近年来，数字经济蓬勃发展，企业数字化转型对债务融资成本的影响引起了学术界的广泛关注，然而研究结论尚存在分歧。多数研究认为，数字化转型有助于降低企业债务融资成本；但也有学者提出相反观点，认为数字化转型显著提高了企业债务融资成本。除债务融资成本外，部分研究还将视角拓展至权益资本成本和商业信用融资水平。本文进一步尝试从债券发行的角度，探讨数字化转型对企业融资成本的影响。
本文以2011-2022年沪深A股上市公司为研究样本，主要得出以下结论：第一，企业数字化转型显著降低了企业债券融资成本，该结论在经过稳健性检验与内生性处理后依然成立。第二，在影响机制方面，企业通过数字化转型赋能决策、控制风险，能够降低债券投资者面临的投资不确定性，进而降低债券融资成本；同时，数字化转型可以提升企业信息透明度，缓解企业与债券投资者之间的信息不对称，有助于降低投资者的风险溢价。第三，异质性分析显示，数字化转型降低债券融资成本的效果在制造业企业、非国有企业以及期限较短的债券中更为显著。
本文的边际贡献主要体现在以下三个方面：第一，丰富了理论界关于“数字化转型影响企业融资成本”的讨论，为企业数字化转型的经济后果研究提供了新的经验证据。第二，结合风险收益理论与信息不对称理论，利用上市公司债券发行数据，系统考察了数字化转型与债券融资成本之间的关系，拓展了债券融资成本影响因素的相关研究，为企业优化融资策略、政府部门推动债券市场高质量发展提供了理论支持。第三，本文进一步识别了数字化转型影响债券融资成本的作用机制及有效性边界，有助于深入理解企业数字化转型在降低债券融资成本方面的积极作用。
根据研究结论，本文提出以下对策建议。首先，对于上市公司而言，应充分认识数字化转型在优化企业风险结构、提升信息透明度及降低融资成本方面的重要作用，结合其所处行业和治理结构特征，制定更具针对性的数字化发展战略。制造业企业可重点推动生产流程的智能化改造，提高供应链管理的数字化水平，提升生产运营效率。非国有企业可提高信息披露质量，提升信息透明度，增进投资者对其信用状况的了解与信心。短期融资需求较强的企业，应积极推动财务数据的实时更新与共享，缓解信息不对称，有效降低债券融资成本。其次，税务等部门可通过税收优惠政策，支持企业数字化转型；证券监管部门应当进一步完善相关制度，推动中国债券市场发展，为企业利用债券融资创造有利条件。
（此为文章精粹，全文刊载于2026年第4期《现代金融研究》）
