2025年是中国白酒行业连续第二年进入“量、价、利三跌”的深度调整周期。在消费需求减弱、渠道库存高企、价格倒挂蔓延的背景下，除极少数品牌外，绝大多数酒企业绩承压。本榜单综合上市公司年报、全国工商联榜单、行业估算及媒体报道等多元数据，力求呈现2025年白酒行业真实的营收格局。
需说明的是，非上市企业的数据多为第三方估算，与官方审计口径可能存在差异，排名仅反映行业认知的参考区间。
第一部分：头部企业（营收100亿以上）），排名第1-12位
百亿阵营历来是白酒行业的核心力量。2025年共有12家企业进入这一梯队，但内部格局剧烈变动，茅台依然一骑绝尘，五粮液因会计追溯调整出现营收数字骤降，汾酒成为头部白酒企业唯一双增的企业，劲牌以逆势增长成为最大亮点，而洋河、泸州老窖等传统名优酒企则遭遇不同程度下滑。
关键看点：
贵州茅台营收微降1.2%，在巨大体量下保持极强韧性，依然是行业定海神针，成为了白酒进入成熟期市场占比三分之一的领军企业，进一步巩固行业成熟期市场。
五粮液405.29亿元同比下降54.55%，主要源于对部分业务收入确认的会计追溯调整，并非实际经营崩溃。2026年Q1其营收已快速恢复至228.38亿元，印证白酒主业依然稳健。也有行业资深观察者认为，五粮液修改报表的原因是2026年Q1业绩很差，大概就是30亿左右，因此必须把2025年200亿业绩做到2026年，以此平衡市场业绩，拆除业绩暴雷隐患。
山西汾酒是唯一实现正增长的百亿级上市公司，+7.52%的增幅在寒冬中尤为亮眼，清香型全国化红利仍在释放。这也是汾酒作为清香型领军企业，多价位段复合增长，实现市场健康生长的原因。
劲牌公司以137亿元营收、10.8%的同比增速成为非上市酒企的逆势标杆。其核心单品“劲酒125ml红标”全年有望突破100亿元销售额，成为露酒行业首个百亿超级大单品，展现了保健酒赛道的独特抗周期属性。
剑南春163.61亿元来自全国工商联官方榜单，是非上市头部中少数拥有官方背书的数据，但距离其曾提出的300亿目标相差甚远。
郎酒、习酒、西凤等均未公布审计财报，行业估算值存在口径差异。例如郎酒旗下酱香酒营收仅约110亿元，增速仅3%，远低于习酒（行业估算18%）和国台（15%），内部产品结构压力值得关注。
第二部分：腰部企业（营收20~100亿），排名第13-30位
腰部阵营是区域龙头和全国化受阻品牌的集中地带，也是白酒行业深度调整期市场承压的核心板块，头部企业集中化下腰部阵营市场被全面碾压。2025年，这一区间的大部分企业营收出现双位数下滑，牛栏山五年业绩腰斩，珍酒李渡上市后首份年报即暴跌48%，白云边、口子窖、水井坊等曾经的百亿种子选手集体退回几十亿规模。
关键看点：
牛栏山白酒营收从2021年的102亿元巅峰降至52.18亿元，五年腰斩，归母净利润由盈转亏至-1.52亿元。曾经的“国民光瓶酒之王”在消费升级与新国标冲击下陷入增长瓶颈。牛栏山代表队的二锅头时代，在新周期已被玻汾引领的老牌名酒取代。
珍酒李渡港股上市后首份完整年报即录得营收36.50亿元，同比暴跌48.3%。其中旗舰品牌“珍酒”营收仅19.21亿元，“李渡”营收10.85亿元，资本化后的第一份成绩单远不及预期。珍酒李渡的业绩下滑，验证在缩量周期下，品牌营销表现较好的企业也抵不过大周期的行业内卷。
口子窖、水井坊分别下滑33.65%和41.77%，成为腰部跌幅最大的上市酒企，兼香与浓香次高端价格带受挤压严重。同时，也是代表次高端酒及区域型品牌，在面对缩量周期环境下，受到来自头部和底部的积压更严重。
仁怀酱酒集团以20.09亿元、同比增长33.9%成为腰部唯一的“逆势高增长”样本，入选贵州省上市后备企业库，酱酒产区国资平台展现出韧性。
丛台酒官方宣称突破30亿元，但行业预估约28亿元，且与河北省轻工行业协会全省规上酒企总营收69.76亿元的数据存在矛盾，非上市企业数据口径差异在此集中体现。丛台作为河北省酒王的种子选手，在2025年的周期下面临巨大的业绩冲击。
稻花香在2025年中国民营企业500强中以约615亿元集团营收上榜，但其白酒主业实际估算仅为22-25亿元，集团大盘依赖非酒业务支撑
第三部分：底部企业（营收20亿以下），排名第31-50位
营收低于20亿元的企业构成了行业的长尾，这些企业是区域生存的样板。这一梯队中既有酒鬼酒、金种子等上市公司，也有四特、老村长等昔日辉煌的区域霸主，在白酒行业向头部集中过程中，业绩受到了全面积压。
关键看点：
景芝酒业约18.6亿元，同比增长12%，是底部区间少数保持正增长的品牌，鲁酒龙头在省内市场仍具韧性。
金沙酒业14.96亿元，同比-30.8%，华润入主后业绩不升反降，核心单品摘要酒价格倒挂严重，经销商流失，成为“啤白赋能”失败的典型。
四特酒从巅峰50亿滑落至13-15亿，曾经的“赣酒之王”被外来名酒与本土李渡双重挤压，特香型全国化受阻，同时也是新周期下头部挤压省头部的关键样本。
老村长酒12-15亿元，较巅峰80亿已是天壤之别，新国标将其划入“配制酒”品类后品牌信任崩塌，消费人群代际流失难以逆转。
酒鬼酒11.08亿元，同比-22.17%，中粮入主后的改革效果尚未显现，内参、酒鬼双品牌均面临价格倒挂。
金种子酒7.22亿元，同比-21.96%，华润系入驻后依然未能扭转颓势，底盘薄弱。
第四部分：底部企业（营收7亿以下），排名第51-62位（附赠排名）
这一梯队多为区域小微品牌或已经陷入经营危机的企业，大多数生存在被内卷的边缘，如果企业能够做好产品及品牌管理，做精做专成为局部的王者，则市场将保持较好的发展态势，否则将像上海贵酒一样，在盲动中走向退市。上海贵酒（岩石股份）于2026年4月正式停牌，成为A股白酒退市第一股，为行业敲响警钟。
关键看点：
海南椰岛营收3.71亿元，同比暴增111.87%，酒类业务收入3.27亿元增幅156.83%，但归母净利润仍为-2887.53万元，基数过低带来的高增长难以掩盖主业亏损。
皇台酒业营收约1.7亿元，长期游走在退市边缘，2025年虽未触发直接退市，但2026年Q1已再现亏损。
上海贵酒（岩石股份） 营收不足0.4亿元，同比-86.17%，归母净利润亏损2.66亿元，资产负债率86.69%，2026年初停牌，成为A股白酒退市第一股。其从“蹭酱酒热点”到“一地鸡毛”的历程，是资本盲目跨界白酒的典型失败案例。
全国白酒行业营收总额推算
根据2025年20家上市白酒企业合计营收约3586-3655亿元（不同统计口径略有差异），非上市头部酒企中仅劲牌披露137亿元、剑南春163.61亿元为官方数据，其余郎酒、习酒、西凤等虽被估算在百亿以上，但均为未经官方审计的第三方估值，行业整体营收总额可能存在估算偏差。
综合估算白酒企业TOP60业绩表现及各研判机构数据来看，2025年全国白酒行业规上企业营业收入总计规模约在6000-6500亿元区间，较2024年呈现整体下滑趋势，行业连续第二年进入量价双跌周期。如果按照中国酒业协会2026年5月理事会扩大会议发布信息，同比下降7.5%那么白酒行业2025年业绩为7366.55亿。
年度核心观察
1、上市公司整体承压明显
20家主要白酒上市公司合计营收同比减少超835亿元，归母净利润同比降幅达约24%。19家上市白酒企业中仅山西汾酒实现营收正增长，其余18家均下滑，行业寒冬可见一斑。
2、劲牌逆势领跑非上市酒企
劲牌公司2025年整体销售收入同比增长10.8%，核心品牌劲酒增速约25%，劲酒125ml红标单品全年有望突破百亿销售额。在行业深度调整期内，劲牌凭借“保健酒+白酒”双轮驱动和大众消费刚需属性，展现出独特的稳健增长能力。
3、牛栏山五年业绩腰斩
顺鑫农业白酒营收从2021年102亿元巅峰降至2025年52.18亿元，归母净利润从盈利转为亏损1.52亿元。国民光瓶酒龙头在消费升级、新国标冲击和竞品挤压下全面陷入增长瓶颈。
4、郎酒、习酒、剑南春等非上市头部数据需审慎对待
此类企业虽被行业广泛讨论为“百亿规模以上”梯队，但均未公开审计财报，行业估算值与媒体报道口径差异较大。例如郎酒旗下酱香酒营收约110亿元，酱酒增速仅3%，远低于习酒（行业估算18%）、国台（15%）的增速。剑南春以163.61亿元来自官方榜单披露，是少数具有官方背书的非上市头部数据。
5、毛利率持续压缩反映价格下行压力
迎驾贡酒毛利率下降0.65个百分点，口子窖净利率降幅超10个百分点，行业整体盈利能力在量价双跌中继续恶化。价格倒挂从三四线品牌向一二线品牌蔓延，渠道利润薄如刀锋。
2025年的白酒行业榜单，是一份“寒意料峭”的成绩单。除茅台、汾酒、劲牌等少数亮点外，绝大多数品牌都在经历营收下滑、利润收缩的阵痛。百亿阵营内部洗牌加速，腰部企业普遍退回几十亿区间，底部小微品牌则面临生存危机。上海贵酒的退市、牛栏山的腰斩、金沙的暴跌，无不警示着行业粗放增长时代的终结。
展望2026年，去库存、稳价格、保利润仍将是主旋律。那些能够真正沉下心来做品质、深耕根据地的企业，才有望在下一轮周期中率先回暖。而本榜单中大量非上市企业的数据迷雾，也提醒投资者与从业者：在白酒这个传统行业，没有审计报告背书的光环，往往最需要冷静审视。
说明：上市公司数据均取自2025年年报（截至2026年4月30日公告披露）。非上市公司营收主要来源于行业估算、全国工商联榜单、经销商通报及区域百强榜单。因不同类型企业之间统计口径存在差异，排名仅供参考。劲牌公司营收137亿元取自其《2025年度社会责任报告》官方披露。海南椰岛营收3.71亿元取自年报披露，同比大幅增长但基数较低。以上所有数据的校准与综合研判，为酒教主产业研究中心，根据市场走访及品牌表现综合评估确定。
主编:亦匡 美术:陈琼 校对:熊丽娟 审稿:叶宏伟
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