行业新闻 | 4月北交所7家企业终止IPO 港股新股上演首日满堂红
4月，境内外IPO市场运行节奏分化显著，A股审核保持平稳过会态势，但北交所IPO终止项目集中扎堆；港股市场则迎来IPO申报热潮，新股上市表现强势，上演首日全线收涨的满堂红行情。整体来看，A股当月共计16家公司首发上会、15家顺利过会，北交所标的占比接近七成，华润新能源成功过会，一举成为深交所史上最大IPO项目。与此同时，A股全月IPO终止数量攀升至9家，其中多达7家为拟登陆北交所企业，成为当月IPO市场最突出的特征。港股市场同样看点十足，4月共计90家公司递表港交所，17家企业拿到境外上市备案批文，A股上市公司赴港上市意愿整体回升，但也有3家企业主动终止赴港IPO布局。尤为亮眼的是，4月港股新股走出全员收涨行情，上市首日无一破发，打新赚钱效应全面释放。4月A股IPO上会节奏有所放缓，全月共有16家公司首发上会，较3月23家明显回落。从审核结果来看，仅森合高科一家被暂缓表决，其余15家全部顺利过会，整体过会率高达93.75%，维持高位运行水平。从板块分布来看，16家上会企业阵容覆盖多赛道，包含北交所新睿电子、双英集团等11家公司，创业板托伦斯、思仪科技、超纯股份，科创板泰诺麦博，以及深证主板重磅标的华润新能源，北交所企业占比接近七成，依旧是A股IPO上会的主力板块。其中，创业板过会企业托伦斯聚焦精密金属零部件研发、生产与销售，主要为半导体设备配套关键工艺零部件、结构零部件、气体管路及系统组装产品。从经营结构来看，公司客户集中度偏高，2024年、2025年对北方华创、中微公司两大核心客户销售收入合计占比均突破八成。对比来看，先锋精科、富创精密、珂玛科技等同行业可比公司，前两大客户收入占比均远低于托伦斯，客户依赖风险更为突出。在外销及保税区销售方面，2023年至2025年，托伦斯保税区销售额从4898.75万元逐年攀升至1.20亿元，保持连年大幅增长；而同行业先锋精科受中微公司临港基地投产、保税区业务外迁影响，外销收入占比逐年断崖式下滑，两家企业保税区销售走势完全相反，也成为监管问询关注的重点。华润新能源作为当月标杆IPO项目，以245亿元拟募资额，创下深交所有史以来最大IPO纪录，同时也是深交所主板首家过会红筹企业，市场影响力凸显。二级市场新股表现同样火热，4月A股共有19家新股挂牌上市，其中北交所新股占8家，所有新股上市首日全部收涨。13家企业首日股价涨幅翻倍，联讯仪器以875.82%的涨幅领跑全场，慧谷新材以61.66%的涨幅垫底，整体新股赚钱效应十足。值得注意的是，4月A股IPO终止数量大幅增至9家，较3月仅4家的数量大幅翻倍。具体涵盖创业板益丰新材、上证主板九岭锂业，以及莱恩精工、华来科技、欣战江、奥图股份、申兰华、尚研电子、高腾机电7家北交所拟IPO企业，北交所成为当月IPO终止最集中的板块。终止企业中，申兰华主营酞菁蓝及永固紫等有机颜料及其中间体研发生产，2022至2024年营收、扣非净利润连续三年下滑。2025年上半年随着子公司停产风波消退，经营重回正轨，营收和净利润实现双增长；但全年业绩表现背离明显，营收同比增长24.11%，扣非净利润却同比大降32.70%，主业毛利率同比下滑5.5个百分点，叠加关联交易金额偏高问题，最终止步IPO。此外，拟登陆北交所的汉盛海装，因合作审计机构遭监管重罚、被暂停业务一年，无奈提交IPO中止审核申请。当月A股还有9家企业新增IPO受理，覆盖沪深主板、创业板、北交所各大板块，后备上市资源保持充足。港股IPO排队热度高涨 中企赴港上市冷暖交织新股全线走强在境内企业境外上市布局上，截至4月，全市场共有243家企业处于境外发行证券备案流程，190家意向登陆港交所，52家计划奔赴纳斯达克，还有1家瞄准台湾证券交易所，港股仍是中企境外上市首选阵地。4月港股IPO申报热度持续升温，全月90家公司递表港交所，较3月68家明显扩容，阳光电源、千里科技、珀莱雅、华工科技等一众A股上市公司纷纷入局排队，跨境上市布局热情高涨。当月共有17家企业拿到证监会境外上市备案批文，涵盖汉森软件、礼邦医药、星源材质、中科闻歌等多家优质企业，备案节奏保持平稳有序。A股上市公司赴港上市呈现升温与退出并存的格局。4月至少有盛美上海、富满微、四方股份等8家A股公司首次披露赴港IPO计划，数量较3月进一步提升；晨光股份、浙江医药同步宣布拟分拆旗下子公司登陆港交所，拓宽资本运作渠道。与此同时，万兴科技、ST南都、华海清科3家A股公司官宣终止赴港IPO计划，行业企业根据自身战略理性进退。新股行情成为4月港股市场最大亮点，Wind数据显示，当月共有8家港股新股挂牌上市，实现上市首日全部收涨、无一破发，走出难得的满堂红行情。其中曦智科技-P、商米科技-W、MANYCORE TECH、思格新能4家企业首日涨幅翻倍，曦智科技-P以383.62%的涨幅领跑市场，凭借光电混合算力赛道概念受到资金热捧，整体港股打新氛围和市场赚钱效应得到充分印证。接下来带大家回顾4月IPO上会企业的舆情情况：
4月上会企业上会期间累计敏感报道458+篇，156家媒体关注据不完全统计，4月IPO上会企业在上会期的敏感报道总数量为458篇，共涉及16家IPO上会企业。报道来源略有分散，分别来自于156家媒体。其中，《国际金融报》《摩斯IPO》《银莕财经》发表的敏感报道数量最多。
从各板块看，4月份北交所IPO上会企业在上会期间的媒体报道数量为315篇，涉及11家公司；创业板IPO上会企业在上会期间的媒体报道数量为100篇，涉及3家公司；科创板IPO上会企业在上会期间的媒体报道数量为31篇，涉及1家公司。
具体到上会企业来看，4月上会的16家企业中，在上会期间无一例外均受到媒体敏感报道。与此同时，今年上会企业获得媒体的关注普遍更多。
从媒体报道的来源看，有编辑或采访权的财经媒体以及随着互联网时代兴起的自媒体、新媒体为4月IPO上会企业敏感报道的主要来源。其中，财经媒体以及新媒体报道数量分别占报道总数9.83%和4.37%；依托互联网平台为载体的自媒体的报道数量占报道总数的80.79%，这三大媒体阵营占据了上会期间IPO报道的绝大部分。
据不完全统计，4月IPO上会企业的媒体关注点主要分布在企业的持续盈利能力、业务独立性、关联交易、财务数据问题、技术研发相关、实控人相关、信披问题、毛利率问题、募投项目等问题上。其中，关于持续盈利能力、财务数据性问题的敏感报道最多，分别有109篇、50篇，各占总报道的23.8%、10.9%；关联交易、研发相关、实控人相关、信披问题也是热点关注角度；此外，募投项目、毛利率问题等依然是媒体所关注的重点。
综合来看，4月A股IPO市场呈现上会节奏放缓、过会率稳固、终止项目集中爆发的特征，北交所既是上会主力军，也成为IPO终止的重灾区，企业客户集中、业绩波动、中介机构合规风险等问题凸显。港股市场则迎来递表高峰，中企跨境上市布局更趋理性分化，叠加新股首日全员收涨的强势行情，市场投资氛围持续回暖。后续境内外IPO市场仍将维持差异化运行格局，审核常态化、行情结构化或将成为长期趋势。科象企业研发费用数字化服务系统是致力于打造企业技术创新全生命周期与科创服务周期深度融合的数字化服务系统，专业服务于高新技术企业、加计扣除及IPO研发费用管理。科象系统以研发立项为基础、以研发费数字化归集和核算为核心，构建高效的企业研发管理体系，根据研发企业的研发需求，提供多维度的项目节点监控覆盖与报表自动生成等功能，确保研发项目的进度透明、资料完备与操作合规。
声明：本文为研发费用合规管理实操分享，不构成税务筹划或专业建议。企业应结合自身实际情况，遵循主管税务机关要求执行。
