底层价值。如今低度果味酒、轻配制饮品深受年轻群体青睐，但这类产品生产均离不开白酒作为基酒支撑，白酒产业的原料基础属性并未削弱，只是消费载体发生转移。基于这一判断，古井确立“白酒主业+白酒延伸”双轨发展路线，一边守住年份原浆核心赛道，一边布局大健康功能性饮品，所有新品拓展均围绕酒类主业展开，不盲目跨界分散资源，为长期增长开辟多元消费场景。
行业下行周期中，企业最易陷入两种经营误区：一是畏难收缩、过度保守，放弃长期市场布局；二是逆势冒进、盲目扩市，加重渠道库存负担。梁金辉在交流中着重强调，现阶段必须规避这两种极端发展思路，走精准均衡的经营路线。
作为徽酒龙头，古井在安徽本土市场已构建深厚渠道壁垒，但苏豫皖、长三角等省外重点区域培育周期长、消费习惯差异大，扩张难度持续显现。管理层直言，白酒消费带有鲜明地域属性，香型、饮食、社交习惯都会左右产品接受度，一个省外成熟市场往往需要三至五年持续深耕才能形成稳定动销，不存在短期快速起量的捷径。公司不会放弃既定省外布局规划，但会优化区域资源投放，淘汰匹配度不足的经销商与低效网点，推行优商优店机制，把人力、营销费用集中投向消费潜力更强的核心板块。
内部管理层面，公司同步调整销售考核体系，落实绩效差异化管理，实行能者多劳、优胜劣汰，依靠精细化管理疏通渠道矛盾，凝聚全体系力量穿越行业寒冬。
库存消化与价格秩序修复，是本次股东会投资者关注度最高的议题。此前行业连续承压，渠道累积大量待流通货品，从去年三季度开始，古井全面落地“三通工程”渠道运营方案，将终端开瓶率、实际动销数据纳入区域硬性考核，从终端消费端反向带动库存流转。管理层现场披露，经过春节旺季集中消化，渠道存量已实现大幅去化；现阶段库存总量虽高于景气年份，但周转效率可控，库存本身无绝对优劣，货品快速变现才是衡量渠道健康度的核心标准。
针对次高端核心单品古20的市场乱象，公司完成一轮价格体系重塑，贴合终端真实成交价理顺全渠道价差，目前产品批价保持稳定。同时构建多层次产品底盘，依靠古5、古8覆盖百元至三百元大众主流价格带，夯实市场基本盘，与古20形成高低搭配的稳固产品矩阵，对冲高端商务场景收缩带来的业绩波动。
成本管控话题同样引发热烈讨论。在降本节支大方向下，古井并未简单一刀切削减各项投入，而是提出“提质增效、精准投放”的费用管理原则。研发资源聚焦品质升级，以技术优化赋能酒体口感与产品竞争力；市场营销费用摒弃粗放投放模式，依托终端动销数据精准分配资源，让每一笔投入都能转化为终端实际销量，实现控费与市场拓展双向平衡。
资本市场层面，有股东问及B股市净率破净后的回购计划，管理层明确回应，当下暂无B股回购安排，团队将持续跟踪资本市场相关政策变化，结合公司经营实际综合考量资本运作方案，稳妥维护全体股东权益。
会议尾声，梁金辉再次重申白酒穿越周期的产业特质，消费刚需、文化属性、社交价值共同构筑行业长期向好基本面，短期调整只是行业洗牌的必经过程。现场一句叮嘱工作人员给购酒股东足额让利，也让投资者感受到企业务实温和的经营底色。
纵观整场股东会，古井传递出清晰的周期生存哲学：不悲观躺平，不激进冒进，以渠道深耕扎根终端，以品牌高举高打拉升势能，以产品分层稳住大盘，以精细管理化解风险。行业调整期恰恰是头部企业打磨内功、收割市场份额的窗口期，依托均衡稳健的经营策略，徽酒龙头正以长期主义静待行业复苏。
