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阅读思考:最熟悉的行业和企业-白酒行业及白酒股

作者：本站编辑      2026-05-20 09:06:41     0
阅读思考:最熟悉的行业和企业-白酒行业及白酒股
网络大V滇南王在5月17日公众号文章《食品饮料，是这辈子最值得投资的行业！》：
“如果你的资金有限，这辈子最值得买的就是食品饮料股，
如果你的时间精力有限，这辈子最值得的就是买食品饮料股，
如果你的阅历经验有限，这辈子最值得的就是买食品饮料股，因为食品饮料企业是任何投资者最熟悉的行业和企业！”
什么原因？白酒的周期和涨跌，让投资者亏损累累，就是基金规模之王的张坤，现在成了亏损之王，带给基金持有人的是“六年之伤”，损失了金钱，痛苦了内心，而且还要继续下去。滇南王通过经验和商业模式总结：
“如果想在市场里面长期生存下去，价值投资就成为了必选，食品饮料行业也是最佳的行业。十年的时间里，我见过的挣钱的只有依靠行业选择和基本面研究挣钱！我的经验如此，估计你的经验也会如此，别人的经验也大概如此，因为这是历史的规律！
选择一个好的行业，就像顺水行舟，事半功倍！选择一个不好的行业，就像逆水行舟，事倍功半！学会借用行业大势和企业的商业模式投资，这才是投资者最该学习和提高的东西！食品饮料中，最核心的子行业就是白酒行业！历史上，涨幅超过十倍的白酒股至少10只，没有哪个行业能如此厉害，这是事实！背后原因就是白酒太暴利了！
白酒行业生产成本低，产品毛利高，产品易保存且会增值！特别是产品会增值，这是任何产业中没有的产品特性，包括产品非常容易保存也是一大特性，食品行业中，最大的特点都有保质期，唯有白酒越放越好，这就是产品特性！
这就是我为什么最近几年一直重点白酒的原因，十倍股每次牛市会出现很多，但是时间放在三五年的时间段看，80%的十倍牛股基本都是昙花一现，长期不值得拥有，更不值得长期研究！但是白酒的牛股，基本十年为一个周期就会出现很多牛股！”
价值投资的学习榜样-唐朝，2026年5月17日唐朝从 道（投资底层逻辑与核心理念）、术（投资方法与操作规则）两大核心层次，从定性（观点原则与价值判断）、定量（数据支撑与实盘验证） 两个维度，提到当下的市场体感不好：“别人已经短袖短裤站在春光里，甚至已经开始感受毛毛汗的夏季了，但本胖和他的部分朋友们还套着厚厚的羽绒服，站在一望无际的江边，在乌云压境的冬天里，翘首遥望那尚不知在何处的春天。书院内外部分或明或暗的羡慕和抱怨，我能体会，也能理解这部分朋友的心情，我当然也非常期望自己有那个能力，让自己及身边朋友的市值大幅上涨（谁又不梦想这种能力呢？）。...... 年内跌幅达到了-20.3%，老唐实盘净值跌至7.4，过去12.4年的年化收益率跌至17.5%，这是没赚到钱的 reality（现实）。实盘净值从去年国庆遥遥领先的10.42，毫无抵抗地持续跌了7个月，至今跌至落后指数的7.74，期间跌幅29%。这就是最近许多朋友“体感不好”的源头”。
老唐提到投资体系、估值的适用前提、对待回撤的态度，以及投资本质的理解。
①  投资体系的适配性原则：成熟的投资体系必有其适用边界，应主动选择适配体系的研究对象，避开不兼容的标的，而非试图抓住市场所有机会；老唐估值法无法覆盖的标的，不代表无投资价值，仅说明其不匹配该体系的评估逻辑。
② 价值投资的估值三大前提条件：企业估值的前置三大前提为“利润真实、利润可持续、维持当前盈利能力无需大量资本投入”，这是筛选企业的第一道硬门槛，不符合的标的直接淘汰，无需进入后续估值环节。
③长期主义与回撤承受力原则：投资是长期行为，必须提前建立账户回撤 50% 的心理承受能力，20%-30% 以内的市场涨跌幅属于正常无序波动，无关注价值；仅在市场报价处于极端两端时，才有利用价值。
④  投资的本质是“瞅地”而非“看报价”：投资的核心是关注企业的长期盈利能力，而非市场短期股价波动；只要企业的盈利本质不变，股价持续下跌反而会大幅提升长期收益率，为投资者创造超额财富的机会。
对于如何看待白酒行业和具体案例“泸州老窖：老唐提到：“一切都需要经历和考验，这就是股市持续赚钱的人不多的原因。只会背诵口诀，没有用过的，背诵的再熟练也没用。只是听别人讲道理，也是没有用的，必须要亲身经历一次，真金白银赚到钱了，才真有资格说“我懂了”。   回忆《价值投资实战手册》里老唐的案例，数字说泸州老窖如果能持续下跌，将为我们创造出难以想象的天量财富。
  里面谈到为何选择泸州老窖来举例，其中一个原因就是‘上市以来，这家公司仅腰斩以上的跌幅至少有7次’（截止今天次数已经不止了）。  这个案例曾经让很多朋友震撼和大彻大悟，理解只要企业真挣钱，股价持续下跌只会大幅提升长期收益率，反而可能让作为小卡拉米的自己有机会登上首富的宝塔。所以我们需要关注的是企业的长期盈利能力是否还在，要瞅地。市场报价除了在极端的两端，有利用价值，其他时候都是画皮是幻影……等真正遇到股价腰斩（比如此刻的茅台和古B），真正面对市场报价的时候，这些道理还在不在脑海里，还能不能指挥自己的行动，这就是未来生活和财富大幅分化的分水岭。
  八年前的2018年5月，我在书房写过这么一段话，说花两年时间把白酒行业吃透，可以在里面捡一辈子钱，原文如下：建议所有刚刚开始学习公司研究的朋友，从白酒业入手，尤其是高端白酒的几家公司：茅台、五粮液、洋河、老窖、古井贡。
  理由非常简单，这个行业短期供需变化不剧烈，相对容易预测，产品有差异性，有情感归属成分，不容易陷入价格战泥潭；绝大部分（尤其是其中高端）都是先收钱后给货，付款方式为多为现金或者类现金的银行承兑汇票，普遍很少甚至根本没有应收账款，营收和利润含金量高；产品不担心短期积压，存货几乎不会贬值至生产成本以下；产品简单，研发投入极少，一般不搞费用资本化处理，且这些特点，决定了公司财务简单且优质，可预测性强。
  先看这种优秀企业，心中就有了一个标杆，以后再去看到其他企业的时候，自然就会有意无意地拿它们来和白酒企业对比，对比其盈利能力，含金量，确定性等等。我个人认为，具备优质商业模式的好白酒企业，完全可以作为投资者的根据地、票仓，值得深入研究。每一次阅读都不会浪费，花两年功夫吃透，可以在里面捡一辈子钱。
 时至今日，上述理由也一点没变。剔除期间因为意外事件变质清仓的某洋之外，以我个人持有的茅台和古B为例，回看这八年的K线图（前复权股价图，不精准，仅供示意）茅台是涨了五倍、然后腰斩，古B涨了五倍有余、然后腰斩。似乎在这些高人眼里，捡一辈子钱所对应的含义必须是“一辈子一直涨”，而不是“大涨大跌，反复给投资者创造捡钱的机会”。
“对于手里只有一把锤子的人来说，整个世界看起来都像一颗钉子。”而对于我这个普通投资者，恰恰拿了几把锤子（茅台、古井贡B、老窖）的投资者来说，老唐和滇南王的投资方向、投资逻辑、投资策略，以及对白酒商业模式和投资态度，如同找到了同行，找到了同盟军，且行且观察。

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