2025 及 1Q26 板块业绩持续分化：白酒板块经过 25 年压力深度释放后蓄势触底，26Q1 板块营收/利润增速降幅环比大幅收窄。
速冻食品板块呈现筑底反弹，25/26 旺季需求旺盛，行业竞争同比明显趋缓，26Q1 扣非归母净利率同比提升；乳制品春节期间开门红表现较好，看好供给端持续出清&需求弱复苏背景下奶价企稳；饮料 25 年部分品类受外卖价格战冲击，成本红利与竞争压力对冲后盈利基本平稳；啤酒因 25 年受政策/天气影响、量价承压，看好旺季低基数修复；调味品 25 年基本面企稳，看好龙头提份额以及改革成果兑现；休闲食品 25 年因龙头主动调整及春节错期承压，26Q1 旺季受益实现开门红。
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必选消费行业业绩综述：白酒深度调整，大众品开门红兑现-260506-华泰证券-38页
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