“《中国担保》编辑部特约北京银联信科技股份有限公司，独家发布《2026年中国担保业重点关注行业分析报告》，对2026年20个高风险行业进行风险评估、预警分析，按照风险程度由小到大分黄色预警、橙色预警和红色预警三个级别进行风险提示，同时对15个行业进行机遇分析。报告注重对行业风险存在原因、发展趋势的分析，供担保从业人员参考，助力担保机构的稳健经营与持续发展。”
橙色预警行业
TOP 6：传统零售业
风险防范级别：★★★
行业风险解读
1.渠道变革不可逆，传统线下场景被持续挤压
随着线上零售常态化及即时零售、折扣业态的快速崛起，消费入口彻底迁移，传统零售业的流量优势持续流失。据国家统计局数据，2025年全国网上零售额达
159722亿元，同比增长8.6%，其中实物商品网上零售额130923亿元，占社会消费品零售总额的比重高达26.1%，线上渠道已成为消费主力场景，而传统线下零售因缺乏数字化能力，无法承接“即时性”“便捷性”消费需求，客流被线上平台、零食折扣店、闪电仓等新型渠道持续分流，部分传统小店日销大幅下滑，经销商分销体系被逐步架空。
2.成本刚性上涨形成“死亡螺旋”，盈利空间持续收缩
传统零售业的租金、人工等刚性成本占比持续攀升，而商品售价受市场竞争限制难以同步提升，导致盈利承压。在我国，线下零售的租金成本通常占营业额的10%~30%左右，如北京、上海等核心商圈的零售企业的租金占营收比可能超过30%；在部分二、三线城市或非核心区域，租金占比相对较低，但一般也在10%~15%左右。在零售行业利润率较低的情况下（通常为2%~3%），租金占比超过15%会对盈利能力产生较大压力。成本压力持续传导至终端，多数中小型传统零售主体纯利率被压缩，陷入“成本上涨—售价难涨—盈利下滑”的恶性循环，抗风险能力极弱。
3.竞争格局陷入红海，同质化竞争加剧淘汰风险
传统零售业准入门槛低，中小主体数量众多，且经营模式单一，多以“卖货”为核心，缺乏差异化供给，竞争集中在价格层面，还要面临新型线下业态的降维打击。据贝恩公司与Worldpanel消费者指数联合发布的报告显示，2025年前三季度，线下渠道持续收缩，传统大卖场、便利店渠道在快速消费品销售额中的占比进一步下降，规模最大的超市/小超市渠道也几近零增长，而以仓储会员店、零食集合店和折扣店为代表的新兴渠道则逆势快速扩张，同比增速分别达40%、51%和92%，线下零售渠道两极分化态势进一步加剧。传统零售业在价格、品质、体验上均不占优势，叠加外资品牌将战略资源向零食集合店等新兴渠道倾斜，进一步挤压传统零售的生存空间，行业洗牌加速，中小主体淘汰率持续上升。此外，消费需求升级进一步加剧行业风险，消费者已从“买商品”转向“买生活”，从“追求便宜”转向“追求值得”。尼尔森IQ（NielsenlQ）在1月8日发布的《通往2026：中国消费零售市场十大关键趋势》报告中指出，68%的受访者在实体店看重氛围，61%重视服务，54%愿意为品质支付溢价，而传统零售业多缺乏场景营造、服务升级能力，无法匹配消费者情绪需求与品质需求，导致其进一步丧失了市场竞争力。
行业运行状况
1.市场规模整体稳中有缩，占比持续下滑
2025年，全国社会消费品零售总额达501202亿元，同比增长3.7%，其中商品零售额443220亿元，同比增长3.8%，但传统零售业在整体零售市场中的占比持续下降。据中国连锁经营协会数据，传统渠道整体收缩。2025年前三季度，线下渠道在城市快消品市场的销售额占比同比下降4.5%，其中，大型商超渠道销售额同比下降0.9%，便利店销售额同比下降2.6%，渗透率下降1.6个百分点。
2.供给同质化严重，需求匹配度偏低
传统零售业供给端仍以“标准化商品销售”为主，缺乏个性化、场景化、体验化供给，多数中小型主体商品品类重合度达70％以上，且多依赖经销商供货，供应链响应速度慢，无法快速适配消费需求变化；在需求端，消费者理性化、品质化、个性化需求持续提升，基本生活类商品消费增速平稳，2025年我国粮油食品类商品零售额同比增长9.3%，但升级类商品消费需求多向线上平台、新型线下业态转移，传统零售业升级类商品销售额占比较小，供需错配问题突出，进一步加剧行业经营压力。
3.竞争格局洗牌加速，两极分化加剧
传统零售业竞争呈现“存量博弈”态势，一方面，大型传统零售企业（如部分老牌百货、区域大型商超）试图通过场景调改、品类优化转型，但效果不佳，部分企业因转型不当陷入“成本削减—体验下降—客流减少”的恶性循环，甚至倒闭关停；另一方面，中小型传统零售主体（夫妻店、小型商超）因资金、技术、供应链劣势，无法应对渠道冲击与成本压力，淘汰率持续上升，2025年传统零售业中小主体关停率约为25%，部分区域关停率超过30%。同时，传统零售业还面临跨界竞争压力，线上平台（如京东、淘宝）线下布局持续推进，新型线下业态（会员店、折扣店）快速扩张，进一步挤压传统零售业市场空间，行业两极分化持续加剧，存活主体多为具备区域资源、供应链优势的大型企业或深耕社区的小型便民主体，多数中小主体逐步被市场淘汰。
2026 年发展预判
2026年，我国传统零售业仍将处于深度调整洗牌期，渠道变革、成本高企、同质化竞争的橙色预警核心风险未消，行业整体难迎实质性复苏，仅少数具备转型能力的主体能在存量博弈中实现突围，行业格局将进一步优化重构。
整体看，传统零售业市场份额被挤压的态势仍将延续，大卖场、传统超市、中小线下零售主体的经营压力持续加大，线下渠道两极分化趋势会进一步凸显。消费端理性化、重质价比的需求逻辑将持续强化，消费者对购物的便利性、体验感要求不断提升，而传统零售业若无法突破原有经营模式，将持续流失客群，中小主体的市场出清速度仍将维持在较高水平。
政策端将持续引导传统零售业向数字化、便民化、融合化转型，依托一刻钟便民生活圈建设的契机，为传统零售主体提供转型方向与支撑，推动其从单纯“卖货”向社区便民服务载体转变。在此背景下，少数传统零售主体将通过供应链优化、自有品牌打造、线上线下融合等方式实现转型，贴合消费需求打造差异化竞争优势，而多数缺乏资金、技术和资源的中小主体，因难以完成模式升级，将逐步退出市场，行业集中度有望小幅提升。
同时，下线市场仍是传统零售业为数不多的潜在增长空间，城镇化推进带来的本地消费潜力释放，为深耕县域、乡镇的传统零售主体提供了生存机会，但需突破同质化经营瓶颈，贴合下沉市场消费特点优化商品与服务，才能将区域潜力转化为实际经营效益。整体而言，2026年传统零售业的转型与淘汰将同步推进，行业将逐步向“优质便民主体+转型升级头部企业”的格局靠拢。
TOP 5：餐饮业
风险防范级别：★★★
1.消费端信任危机与市场内卷加剧
当前餐饮业的核心矛盾是工业化供给与消费者情感需求间的巨大错位。“预制菜”争议的本质是消费者对信息不透明和质价不符的抵触，深层需求已从果腹升级为追求“锅气”、体验与社交价值。与此同时，市场呈现“高度集中”与“同质化内卷”并存的格局：资源向头部连锁品牌聚集，而大量中小品牌则在购物中心等场景陷入品类、装修与营销的重复竞争，导致客流争夺惨烈、价格战频发，行业整体盈利空间被持续压缩。
2.传统重资产扩张模式遭遇盈利困境
行业长期依赖的“规模优先、快速开店”的粗放模式正面临严峻挑战。数据显示，大量企业陷入“增收不增利”的困境，近七成门店月营收不足10万元，这源于房租、食材、人工三大刚性成本持续上涨，以及外卖渠道占比过高带来的平台佣金侵蚀。当市场增量放缓，过于依赖外部流量的弊端显现，单店盈利能力薄弱的问题被暴露。因此，行业企业正被迫从追求门店数量转向深耕单店运营效率，进行艰难的模式转型。
3.强监管与安全红线重塑行业底线
政策法规的完善与执行力度加强，正在系统性抬升行业的合规成本与运营门槛。一方面，《食品安全国家标准预制菜（征求意见稿）》等新规对添加剂、保质期、标签标识提出明确要求，迫使企业调整供应链与产品线；另一方面，监管强调连锁企业总部对加盟商的食品安全管理责任，彻底否定了“只收钱不管理”的松散加盟模式。在此背景下，任何食品安全事件在社交媒体时代都会被急剧放大，成为击垮品牌的致命风险。
行业运行状况
1.行业呈现“V型”复苏
餐饮业在经历2022年的阶段性底部后，于2023年实现超过20%的强劲反弹，成功跨越5万亿元规模门槛，并在此后两年维持连续正增长，至2025年收入规模接近5.8万亿元，清晰地勾勒出一条显著的“V型”复苏轨迹。
在总量复苏的同时，餐饮业在国民经济消费大盘中的结构性地位持续强化，其收入占社会消费品零售总额的比重从2021年的10.6%稳步提升至2025年的11.6%，即使在行业收入承压的2022年，占比也保持了10.0%的韧性，充分证明了其作为民生基础消费的“压舱石”作用。当前，在整体增速放缓的背景下，行业已明确进入“增量放缓、存量深耕”的高质量发展阶段。
2.茶饮上市与“餐饮+”成亮点
2025年，餐饮市场已从复苏波动期进入理性发展阶段，限额以上大型餐饮企业的增速在多个月份落后于行业整体水平。这一现象折射出在平台补贴竞争与区域政策执行差异等因素驱动下，市场正经历主动洗牌，中小规模企业及新业态的活力显著增强，行业集中度呈现动态分散化趋势，内部结构在动态调整中持续优化。品类创新与健康化升级。茶饮、咖啡赛道延续高活跃度，在资本助推下向健康化、融合化加速迭代；火锅、烧烤等社交餐饮持续升温，且与“季节化主题”（如夏日清凉、秋冬暖食）紧密结合，体现产品研发对消费情绪的敏锐捕捉。
上市集中期来临。2025年成为餐饮企业资本化关键年份，古茗、蜜雪集团、沪上阿姨等品牌密集登陆港股，霸王茶姬赴美上市，绿茶集团、巴奴火锅等亦积极冲刺。港股成为主要上市地，反映行业寻求资本加持以扩大规模、提升抗风险能力的迫切需求，也预示行业竞争将从产品层面向供应链、品牌与资本整合维度延伸。
2026年发展预判
1.进入存量深耕与结构分化的效率竞争时代
2026年，餐饮业将彻底告别以规模扩张为核心的粗放增长，进入以“提质增效”为导向的存量深耕阶段。行业整体增速预计进一步趋缓并分化，呈现鲜明的“哑铃型”结构：一端是凭借资本与供应链优势持续整合市场的头部连锁品牌，另一端是满足情感化、个性化需求的“小而美”门店，而缺乏特色的中间层企业将面临严峻挤压。同时，资本从追捧规模转向筛选效率，推动行业竞争核心从门店数量转向单店盈利模型、供应链成本控制与数字化运营能力，标志着行业进入系统性效率竞争新阶段。
2.盈利重塑与价值创新成为穿越周期的双引擎
在成本高企与同质化内卷的压力下，行业企业生存依赖于盈利模型的重塑与价值创新的深化。一方面，企业必须通过供应链优化、人效提升和渠道平衡（降低平台依赖），将合规成本内化并构建极致效率体系，以修复持续受压的利润空间；另一方面，产品需深度融合健康属性与文化情绪价值，场景需拓展至“餐饮+文旅/零售”等多元业态，从而将消费体验从功能满足升级为情感连接，以此突破价格战陷阱，建立差异化品牌“护城河”。
TOP 4：基础化学原料制造业
风险防范级别：★★★☆
行业风险解读
1.行业周期下行与结构性产能过剩
行业正处于盈利低谷与供需再平衡的阵痛期。其核心矛盾是前期大规模的产能扩张遭遇了部分下游需求的疲软，导致严重的供过于求。自2022年高点以来，化工品价格指数已深度回调，行业整体呈现“增收不增利”的窘境。虽然近期政策引导和行业自律使产能扩张放缓，部分产品价格出现筑底迹象，但全行业利润的实质性修复仍需时间，企业普遍面临现金流紧张和再投资能力减弱的压力。
2.环保安全与合规风险高压持续
在“双碳”战略目标驱动下，环保、安全与合规已从成本项转变为决定企业生存的准入红线。监管标准持续升级，对污染物排放、土壤地下水污染的问责极其严厉，任何安全事故或泄漏都可能引发停产、巨额罚款乃至刑事责任。同时，行业向绿色低碳转型本身也伴生新风险，例如使用生物基、再生原料等新工艺路径，可能因反应特性不同而引发未知的工艺安全及设备可靠性挑战。
3.技术迭代与供应链安全交织风险
行业同时面临“两端”挤压的长期挑战。一端是技术快速迭代与竞争格局重塑。以AI和合成生物学为代表的“新质生产力”正在颠覆传统研发生产模式，但技术的成熟度与可靠性有待验证。同时，高端领域的国产化进程可能因技术壁垒而受阻，低端领域则面临跨界竞争加剧的风险。另一端是关键供应链的脆弱性。部分基础原料和高端材料对外依存度高，其价格与供应易受地缘政治和贸易政策冲击，使行业成本控制和稳定生产面临持续的外部不确定性。
行业运行状况
1.行业迈入平台震荡增效新阶段
我国基础化学原料制造业已明确步入“平台震荡、减量增效”的发展新阶段。行业营业收入自2022年触顶后，持续在约9万亿元的高位平台徘徊，增长动力明显减弱，深刻反映出下游需求放缓与结构性产能过剩并存的基本面。与之形成鲜明对比的是，营业成本实现了系统性、趋势性下降，表明全行业正从过去依赖“量价齐升”的粗放扩张，坚决转向依靠技术改造、淘汰落后产能和精细化管理驱动的“成本与效率”竞争新范式。
然而，行业盈利的脆弱性与强周期特性依然突出。利润总额的波动幅度远高于营收，尤其是在极致成本控制下，2024年利润创出历史新高，但次年即显著回调，揭示了其盈利高度依赖于供需边际变化与价格博弈，基础并不牢固。
2.主要化学原料产品增速分化
从主要基础化学原料产量数据分析，我国基础化学原料制造业的供给结构正经历深刻分化。硫酸、烧碱、乙烯三大产品在2021年—2025年间均实现持续增长，但增速呈现显著阶梯差异：作为现代化工核心原料的乙烯产量增速一马当先，烧碱次之，硫酸相对稳健。这一增速格局表明，行业增长动力已从传统大宗需求，转向由大型炼化一体化项目和高端石化下游所强力驱动。
乙烯的爆发式增长是国家提升高端化学品自给率产业战略的直接体现，属于“主动升级型扩张”。然而，结合行业营收平台化的背景，多数基础化工品面临“量增价跌”压力，产量的增长并未同步转化为收入的显著提升，反映出结构性产能过剩导致增长价值被稀释。
2026年行业市场预判
1.行业在震荡中深化分化与再平衡
2026年，行业将处于漫长供需再平衡的关键阶段，整体呈现“总量平台震荡、内部结构剧变”的格局。受制于传统需求复苏乏力与新兴需求增量尚不足以完全对冲，主要产品价格预计在成本线附近宽幅震荡，难以形成趋势性上涨。在此背景下，企业间“K型分化”将急剧凸显：一端是具备成本、技术与高端产品优势的头部企业，盈利有望率先筑底修复；另一端则是负债高企、产品同质化的中小企业，将持续面临现金流压力和生存危机，行业洗牌与整合进程预计加速。
2.企业生存发展聚焦财务安全与高效转型
面对盈利脆弱与高杠杆压力，2026年，行业企业的核心任务将从规模扩张彻底转向确保财务安全与运营质量，保障现金流将成为比追求账面利润更优先的目标，通过“极限降本”与精细化管理严控“两金”占用和百元收入成本费用。同时，绿色与科技转型从战略投入变为生存必需，研发与投资将更趋务实，聚焦于能直接实现降本增效、产品升级或突破进口替代的明确领域，以此构筑新的成本优势或差异化壁垒，为穿越周期和长期发展积蓄核心能力。
红色预警行业
TOP 3：房地产行业
风险防范级别：★★★☆
行业风险解读
1.行业规模进入“L型”平台期
当前风险的核心根源在于市场预期的根本性转变。全国商品房销售面积与金额持续收缩，反映出“总量扩张”时代已结束。更为深刻的问题是市场的“缩量”与“分化”并存：一方面，全国范围内待售新房去化周期已远超合理区间，形成巨大的库存压力；另一方面，房价呈现“L型”筑底，仅核心城市优质地段能稳住价值，广大三、四线城市面临长期下行压力。这种“量价齐弱”的局面，直接导致开发企业投资意愿断崖式下跌，新开工面积持续深度收缩，标志着行业整体规模已从顶峰滑落，正进入一个漫长且充满不确定性的底部盘整阶段。
2.风险链条从房企向金融财政体系传导
行业调整的风险已从企业微观主体溢出，蔓延至宏观金融与财政领域。房企端，尽管债务危机从集中爆发进入存量处置阶段，但销售回款不畅导致其现金流持续紧绷，部分企业信用风险仍未出清。更为严峻的是，房地产市场下行已与地方财政、金融稳定深度绑定：土地出让收入大幅减少，加剧了地方政府财政收支平衡压力；为托底市场而高比例拿地的城投平台，其债务风险可能在未来引发“二次土地流拍”，进而冲击金融机构的抵押资产质量。同时，“保交楼”的持续压力也是悬在民生与金融稳定之上的关键变量，风险形成了“市场—企业—财政—金融”的负向传导链条。
3.传统发展模式向新模式转型面临能力与盈利挑战
房地产业正经历发展范式的根本性变革。“高负债、高周转、高杠杆”的旧模式已难以为继，但向“重运营、重服务、重品质”的新发展模式转型道路崎岖。行业共识虽已转向存量盘活、城市更新、租赁住房和资产管理等方向，但这些新赛道对企业的长期资金实力、精细化运营能力和资本运作能力提出了截然不同的极高要求。与此同时，作为转型重要金融基础设施的REITs市场尚在培育，政策刺激的边际效应也在递减，市场信心的恢复更多依赖于“交房确定性”和居民“收入预期”的改善。因此，行业整体面临“旧引擎熄火、新引擎动力不足”的转型阵痛期，盈利能力已被重塑。
行业运行状况
1.行业进入“持续深度收缩”通道
从数据看，我国房地产开发投资经历了一个从“增速骤降”到“深度负增长”的完整下行周期。
全国房地产开发投资规模在2021年达到近14.76万亿元的历史高点后，连续四年绝对额下降，至2025年已降至约8.28万亿元，累计降幅高达44%。这标志着以投资驱动、规模扩张为特征的旧发展模式已彻底终结。同时，增速变化清晰地揭示了压力的升级。从2022年的-10.0%到2025年的-17.2%，降幅并未收窄，反而在扩大。特别是2025年降幅较前两年显著加深，表明行业下行压力仍在加剧，市场自我调整与外部政策支持尚未能扭转投资收缩的基本面。
2.销售市场规模腰斩式收缩
过去五年，我国商品房市场呈现趋势性深度收缩，市场规模自2021年历史高点“腰斩”。销售面积与销售额累计降幅分别达50.9%和53.9%，且销售额降幅更大，表明市场呈“量价齐跌”格局，标志着以高速扩张为特征的旧周期彻底终结。当前市场压力未实质性缓解。2025年销售规模同比降幅虽略有收窄，但主要受低基数影响，绝对规模已退回至2015年水平。销售额降幅持续大于销售面积降幅，反映“以价换量”特征明显。同时，待售面积维持7.66亿平方米的历史高位，静态去化周期超过10个月，高库存将持续压制房价预期与行业新开工意愿。
3.行业在“深度不景气”区间持续下探
过去一年，房地产开发景气指数始终深陷于100荣枯线以下的低迷区间，其走势呈现“先微升后连降”的清晰轨迹。2025年初，受季节性与政策预期驱动，指数短暂微弱爬升，但随即自4月起调头向下，开启长达九个月的连续阴跌并不断创下新低。这一过程彻底证实，行业处于深度不景气状态，市场内生的回暖动力匮乏，市场信心经历了从短暂期盼到预期破灭的完整过程。
2026年发展预判
1.总量于底部区间延续分化，行业财务能力普遍削弱
2026年，房地产行业核心运行指标将继续在“L型”底部区间寻底。房地产开发投资与商品房销售面积的降幅有望因低基数效应而边际收窄，但绝对规模难以实现增长，市场复苏将呈现显著的结构性分化。核心一、二线城市在政策优化下有望率先筑底企稳，而三、四线城市仍将承受库存去化与价格下行的双重压力。全国房价整体维持“L型”筑底态势，房地产开发景气指数预计将长期在荣枯线下方徘徊，反映市场信心难以快速逆转。
行业整体财务绩效将持续承压，盈利中枢进一步下移。房企的净资产收益率、营业收入利润率等核心盈利指标将普遍向行业平均值乃至较低值靠拢，行业利润趋于“制造业化”。企业生存与发展的关键，将从规模扩张彻底转向现金流安全与债务管理，财务稳健的央国企与仍处于风险处置期的民企之间的分化将空前加剧，行业集中度将因此提升。
2.风险进入慢性消化与传导阶段，发展模式面临根本重塑
行业风险将从“急性发作期”转入复杂漫长的“慢性消化期”。房企端的重点将是存量债务重组与资产处置，其对金融系统的冲击方式将“由面及点”。更值得关注的风险传导在于地方财政与城投债务，土地市场持续低迷将加剧地方财政平衡压力，前期托底拿地所积累的债务可能成为新的风险源，“保交楼”工作将持续面临个案化的资金压力。
政策重心与行业模式将迎来根本性转变。需求端刺激的边际效应递减，推动供给侧存量优化（如收购存量房作保障房）将成为稳定市场的核心政策抓手。这意味着“高负债、高周转”的旧模式彻底终结，行业被迫向不动产运营与服务商转型。然而，代建、商业运营、城市更新等新赛道对企业资金与能力要求极高，当前行业整体在相关领域的投入与准备仍显不足，转型阵痛将在2026年持续。
TOP 2：平板玻璃制造业
风险防范级别：★★★★
行业风险解读
1.行业生存与盈利空间遭受双重挤压
当前平板玻璃行业正面临最严峻的宏观环境挑战。在供给侧，政策约束已成为刚性红线，严禁新增产能和严格的产能置换政策彻底关闭了规模扩张的大门，同时以“六零”示范工厂为标杆的绿色低碳转型要求，正通过环保、能耗标准持续抬升企业的生存门槛，落后产能面临直接出清压力。
在需求侧，行业增长的传统引擎显著减弱，建筑地产市场的周期性调整导致占比较大的建筑玻璃需求结构性收缩。这使得行业长期存在的结构性过剩矛盾凸显，市场呈现“需求弱、库存高”的特征，企业被迫通过“错峰生产”等自律行为平衡供需，但价格与盈利水平仍整体承压，利润受到成本高企和需求不足的双重挤压。
2.成本与技术转型构成经营双刃剑
在企业微观经营层面，风险与挑战更为直接。一方面，成本压力持续且不可控，燃料和关键原材料的价格波动频繁且剧烈，直接侵蚀本就狭窄的盈利空间，对企业现金流管理和供应链韧性构成严峻考验。另一方面，面向未来的转型之路门槛高企，这包括两个维度：一是产品必须向高端化、多元化升级，如向电子显示、光伏、特种应用等领域的柔性玻璃、低介电玻璃等进军，这需要长期且雄厚的研发投入；二是生产模式必须向数字化、智能化升级，以响应“人工智能+”的行业号召。两种转型均需要巨大的资金与技术投入，并显著加剧企业间的分化，不具备技术储备和资金实力的企业将会被加速淘汰。
3.竞争格局从规模扩张转向价值竞争
行业的风险格局正驱动竞争本质发生根本性转变，从过去同质化的产能规模竞争，转向以绿色价值和技术附加值为核心的高质量竞争。短期看，竞争焦点在于“生存”，即谁能更快速地完成产能置换、实现节能降耗的绿色改造，以满足合规性要求并降低运营成本。中长期看，竞争的核心在于“赛道”选择与卡位能力。政策与市场明确指引的未来方向是先进无机非金属材料和深加工玻璃制品。因此，企业的核心竞争力将取决于其在光伏、新能源、电子信息等高增长赛道玻璃产品的技术突破能力，以及利用数字化工具提升效率与品质的管理能力。行业将迎来深度洗牌，最终形成以少数绿色智能龙头为引领、若干专业化“隐形冠军”为补充的新格局。
行业运行状况
1.玻璃产量进入高位平台期
2021年—2025年，我国平板玻璃产量数据表明，行业已越过以规模扩张为特征的阶段，进入产量高位震荡、缓慢下行的平台期。2021年产量（约10.17亿重量箱）可视为历史性峰值，此后4年产量始终在9.7亿至10.2亿重量箱的区间内波动，且2023年与2025年出现较明显回调。这一趋势是供给侧严格产能置换政策与需求侧建筑市场深度调整共同作用的直接结果。产量的可控收缩，标志着通过“严禁新增”和“错峰生产”来平衡供需、维护行业稳定运行已成为常态。
2.价格指数震荡下行趋势明确
近一年，我国平板玻璃价格指数呈现持续探底、弱势震荡的格局。全国平板玻璃指数从2025年3月一路波动下行，其间虽有短暂微弱反弹，但整体下降趋势明确且未出现实质性回升。
整体看，行业正面临供需关系系统性转变带来的价格压力。在供给端，尽管产量已从峰值收缩，但在产能总量受控背景下，市场有效供给依然充足；在需求端，作为核心下游的房地产行业调整持续，导致建筑玻璃需求疲软，形成长期的需求约束。
3.2025年出口量强势反弹
我国平板玻璃出口情况在2024年与2025年呈现显著的“V型”反弹与结构性优化特征。2024年出口经历量价齐跌的阶段性调整，全年出口量同比下降16.4%，出口额降幅达26.8%，同时平均离岸价格下滑，显示当时面临国际市场压力与价格竞争。进入2025年，出口态势发生根本性逆转，1—11月平板和加工玻璃出口量同比大幅增长25.9%。更关键的是结构变化，代表高附加值的工业用超薄玻璃出口量激增55.4%，钢化玻璃等深加工产品也实现33.4%的高增长，而传统建筑玻璃出口仅微增5.2%，增长动能明显切换。
数据变化深刻反映了行业在国际竞争中的战略转型。2024年的低迷可能源于海外主要市场需求周期性减弱、贸易壁垒及国内企业竞争加剧导致的“价跌量缩”。而2025年的强劲复苏并非简单回暖，其核心驱动力来自出口产品结构的快速升级。高技术含量的工业用超薄玻璃和经过加工的钢化玻璃，正逐步取代传统平板玻璃成为出口主力，标志着我国玻璃产业从依赖成本优势的“规模出口”，转向依靠技术附加值和深加工能力获取国际市场份额的新阶段。同时，进口量增价跌也暗示国内对部分高端玻璃产品仍有需求，但本土企业在中高端领域的替代能力正在增强，整体国际竞争力呈现“质升”的良好态势。
2026年发展预判
1.总量紧平衡与需求结构性分化并行
2026年，行业将在“严禁新增产能”的刚性政策红线与房地产下行导致的传统建筑玻璃需求萎缩下，延续总量紧平衡格局。全年产量预计将维持在9.5亿—10亿重量箱的高位平台区间，但增长动能将彻底切换。市场需求呈现显著的结构性分化，依赖规模的传统浮法
玻璃竞争将异常激烈，而面向光伏新能源、电动汽车、新型显示和高端节能建筑等领域的高附加值玻璃产品，将成为需求增量的主要来源和企业的核心竞争赛道。
2.企业财务状况与转型投入决定分化速度
行业平均盈利水平薄弱的局面将持续，使企业的现金流安全和财务健康成为生存底线。高负债、高“两金”占比及现金流紧张的企业将面临巨大风险。与此同时，在“高端化、绿色化”的明确转型方向下，企业在研发创新与数字化改造上的投入强度和效率，将成为决定其能否跳出同质化价格竞争、获取未来市场份额的关键。财务稳健且持续投入技术升级的企业将加速拉开差距，行业“强者恒强”的马太效应会愈发显著。
3.价格低位运行与出口结构升级并行
受供需基本面制约，以建筑玻璃为代表的普通产品价格预计将继续在低位区间震荡，全国价格指数难以全面强势回升。然而，行业价值中枢将通过产品结构的优化实现修复，即高端产品的占比提升将从整体上改善行业盈利水平。这一趋势在出口端已得到验证：出口增长将主要依赖工业用超薄玻璃、深加工玻璃等高技术产品驱动，标志着我国平板玻璃产业国际竞争力正从成本优势向技术与附加值优势转变。
TOP 1：水泥制造业
风险防范级别：★★★★☆
行业风险解读
1.市场总量下行，行业面临系统性生存压力
当前水泥制造业的根本矛盾是持续收缩的市场需求与居高不下的庞大产能之间的深刻矛盾。房地产市场的长期结构性调整与基建投资增速放缓，使水泥需求峰值已过，进入平台下行期。
与此同时，政策层面通过“产能置换”和清理“补超产”项目，对供给侧施加了史上最严格的硬约束，旨在实现产能“总量只减不增”，这导致市场长期处于严重的“供过于求”状态，价格竞争白热化，企业盈利空间被极度压缩。任何试图通过协同“限产保价”的行为，又极易触碰反垄断红线，使得行业在市场化出清与合规经营之间艰难平衡。
2.环保成本激增，绿色转型从选择题变为生死题
环保与低碳已从外部约束演变为决定企业生存与竞争力的核心内在变量。短期看，新《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》、“超低排放”等环保法规持续加码，直接推高了企业的运营与技改投资成本。中长期看，水泥行业作为碳排放大户，已被明确纳入全国碳市场，并将在2027年后实行更严格的配额分配。这意味着碳排放将彻底“内部化”为生产成本，低碳技术（如替代燃料、碳捕集）的储备与应用能力，将直接决定企业的成本优势和未来是否拥有合法生产权。绿色转型不再是可选项，而是关乎生产许可与市场准入的强制性生存条件。
3.盈利能力普遍承压，行业将经历深度整合与格局重塑
在共同的行业逆境下，不同企业的财务表现与战略选择已出现显著分化，预示着行业格局将迎来深度洗牌。绝大多数企业因价格低迷而利润大幅下滑，但具备资源、规模、成本和技术优势的头部企业仍能保持相对稳健的现金流。
战略上，领先企业正积极沿产业链纵向延伸（骨料、商混）或横向拓展（协同处置、新能源），以构建新增长极；而大量中小型、单一熟料生产企业则面临被淘汰或整合的命运。未来行业集中度将显著提升，市场竞争将从单纯的水泥产品竞争升级为涵盖资源掌控、成本控制、环保技术与产业链协同能力的综合生态竞争。
行业运行情况
1.水泥产量已步入长期下行通道
2021年—2025年，行业总产量呈现“阶梯式”下滑，从23.77亿吨持续降至16.93亿吨，累计降幅近30%，其中2022年与2024年的增速陡降，明确揭示需求收缩具有非平稳、脉冲式特征，这主要受房地产投资趋势性下行、基建需求边际减弱及供给侧产能政策硬约束等多重因素叠加驱动，表明市场萎缩是深刻的结构性转变，而非短期周期性波动。
在此趋势下，行业核心矛盾从“增量竞争”彻底转向“存量博弈”。持续的量价齐跌将加速高成本产能出清，推动行业集中度提升，并迫使企业生存模式从规模扩张转向成本控制与产业链延伸。
2.水泥价格
近一年，全国水泥指数呈现出持续下降的趋势。从2025年3月左右相对较高的点位开始，一路震荡下行至2026年1月附近较低水平。这表明在这一年期间，水泥市场整体处于价格下行周期，市场需求相对疲软，导致价格缺乏上涨动力，持续走低。
3.水泥出口
我国水泥及熟料出口在2021年—2025年间实现迅猛增长，合计出口量从约220万吨大幅提升至1171万吨，年复合增长率高达52%，其中2025年同比激增118%，突破千万吨级大关，标志着行业海外出口进入新阶段。结构上，熟料出口呈现爆发式增长，从16.7万吨增至514.7万吨，增长近30倍，占总出口比例从7.6%跃升至44％，成为核心增长极，而水泥出口保持稳步增长态势。
这一增长主要受国内产能过剩、需求疲软倒逼出口，以及企业加速海外战略转型，以“收购/建厂+产品出口”双轮驱动模式开拓市场的影响。同时，“一带一路”沿线国际基建需求、政策与物流支持也提供了关键助力。
2026年发展预判
1.行业进入底部震荡与存量博弈阶段
2026年，水泥行业将在需求侧与供给侧的双重约束下运行。国内水泥产量预计继续小幅收缩，内需疲软态势难以根本扭转；出口增速将理性回落，但仍将维持千万吨级以上规模，成为产能释放的重要渠道。行业整体价格与盈利空间持续承压，企业运营将在微利区间艰难平衡，标志着行业已彻底告别增量扩张时代，进入以产能出清和成本控制为核心的存量博弈阶段。
2.整合加速与竞争维度升维
行业深度调整将驱动市场集中度快速提升，并购整合成为主旋律。企业战略路径显著分化：头部企业凭借资源与规模优势，向产业链纵向延伸与低碳化横向拓展；大量中小型、高成本产能将面临淘汰或被迫转型。市场竞争的核心将从单一的价格竞争，升级为涵盖资源掌控、低碳技术、产业链协同与国际化运营能力的综合生态竞争。
3.绿色转型从投入期步入成本兑现期
环保与低碳已从政策约束内化为决定企业生存的核心成本与准入资格。2026年，全国碳市场对水泥行业的约束将趋于实质化，碳排放成本进一步显性化。与此同时，超低排放等环保法规持续推高合规成本，这意味着企业在替代燃料、碳捕集等绿色技术上的前期投入，将开始直接转化为长期的成本优势或生存劣势，绿色转型能力成为区分企业未来命运的关键分水岭。
（年度报告）
（文章来源：《中国担保》杂志，2026年第1期/总81期，如有侵权请与本司联系，进行删除，谢谢。）
