理财周记1:白酒行业的思考
作者：本站编辑
2026-04-20 11:05:48
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理财周记1:白酒行业的思考
大家好！经过一些摸索，这周打算开始尝试以日记、周记等形式记录自己的投资理财以及一些学习、思考的过程，希望能以此强迫自己不断的进步，当下给自己定的目标是先赚到人生第一桶金（第一个100万）。当然，如果我记录的内容能帮到其他更多人，那将是极好的。本周收益
投资策略：目前我的投资策略还是以定投美股宽基指数、A股红利低波指数和低波主动基金为主，并搭配小部分当下热门的科技、半导体、有色等作为卫星仓位。本周操作：本周继续按比例定投纳指、红利低波、恒生科技以及低波主动基金，主要收益来源于纳指的持续上涨。本周观察
这周除了美伊的来回拉扯之外，还有一件讨论得比较多的事是4月16日茅台发布了2025年财报，财报显示：2025年，茅台营业总收入：1720.54 亿元，同比下降 1.2%；归母净利润：823.20 亿元，同比下降 4.53%；这是茅台上市二十多年来首次出现营收与净利润双下降，各大论坛都在说这是茅台上市以来最惨的年度报告。一直以来，我都不是很了解白酒行业，甚至和大多数年轻人一样，对于白酒是完全爱不起来的。近期茅台的市场化改革和财报的风波，让我莫名有种想要一探究竟的冲动，于是我查阅了大量资料，包括权威机构和各路大V的观点，对于茅台和白酒行业也算达到了略懂的地步（至少日常可以与人聊天吹牛哈哈）。首先，茅台高端核心产品的营收是增长的，拖后腿的是茅台的系列酒产品（诸如1935、赖茅、王子酒等）。因此，有观点认为“茅台就应该打高端局，前两年大力发展系列酒的做法是一大败笔”，但是，除此之外，茅台的基本面、护城河地位没有改变，且分红比例提升至79%，创历史新高，回馈股东态度明确。按段永平近期在雪球上回复网友的话来说：再说回白酒行业，目前主流的观点认为，白酒行业的萎靡至少存在以下问题：- 传统白酒与商务应酬的这种深度绑定，让现在的年轻人非常抵触。白酒股被称为“老登”不是没有原因的，当下“老登”被比作居高临下、好为人师、端着架子，具有油腻与傲慢气质的中年人”，据我对身边同龄年轻人的观察，10个里有8、9个都是不喜欢和白酒的，甚至都不爱喝酒，包括我自己也就啤酒感觉还可以。这种消费群体断层与社会心理变化，是白酒行业萎靡的重要原因。
- 渠道利润崩塌与高库存压力，传统的招商和分销模式难以为继。这是大家都在说的一个点，可能要具体的经销商才懂其中的门道。我听了一个对于白酒行业的渠道介绍的播客，有一句对我感触很深：白酒的经销商相当于是"资金盘"，仅承担垫资和仓储功能，缺乏终端运营能力。可以预见，后续传统经销商将被淘汰并转型为"品牌服务商"，需要具备服务能力才能继续存活。
- 白酒的行业周期与房地产低迷，政务、商务场景的减少关系很大，再叠加禁酒令等政策的影响，加速了底部冲击的进程。
未来白酒的发展方向和战略基本就是聚焦C端消费者、年轻化、国际化等，做年轻人（消费主力）喜欢的产品，并且打开海外市场。财新最新关于白酒解读的文章，有一段话我觉得很对，分享一下：“在酒水行业，几乎所有成功的品类比如伏特加、朗姆酒、威士忌，最终都走向国际化路线，背后离不开国际化运作的大集团。未来，哪家中国酒厂能把海外市场做透、做大，那它就是将来的茅台（行业翘楚）。”以上内容大多是我搜索了大量资料整理汇总出来的，应该代表了当下的主流观点。对于白酒，我个人觉得白酒没落的一个点，和大家称它为老登，其实还是比较贴切的。相当于过去这几十年，白酒一直在处于一个强甲方的思维，过于高高在上，强迫大众去接受它的产品本身，而没有站在消费者的角度去考虑问题，特别是年轻群体，导致现在这个整个产业包括供需的各种问题的出现。
