大家好，我是你们的老朋友“三个硬币挺好”，今天参加了个越野跑，开局2公里就被70度的楼梯拉爆，后来就跑不动了，然后跟一个参赛的陌生朋友聊了一路，听到了一些他了解到的事情，下面我们就来聊一聊这个话题：城投平台公司的日子好过么？新增融资怎么来？（以下是听人叙述的聊天话题，不作为真实案例）
其实前面一直有聊到这个话题，当前城投平台正迎来转型“深水区”，各地平台公司陆续退平台，按照市场化、专业化转型升级的要求，逐步剥离政府融资职能，向市场化经营主体蜕变。这其中的转型，说起来简单，做起来却满是挑战，大致集中在四个方面：一是人员优化，本质上就是减员增效，通过精简人员、优化架构来减少运营支出，这也是很多城投降本的首要选择；二是产业升级，脱离过去单纯的基建代建模式，尝试布局城市运营、产业投资等领域；三是债务压力未减，依然延续“借新还旧”的模式，看似缓解了短期偿债压力，实则让债务总量不断累积，2025年末城投有息负债规模已达68.86万亿元，同比增速虽降至4.03%，但长期杠杆水平仍在走高；四是新增融资难题，退平台后失去了政府增信背书，银行信贷政策能否及时配套？普惠小微1000万的支持对于体量庞大的城投来说，更是杯水车薪，其中的苦恼，或许只有城投人自己最清楚。
很多人会问，什么样的转型升级才能实现收益和利息支出打平？要知道，这还没提还本的问题，仅仅是覆盖利息，就已经难倒了大部分城投。正如那位陌生朋友所说，除了东部经济发达地区的优质城投，其他地区的城投想要快速实现收支平衡，难度极大。从行业数据来看，城投行业分化态势日益加剧，2025年有息债务规模较大的省份集中在浙江、广东、四川等经济大省，这五省债务占比已达52%，这些地区的城投依托良好的经济基础，转型成效初显，部分已实现现金流平衡。
而那些财政实力较弱的区域，城投转型举步维艰。多数城投仍依赖传统业务，经营性收入有限，难以覆盖高额的利息支出。以县域城投为例，除了少数经济强县的平台能通过园区运营、公用事业获得稳定收益，大部分县域城投仍停留在基础建设层面，缺乏可持续的盈利模式，想要实现收支打平，还有很长的路要走。
回到大家最关心的问题：新增融资资金怎么来？还本付息又该如何解决？结合当前行业现状和最新数据来看，城投的融资渠道正在发生明显变化。过去依赖的非标融资持续压降，截至2026年，城投非标融资占比已降至5%以下，宁夏、重庆等省份降幅尤为明显，非标存量几乎所剩无几，曾经的融资渠道已基本收缩，如今更多转向民营企业领域。
目前，银行信贷已成为城投债务滚续和增量融资的绝对主力，2025年末城投银行贷款占比已升至69.2%，较上年提升2.13%。这种融资模式，本质上还是银行与城投的双向需求匹配——银行需要通过放款实现盈利，城投迫切需要资金周转，双方在符合银行政策的前提下，达成新增融资合作。但这并非一帆风顺，2026年4月就出现了“注册放量、审批收紧”的反差，交易所审批周期拉长，弱资质区县城投终止发行规模翻倍，监管层正引导资金流向具备市场化经营能力的优质平台。
此外，政策性银行成为城投获取长期低成本资金的重要渠道。2026年国开行、农发行相继释放窗口指导信号，聚焦国家重大战略、乡村振兴等领域，通过“股+债”组合、新型政策性金融工具等方式，为符合条件的城投提供资金支持，2025年新型政策性金融工具一个月就投放5000亿元，撬动总投资超7万亿元。同时，优质城投还可通过发行REITs、专项债等方式拓宽融资渠道，盘活存量资产。
总体来看，城投平台的日子并不好过，转型攻坚与债务压力并存，新增融资虽有渠道，但呈现明显的“强者恒强”格局。优质城投凭借区域优势和市场化能力，融资渠道通畅、转型成效显著；而弱资质城投则面临融资难、转型慢的困境，“借新还旧”仍将是短期内的主要选择。
随着“一揽子化债”政策持续推进，城投行业正加速洗牌，淘汰落后产能、整合优质资源成为趋势。未来，只有真正实现市场化转型，培育可持续的盈利模式，才能摆脱债务困境，实现自身与城市发展的双向赋能，而这，也正是所有城投人需要共同面对和攻克的难题。
