内容摘要
现金流:26Q1销售收现增速弱于收入增速。26Q1销售收现的同比增速表现弱于报表收入,(营业总收入+0合同负债)同比转正主要由于五粮浪财务调整影响。整体法计算白酒行业重点公司2025年/25Q4/26Q1销售收现同比分别为10.05%/-29.11%/-18.88%;2025年/25Q4/26Q1(收入+A合同负债)同比分别为-20.47%/-33.35%/+4.02%。26Q1(收入+0合同负债)转正,主要受五粮液财务数据调整的影响,剔除五粮液后,板块(收入+A合同负债)与销售收现同比降幅基本同步(分别为-3.03%/-3.11%),更接近真实动销节奏
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白酒板块行业2025年年报及2026年一季报综述：基本面磨底，报表压力释放-260506-国联民生证券-20页
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