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文章摘要
25Q4 各大酒企主动控量去库、出清报表包袱，业绩短期承压。26Q1 营收净利环比显著修复，现金流、渠道回款同步改善。老窖、古井、汾酒、今世缘、五粮液基本面韧性充足，产品结构持续优化，头部调整充分，复苏与估值修复空间可期。白酒方
面，看好 26 年白酒十年周期大底的投资机会，推荐白酒龙头、业绩率先出清反转且股息较高的区域酒，推荐贵州茅台。
安井天味等餐饮链业绩再超市场预期，零售连锁变革方向万辰、大健康方向西麦 Q1 业绩同样大超市场预期，大众品成长赛道提速。万辰区域格局改善+规模效应集采的逻辑持续验证，继续强推零售连锁变革的投资机会。大众品方面，推荐万辰集团、安井食品、西麦食品、三元股份、盐津铺子。
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文章内容
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回复暗号：食品加工行业：白酒报表进一步出清，大众品子板块成长提速-260505-中信建投-23页
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