随着三季报行情展开，白酒股陆续挖坑，贵州茅台(1175.790, -7.54, -0.64%)10月16日公布三季报后股价大跌3%，带动白酒股大跌，昨日晚间酒鬼酒(34.950, -2.78, -7.37%)净利直接暴跌40%，近7万股东踩雷。今日开盘，白酒股直接跌停，白酒板块整体亦受拖累下挫，wind白酒指数下跌1.81%，市值蒸发472亿元（盘中数据）。一时间引发市场热议，白酒股还值得买(135.620, -1.88, -1.37%)吗，是走是留，机构又怎么看？
酒鬼酒业绩暴雷！销售费用拖累业绩
据酒鬼酒发布的三季报，前三季度酒鬼酒营业收入同比增长27.34%，归属于上市公司股东的净利润同比增长14.17%，扣除非经常性损益的净利润同比增长28.17%。虽然整体依旧保持增长，但具体到三季度营业收入仅同比增加9.48%，净利润同比大幅减少39.50%，大幅不及市场预期。
三季度业绩下降原因，季报指出，主要是本季销售费用对比去年同期大幅增长。
不过，投资者并不买账。今日，酒鬼酒以跌停价开盘，但随后震荡拉升。截至尾盘，酒鬼酒下跌7.37%，报34.95元，换手率达12%，较此前显著放量。根据wind数据，近五日主力资金不断流出，今日主力流出近3000万，超大单、大单、中单、小单资金共计流出1.15亿元。
细查公司业绩可以发现，公司净利是从2019年第一季度，酒鬼酒实现营业收入约为3.46亿元，与去年同期2.65亿元相比，增幅在30%左右；归属于上市公司股东的净利润接近0.73亿元，与2018年第一季度约为0.63亿元相比，增幅在16%左右。
而2019年第二季度，酒鬼酒实现营业收入约为3.63亿元，与去年同期2.59亿元相比，增幅在40%以上；归属于上市公司股东的净利润约为0.83亿元，相较于2018年上半年0.52亿元，增幅在60%左右。
对比一下数据就能发现，2019年第一季度、第二季度和第三季度，酒鬼酒归属于上市公司股东的净利润同比变动各在+16%、+60%和-40%左右，股民直言：“酒鬼酒这个业绩上蹿下跳，让人心脏受不了！”
卖方评级分化，酒鬼酒还能买吗？
Wind数据显示，截至10月17日，今年以来白酒板块个股的平均涨幅达80.52%，在全部热门概念板块中位居第4。
今年以来，公募基金也整体增持了白酒股。Wind数据显示，截至上半年末，公募基金持有的白酒股数量较去年底增加3.69亿股，达15.23亿股，除迎驾贡酒(20.440, -1.28, -5.89%)、金徽酒(16.410, -0.37, -2.21%)、口子窖(54.090, -0.40, -0.73%)、金种子酒(6.420, -0.26, -3.89%)、舍得酒业(29.570, -1.76, -5.62%)、伊力特(15.230, -0.44, -2.81%)被减持外，其余11只白酒股上半年均被增持。
消费股尤其是白酒股以其稳定的盈利和充裕的现金流，备受机构投资者看好，今年以来估值中枢显著提升。此次酒鬼酒业绩不及预期，是否敲响了警钟，意味着机构抱团消费股将面临瓦解分化？
对于酒鬼酒业绩不及预期，卖方机构观点分化。
国金证券(8.590, -0.15, -1.72%)认为，从公司预收款以及经营净现金流（同比增长0.75亿元）来看，酒鬼酒当前运营健康，中长期逻辑不变，四季度预计内参酒、酒鬼酒都将开始放量，再加上省外拓展顺利进行，公司成长空间依然较大，依然看好公司中长期发展，维持买入评级。
招商证券(16.620, -0.61, -3.54%)则表示，公司三季度受次高端酒鬼系列停货影响，收入明显放缓，次高端竞争加剧背景下，费用投放大幅增加，同时线上品牌建设仍在继续投入，销售费用率大幅提升，压制盈利能力。未来盈利改善幅度核心仍取决于管理团队适应和执行能力。基于公司当前发展阶段和价格带竞争加剧背景，暂维持“审慎推荐-A”投资评级。
中金公司则表示，酒鬼酒第三季度业绩低于中金的预期，公司下半年业绩增速预计放缓，评级降至中性。分析师在18日报告中表示，产品降价或导致毛利承压，不排除其有进一步降价的可能以促进放量。
投资者似乎并不看好，今日股价大跌逾7%，网友更是纷纷表示“明天变成鬼”，“神话终将破灭”！值得注意的是，酒鬼酒今年涨幅已经高达120%，市盈率高达43倍，在wind白酒指数中排名第2，估值远高于茅台、五粮液(127.300, -3.00, -2.30%)、泸州老窖(84.500, -1.62, -1.88%)等。
