2026 年 4 月末，上交所下发监管工作函，*ST 岩石（600696.SH）自 4 月 30 日起停牌，正式拉开退市序幕，也成为A 股酒业首例退市股。这家在资本市场沉浮三十余年的企业，就此告别 A 股舞台。
截至 4 月 29 日，*ST 岩石已连续 18 个交易日总市值低于 5 亿元；2025 年全年营收仅 3933.95 万元，净亏损 2.66 亿元，同时触及财务类、交易类、审计非标多重退市红线，退市已成定局。
从闽南陶瓷厂起家，辗转地产、互联网金融，最后跨界白酒，*ST 岩石多年频繁更名重组，被市场称作 “更名王”“A 股不死鸟”，多次惊险保壳，最终没能逃过行业与资本的双重洗牌。
▲相关公告截图
频繁跨界逐风口，从未扎根实体主业
1993 年，公司前身福建豪盛登陆上交所，主营建筑陶瓷。上市不久便陷入亏损，2000 年被实施 ST。此后公司放弃深耕主业，走上更名重组、追逐风口的资本套路。
2001 年更名转型地产，业绩始终低迷；2015 年蹭上 P2P 热点，改名 “匹凸匹” 炒作概念，沦为 A 股知名妖股。事后查实并无真实业务，实控人操纵市场套利数亿元，最终被罚巨额款项并获刑、终身禁入市场。
2017 年海银系入主后再度更名，2018 年借酱香热切入白酒赛道，通过收购股权布局酱酒、浓香、果酒品类。2021 至 2023 年业绩一路飙升，营收从不足 8000 万冲高至 16.29 亿元，一度成为行业增长黑马，也摘掉 ST 帽子。
但高速增长背后争议不断，市场传出员工带单入职、亲友变相售酒等模式隐患，为后续崩塌埋下伏笔。
实控人暴雷连锁反应，内忧外患压垮企业
2024 年 9 月，关联方海银财富涉嫌非法集资被立案，实控人韩啸被采取强制措施，股权遭冻结，成为公司陨落的转折点。
资金链断裂、渠道返利拖欠，经销商体系快速瓦解，经销商数量从 2023 年四千余家锐减至 2025 年末仅剩 61 家。核心高管批量离职，公司治理陷入失控状态。
品牌层面再遭重击，因侵害贵州贵酒商标权被判赔付超 418 万元，被迫剥离 “贵酒” 品牌标识，多年搭建的品牌资产清零，市场认知彻底崩塌。
多重压力下业绩断崖下滑，2024 年营收腰斩、巨亏超 2 亿元，2025 年进一步恶化，各项指标全面触碰退市规则，最终无力回天。
退市背后三大根源，给行业敲响警钟
逐风口无产业根基每次转型只为追逐资本热点，以金融思维做白酒，忽视酿造工艺、产区积淀、渠道深耕等行业底层逻辑，靠资本堆出来的增长，一旦资金链断裂便瞬间崩盘。
公司治理长期失序从早年实控人违规操纵市场，到后期关联方资金纠葛、管理层频繁缺位，企业始终没有建立完善内控与制衡机制，靠人治而非制度运转。
行业调整加速劣质出清退市新规收紧盈利与市值门槛，白酒行业进入去库存、向头部集中的深度调整期。缺乏核心产能、品牌、渠道的中小酒企生存空间持续收窄，*ST 岩石只是最先暴露的典型。
*ST 岩石黯然退市，不仅是单个企业的落幕，更是白酒行业资本炒作时代终结、产业长期主义回归的信号。行业洗牌加剧，没有实业根基、只想靠跨界炒作套利的玩家，未来只会加速被市场出清。
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