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2025年白酒行业，只有一家笑了……
朋友们好，2025年白酒行业的成绩单出来了。先说结论——就是一个字惨。
咱们看看头部几家交的卷子。
贵州茅台，营收1688亿，跌了1.21%。别觉得"才跌一个点"，老大带头往下走，这个信号比数字本身要吓人。净利润823亿，跌了4.53%。
五粮液，营收405亿，暴跌54%；净利润89亿，暴跌71%。直接膝盖斩。
泸州老窖，营收257亿，跌了17%；净利润108亿，跌了19%。
洋河，营收192亿，跌了33%；净利润22亿，跌了66%。
——看到这些数据，心里有一个问题：有没有活着走出考场的？
答案是，有，就一家，山西汾酒。
这一点咱们在以前聊过，山西汾酒有前进的趋势，有进步的苗头，2025年的财报印证了这一点。
营收387亿，涨了7.52%；净利润122亿，微涨0.03%。
你没看错，20家上市酒企，只有汾酒一家营收是正增长。前五名里，只有汾酒一家利润没跌。
0.03% —— 知道的人会笑，这跟没涨有啥区别？
但你换个角度想：这一轮行业调整，白酒大佬们一个接一个跌，五粮液腰斩，洋河膝盖斩，茅台都在微微后退。这个时候，汾酒能站住，还能往前挪一小步，本身就是本事。
以前聊过一个大牛股形成的观点，一是横向比较要比其他公司要好；二是纵向与自己的历史比较回撤要小，这一点山西汾酒做到了。所以说白酒里面选一个两个的话，要么是龙头贵州茅台，要么是山西汾酒，就像拳击赛，别人都倒下了，你还站着，你就赢了。
为什么汾酒能抗住？
两个原因：一是清香型白酒这些年涨价没那么疯，泡沫相对小，挤水分的时候就不那么疼；二是汾酒在全国化扩张上走得很坚决，省外市场给它撑了场子。
当然，0.03%的净利增长，说白了就是原地踏步。但在这个"不亏就是赢"的年头，原地踏步已经跑赢了所有人。
2025年的白酒江湖，就一句话——
潮水退了，才知道谁在裸泳。汾酒至少还穿着裤衩。
久久为功 善作善成
