2017以来周期性行业及企业
2017-2026年间，中国产业经历了完整的"需求爆发→供需失衡→产能过剩→价格战→供给出清→价格利润回归"的景气轮回。因此，在中国各行业中满足产品价格/企业利润涨幅超50%的行业、企业，主要集中在2017-2021年的上行期和2024年以来新一轮修复期两个时间段。显著“价格-利润”双周期波动，充分印证了“周期”二字对于国内这些重资产、强供需驱动行业的深刻塑造。
一、 农业与养殖
1. 生猪养殖价格波动：2018-2020年超级猪周期中，生猪价格从10元/公斤左右涨至近40元/公斤，随后在产能过剩期又跌回10-15元/公斤区间，涨跌幅均远超大限。利润表现：行业利润从巨亏到暴利再回归，如龙头企业在巅峰年份利润增长数十倍，低谷期则大幅亏损。代表企业：牧原股份、温氏股份、新希望、天邦食品、正邦科技
2. 白羽肉鸡价格波动：2019年，父母代及商品代鸡苗价格曾从2元/羽飙升至10元/羽以上，涨幅超过400%，随后大幅回落。利润表现：上游种鸡企业利润弹性极大，典型企业在2019年净利润同比增长超5倍，随后在周期低谷又迅速萎缩。代表企业：益生股份、民和股份、圣农发展
二、 有色金属与矿产
3. 锂（碳酸锂/氢氧化锂）价格波动：电池级碳酸锂从2020年中的约4万元/吨，暴涨至2022年底的近60万元/吨，涨幅超十倍；随后在2024年跌破8万元/吨，跌幅超85%。利润表现：上游矿企在2022年利润普遍有数倍乃至数十倍的增长，2024年后则陷入亏损或利润大幅缩水。代表企业：天齐锂业、赣锋锂业、盛新锂能、中矿资源
4. 稀土价格波动：氧化镨钕价格从2020年约30万元/吨，拉升至2021-2022年高点超100万元/吨，涨幅超200%；后续回落幅度亦超过50%。利润表现：2021年，龙头企业净利润增速普遍超过300%-400%，随后随价格下行利润明显收窄。代表企业：北方稀土、中国稀土（原五矿稀土）、盛和资源、广晟有色
5. 钴价格波动：2017-2018年，金属钴价格从20万元/吨级别大涨至60万元/吨以上；随后在2019年跌回20-30万元区间，波动幅度巨大。利润表现：2017-2018年相关企业利润同比增幅达数倍，2019年则出现大幅下滑。代表企业：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业
6. 铝（电解铝）价格波动：受供给侧改革及能耗双控影响，铝价从2020年初的1.1万元/吨附近，飙升至2021年最高超过2.4万元/吨，涨幅逾100%。利润表现：2021年行业利润普遍翻了数倍，例如有企业净利润同比增幅超800%，而在此之前多年低迷。代表企业：中国铝业、云铝股份、神火股份、天山铝业
7. 黄金价格波动：国际及国内金价在2019-2025年间持续攀升，国内金价从约280元/克涨至最高超600元/克，涨幅超100%。利润表现：金矿企业在金价大涨期间利润成倍释放，部分企业摆脱前期亏损实现巨额盈利。代表企业：山东黄金、中金黄金、紫金矿业、赤峰黄金
8. 铜价格波动：铜价从2020年低点约3.5万元/吨，涨至2021-2022年的7.5万元/吨以上，涨幅超100%，区间波动剧烈。利润表现：代表性矿企在铜价高峰年份，归母净利润普遍实现100%以上的同比增长。代表企业：紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、洛阳钼业
三、 黑色系与能源
9. 煤炭（动力煤/焦煤）价格波动：动力煤价格从2020年中约500-600元/吨，飙升至2021年10月高点突破2500元/吨，涨幅超300%；其后回落，自高点腰斩。利润表现：2021-2022年全行业利润从百亿级跃升至万亿级，典型企业如中国神华2022年利润近700亿，而高弹性企业利润增幅更达数倍。代表企业：中国神华、中煤能源、陕西煤业、平煤股份、兖矿能源
10. 钢铁（普钢/特钢）价格波动：螺纹钢等品种在2016-2018年供给侧改革及2021年能耗双控下，价格阶段性大涨，单年涨幅可超50%，而后又在需求收缩期深度下跌。利润表现：行业利润在2021年上半年创历史新高，但同年下半年起即急剧收缩，形成典型的“过山车”走势。代表企业：宝钢股份、华菱钢铁、鞍钢股份、南钢股份
四、 化工与新材料
11. 聚氨酯（MDI/TDI）价格波动：聚合MDI和TDI在2017年、2021年等年份，因海外装置不可抗力等因素，价格多次在一年内实现翻倍或腰斩。利润表现：万华化学在价格高点的2017年、2021年，归母净利润均录得超过100%的同比增长。代表企业：万华化学、沧州大化、华峰化学
12. 纯碱价格波动：重质纯碱价格在2021年从约1500元/吨暴涨至3600元/吨以上，涨幅140%；2023年又经历大幅回撤。利润表现：纯碱企业利润弹性极大，部分企业在价格暴涨年份净利润同比增幅超过300%。代表企业：山东海化、远兴能源、三友化工
13. 有机硅（DMC）价格波动：有机硅DMC价格在2021年从2万元/吨暴涨至6万元/吨以上，涨幅超200%，随后又经历漫长下跌，跌幅巨大。利润表现：龙头企业2021年归母净利润增速普遍超过500%，其后随价格大幅回落。代表企业：合盛硅业、新安股份、东岳硅材
14. 氨纶价格波动：2021年，40D氨纶价格从约2.8万元/吨飙升至8万元/吨以上，涨幅超180%，随后进入持续低迷。利润表现：华峰化学2021年净利润同比增长近250%，全行业经历了极为景气的年份。代表企业：华峰化学、新乡化纤、泰和新材
15. 氟化工（制冷剂）价格波动：受配额制影响，第三代制冷剂R32在2024年从约1.4万元/吨涨至4万元/吨以上，涨幅近200%。利润表现：巨化股份等企业2024年净利润同比增幅超过100%，景气度急剧攀升。代表企业：巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技
16. 磷化工及草甘膦价格波动：受新能源需求及能耗政策影响，黄磷、磷酸及草甘膦等在2021-2022年价格大涨，草甘膦从2万余元/吨涨至8万元/吨，涨幅超200%。利润表现：江山股份、兴发集团等2021年净利润同比增幅均超100%，部分达数倍。代表企业：云天化、兴发集团、湖北宜化、江山股份
17. 钛白粉价格波动：硫酸法钛白粉价格在2020-2021年从约1.2万元/吨涨至2.1万元/吨，涨幅超80%，随后出现调整。利润表现：龙佰集团2021年归母净利润同比增长超100%，行业利润丰厚。代表企业：龙佰集团、中核钛白、惠云钛业
18. 维生素价格波动：维生素A在2017-2018年因供给受限，价格从百元/公斤级别蹿升至千元以上，涨幅数倍，此后长期低迷并偶有脉冲式上涨。利润表现：新和成等企业在价格高峰年份利润大幅跃升，2018年归母净利润同比增长近80%。代表企业：新和成、浙江医药、花园生物
19. 涤纶长丝/PTA价格波动：PTA及涤纶长丝在2018年、2020-2021年出现大起大落，PTA价格在一年内波动幅度可达50%以上。利润表现：行业代表企业在景气高峰年份，利润同比增速普遍超过70%-100%。代表企业：恒力石化、荣盛石化、桐昆股份
五、 建材与工业制品
20. 光伏产业链（硅料-硅片-组件）价格波动：多晶硅致密料从2020年约6万元/吨涨至30万元/吨以上，涨幅超400%；2023-2024年，硅料到组件价格全线崩跌，组件价格从约2元/W跌破0.8元/W，跌幅超60%。利润表现：2022年硅料企业利润增速以数倍计，而到2024年全产业链大面积亏损，利润从顶峰坠入深渊。代表企业：通威股份、大全能源、隆基绿能、TCL中环、晶澳科技
21. 平板玻璃价格波动：浮法玻璃价格在2021年创历史新高，达到3000元/吨以上，较2020年低点涨幅超100%；2022年以后价格深度回调。利润表现：旗滨集团2021年净利润同比增长超130%，随后在行业低谷利润大幅下滑。代表企业：旗滨集团、南玻A、信义玻璃
22. 造纸价格波动：白卡纸在2020-2021年从约5000元/吨涨至10000元/吨以上，涨幅超100%；纸浆价格亦有过剧烈震荡。利润表现：博汇纸业2020年净利润同比增长超500%，晨鸣纸业等利润波动同样剧烈。代表企业：太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业
23. 培育钻石价格波动：培育钻石毛坯价格在2021-2022年迅速攀升，而后在2023-2024年因产能扩张暴跌，跌幅超70%。利润表现：力量钻石在2022年净利润同比增长超90%，随后随价格崩塌而大幅下降。代表企业：力量钻石、黄河旋风、中兵红箭
六、 交通运输
24. 集装箱航运价格波动：中国出口集装箱运价指数（CCFI）从2020年中约800点，飙升至2021年底超3500点，涨幅超3倍；随后一路跌回1000点以下。利润表现：中远海控在2021年归母净利润同比增长近800%，达到约893亿元，随后利润逐年大幅回落。代表企业：中远海控、中远海发、海丰国际
25. 油品及LNG运输价格波动：俄乌冲突后，VLCC运价及LNG船日租金出现脉冲式暴涨，一年内运价波动幅度数倍。利润表现：中远海能2022年净利润同比大幅扭亏并暴增，此前则录得巨亏，波动剧烈。代表企业：中远海能、招商轮船、招商南油
26. 航空价格波动：机票均价在疫情期间（2020-2022年）大幅折让，2023年放开后，国内机票价格较疫情期间同比涨幅超过50%，国际航线票价更是数倍上涨。利润表现：三大航在2020-2022年合计亏损逾千亿元，2023年以后大幅减亏并实现阶段性盈利，同比变动幅度巨大。代表企业：中国国航、中国南方航空、中国东航
27. 船舶制造价格波动：新造船价格指数从2021年初的125点左右，持续上涨至2024年中的190点以上，涨幅超50%。利润表现：中国船舶在2023年净利润同比增长超1600%（基数效应），从亏损走向盈利并大幅释放。代表企业：中国船舶、中船防务、中国重工（现中国船舶重工）
七、 科技与电子
28. 液晶面板（LCD）价格波动：32英寸面板价格从2020年5月约32美元，涨至2021年6月约88美元，涨幅175%；随后在2022年跌回30美元以下，跌幅超60%。利润表现：京东方2021年归母净利润约258亿元，同比增长超412%，而2019年利润则大幅下滑。代表企业：京东方A、TCL科技、深天马A
29. 半导体存储芯片价格波动：DRAM和NAND Flash芯片在2020-2021年价格大涨，2022-2023年价格腰斩，2024年又因AI需求带动反弹，周期波动剧烈。利润表现：国内存储龙头如兆易创新，2021年归母净利润同比增长超160%，2023年则同比大降超90%。代表企业：兆易创新、北京君正、江波龙
30. 集装箱（集装箱制造）价格波动：标准干货集装箱价格从2020年中的约2000美元，涨至2021年最高超4000美元，涨幅超100%。利润表现：中集集团2021年归母净利润同比增长超500%，随后随价格回落而下滑。代表企业：中集集团、中远海发、四方科技
